上市公司资产重组绩效分析【开题报告】

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1、开题报告上市公司资产重组绩效分析一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：近年来，伴随着我国经济增长方式的转变，经济结构的调整以及我国证券市场的发展，上市公司资产重组高潮迭起，一浪高过一浪，俨然成为国名经济发展中的一道亮丽夺目的风景线。2008年5月18日中国证监会正式发布《上市公司重大资产重组管理办法》，这是完善我国证券市场基础性制度建设的又一重大举措，标志着上市公司并购重组迈入了规范与发展并举的新阶段。而资产重组成功与否则直接关系到中国证券市场的规范化，更进一步的关系到我国经济结构调整的成败。但资产

2、重组是否真的能使企业获得预期收益，目前学者们对此并未达成共识。因此，为了使上市公司可以更好的运用资产重组这一方式完善公司治理结构和优化资源配置等，探讨我国上市公司资产重组与绩效的关系及其影响，具有重要的理论及现实意义。预期目标：本文基于国内外已有研究结论的基础上，从资产重组的定义、类型和动因下手，结合泛海建设集团股份有限公司资产重组前后反差的实例，采用实证分析的研究方法，来研究资产重组是否真的能取得真正意义上的良好绩效以及原因，并提出要达到良好的资产重组绩效要如何运作等建议。更好的指导上市公司重组行为，为

3、增强上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。2.国内外研究现状近年来，伴随着我国经济增长方式的转变，经济结构的调整以及我国证券市场的发展，上市公司的资产重组高潮迭起，也纷纷引起了广大经济学家的研究。但就目前看来，还没有一个统一的答案。梁爽(1997)等专家认为资产是企业拥有的经济资源，包括人的资源、财的资源和物的资源。所以，资产重组就是对“经济资源的改组”，是对资源的重新组合，包括对人的重新组合，对财的重新组合和对物的重新组合。4邵建云（2000）通过

4、对1997年进行资产重组的上市公司的调查分析，可以发现，进行资产重组的上市公司其重组前后的绩效明显不同，资产重组的总体绩效较为显著。具体来说，重组后较重组前的每股收益、每股净资产、净资产收益率都有提高，资产负债率、流动比率基本持平。这显示资产重组后上市公司的总体盈利能力有所上升，业主盈利能力提高，偿债能力、变现能力未恶化但管理费用明显上升。李明（2007）对2002年深沪两市100家上市公司做了资产重组的绩效评价，采用主成分分析法研究了重组对公司盈利能力和经营能力的影响，研究结果表明，无论从短期还是长期来

5、看，我国大部分上市公司资产重组的绩效并不明显，对盈利能力与经营能力均未产生积极持久的影响。赵宇佳（2008）通过对事件收益研究法，本文发现在事件期内，重组事件得到了市场的积极响应，整个事件期的累积超额收益的均值达到而且从公告日前两个交易日开始直至事件期结束，累积超额收益在的显著性水平下，通过了大于零的假设检验。可见，市场对于资产重组事件对企业经营状况的改善有良好的预期，市场普遍认为资产重组事件有利于企业经营业绩的提升。谢跃美（2006）以主成分分析法为主，选取了8个对企业的总体价值评价具有重要意义的指标，

6、对2001年发生重组的40家样本企业的重组绩效进行了重组前后的对比研究，研究结果表明:重组后2年内公司综合得分不如重组前，但总体绩效逐年稳步提高，公司盈利能力的良好表现是提升公司整体绩效的主要因素;企业如要保持持续稳定发展，除了要注重盈利能力，还必须盘活资产，提高资产的使用效率，增强抵御风险的能力，即注重整体发展，不断提高核心竞争力;重组绩效的显现不是短期的过程，在这个过程中整合会带来公司总体价值的波动。这个结果只是定量部分的结果，可能有些片面，如加上定性部分的结果，就更全面。张新(2003)采用事件研究

7、法，对1993-2002年中国上市公司的并购重组事件共1216个样本进行了实证分析，研究表明，并购重组中目标公司平均股票溢价达到29.05%，对收购公司股东权益和财务绩效却产生了一定的负面影响，对目标公司和收购公司的综合影响有正向趋势。孙逊（2006）以实际数据验证并分析了2001—2003年进行资产重组的上市公司的绩效变化情况，对这3年中国上市公司资产重组的总体情况进行了总结：2001年和2002年进行资产重组的上市公司表现为少数重组公司绩效差值的大幅增长和大部分重组公司绩效差值的明显下降；与前两年相比

8、，2003年资产重组活动取得了较好的效果，超过半数的资产重组公司获得了超出非重组公司绩效增长的情况；就整体而言，上市公司资产重组活动没有显著地改善上市公司的经营状况。西方学者在兼并重组的绩效方面确实做了相当深入的研究，但他们并没有得出一个令人满意的、权威性的结论。西方研究者主要采用事件收益法和财务分析法对资产重组和公司绩效影响进行研究。事件收益法下：如Jensen和Rubaek(1983)在总结13篇研究文献的成果后指出，成功