《论文_文献综述我国债券市场的现状及发展趋势(定稿)》

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1、2012-2013nr.课程论文题目：金融全球化对金融业的影响学院：经济与贸易学院专业班级：市场营销（091）班学生姓名：佐日古丽•艾合麦捉学号：093933154教师姓名：永春芳2012年11月27日我国债券市场的现状及发展趋势摘要：对国内债券市场发展现状进行了分析，指出目前银行间债券市场占据债券市场的主导地位，交易所债券市场和商业银行柜台市场得到稳步发展•但随着市场经济的发展和我国加入WTO之后资本项目逐步开放的趋势，债券市场的发展仍不能满足经济发展的需要•需要大力发展债券市场，完善市场融资体系•在后半部分，本文指出了债券市场的发展需要结合目前的实际，借鉴国际

2、经验,建立面向所有金融机构、企业法人和个人投资者的、场外债券市场为主，交易所债券市场为补充的全国统一的债券市场.2008年金融危机之后，亚洲各国政府更加重视债券市场的发展与规范，在此背景下，中国的债券市场取得了长足的进步，对中国经济的发展发挥了越来越重要的作用。然而,与发达市场相比，中国债券市场仍存在规模较小、结构不合理、市场监管分割等问题，进一步发展债券市场需要在制度上进行改革。关键词:债券市场交易所市场场外市场WTO市场监管我国债券市场简介与发展过程：我国债券流通市场从1981年国家恢复发行国债开始起步，历经20多年的发展，经历了实物券柜台市场、上海证券交易所

3、为代表的场内债券市场和银行间债券市场为代表的场外债券市场三个主要阶段的发展过程。1、实物券柜台市场（1988年至1993年）我国债券市场的起步是1988年财政部在全国61个城市进行国债流通转让的试点开始算起，这是银行柜台现券的场外交易，也是我国国债流通市场的正式起源。1990年12月上海证券交易所成立，开始接受实物债券的托管，并在交易所开户后进行记账式债券交易，形成了场内和场外交易并存的市场格局。但当时债券市场的主要特点是不记名的实物券没有统一的托管机构，而是发行后再分散托管在代保管机构，交易只能在代保管机构所在地进行，不能跨地区交易。1994年后以代保管单的形式

4、超发和卖空国库券的现象相当普遍，市场风险非常大，无记名实物券国债柜台转让市场，因滥发假国债代保管单而被关闭。以武汉证券交易中心等为代表的区域性国债回购市场也由于虚假的国债抵押，且资金违规操作导致主管部门在1995年下令关闭。2、上海证券交易所为代表的场内债券市场（1994年至1997年）1994年交易所开辟了国债期货交易，在其影响之下，交易所债券市场的债券现货交易开始明显放大。这种状况一直维系到1995年5月，之后因国债“327”事件，国债期货市场关闭，交易陡然萎缩。1995年8月，国务院正式停止了一切场外债券市场，证券交易所变成了中国惟一合法的债券市场。3、银行

5、间债券市场为代表的场外债券市场（1999年至今）1997年6月以后商业银行退出交易所债券市场，将其所持有的国债、融资券和政策性金融债统一托管于中央国债登记结算公司，并可进行债券回购和现券买卖。银行间债券市场就此启动1999年财政部和国家开发银行等政策性银行在银行间债券市场发行国债和政策性金融债券，共计4426亿元,占当年中国债券发行总量的74%。2000年财政部、国家开发银行等政策性银行又在银行间债券市场发债3904亿元，占当年中国债券发行总量的62%。随着银行间债券市场规模的扩大，场外债券市场已渐渐演变为中国债券市场的主导力量。2001年以后，中国人民银行、中国

6、证监会和财政部等主管部门加速了交易所债券市场和银行间债券市场地统一、互联工作。首先是两个市场的参与机构的统一，其次财政部开始尝试发行跨市场国债（跨交易所和银行间债券市场）。截至2004年底，银行间债券市场开户的投资者总数达5354家，涵盖商业银行、非银行金融机构、信用社、证券公司、保险公司及其他非金融机构类投资者，其组织成员已经基本覆盖了我国金融体系，一个开放的、具有较大规模的合格机构投资者市场已经形成。2004年财政部通过银行间债券市场发行了14期共4413.9亿元记帐式国债，其中跨市场国债有8期共3398.7亿元，占整个发行量的76.69%我国债券市场存在问题

7、：1•证券市场的战略误导，企业债券市场末被纳入证券市场总体发展规划我国企业债券市场欠发达的深层次制度根源，是政府驱动型证券市场发展模式的误导。政府驱动模式导致我国证券市场发展目标的二元化’既要承担优化配置资金的任务，又要肩负对企业实行股份制改造，推进经济改革的使命，只有满足上述二者要求的市场形式才能得到政府扶持和鼓励。当二元目标发生冲突难以两全时，实际操作中往往是牺牲资金配置效率，以保证经济改革顺利进行。这一战略模式使得企业债券市场变成政府发展证券市场实践中最不受重视的部分。我国企业债券市场的发展受到约束的另一具重要原因在于企业自身存在许多缺陷，主要表现在如企业产

8、权制度不合