宁波上市公司股利分配政策偏好研究【开题报告】

《宁波上市公司股利分配政策偏好研究【开题报告】》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、开题报告宁波上市公司股利分配政策偏好研究一、立论依据1．研究意义、预期目标股利分配作为公司财务管理的三大核心战略之一，从股份公司诞生的第一天起，股利分配便己成为公司管理者与投资者非常关注的焦点问题之一。我国于2005年启动了股权分置改革工作，在众多关于股利分配政策的研究中，大多是基于股改前的数据进行分析。因此，选取股改革前后的样本数据，对宁波上市公司股利分配政策偏好进行研究，以期找出股改前后宁波上市公司股利分配政策的变化情况及影响因素并提出相关建议，对全流通时代下的宁波上市公司的股利分配政策具有一定的借鉴意义，也

2、可能有利于我国上市公司和证券市场的稳定发展。本研究以相关的理论知识为基础，选取股改革前后的样本数据，对宁波上市公司股利分配政策进行分析，研究股改前后宁波上市公司股利分配政策的变化情况及影响因素，探究宁波上市公司股利分配政策与相关因素之间的相互联系，并提出相关建议。2．国内外研究现状国内外学者对于股利分配政策的研究已经取得相当多的成果，但由于样本和指标以及在研究方法上的差异性和局限性造成了不同的结论。（1）国外学者对股利分配政策的一些研究国外关于现代股利政策理论的探索，可以追溯到约翰·林特纳(JohnLintner

3、，1956)提出的最早关于公司股利分配行为的理论模型。1961年MM著名的“股利无关论”(MillerMandModiglianiF，1961)的提出引发了人们关于股利政策对股票价格及公司价值的影响的思考，如追随者效应理、论税差理论、股利信号理论、代理成本理论、股利迎合理论等。“在手之鸟”理论其初期表现为股利重要论，后经威廉姆斯(Williams，1938)、林特纳(Lintner，1956)、华特(Walter，1956)和麦伦·戈登(Gordon，1959)等发展为“在手之鸟”理论。戈登是该理论的最主要的代表

4、人物。他认为股利政策不会影响资产的要求收益率，股利收益比留存收益再投资所带来的资本利得更可靠，公司支付率提高，股票价格就会上涨。股利无关论是由美国经济学家弗兰科·莫迪利安尼(FrancoModigliani)和财务学家默顿·米勒(MertonMiller)于1961年提出的。他们认为股利政策对公司的股价和融资成本没有影响，公司价值仅仅取决于其投资政策，与股利支付率无关。5（2）国内学者对股利分配政策的一些研究国内的研究主要是借鉴国外股利政策的成熟理论结合我国证券市场中上市公司股利分配的实际情况，通过理论借鉴和实证

5、分析的方式展开。以下按年代来排列。陈咏英(2010)通过对福耀玻璃工业集团股份有限公司股利分配事件的分析，从盈利能力、偿债能力和发展阶段三大股利分配政策的影响因素出发对福耀玻璃的股利分配政策进行了评析，进一步反映了我国上市公司股利政策波动多变，缺乏连续性、现金分红水平低。在这种情况下，中小股东往往感到没有保障，缺乏安全感，直觉上排斥上市公司不进行股利分配的行为。李娇娇(2010)以海油工程的股利分配政策为例说明：(1)优良的经营业绩是股利分配政策的基础。(2)基于股东财富最大化的股利政策：①持续稳定地发放现金股利

6、和股票股利所产生的股东财富增加的效应。②信号传递的效果使得公司价值得到了提升。③良好的股利政策协调效应为公司的长远发展提供源源不断的动力。朱文(2010)以随机选取的近三年50家国有控股上市公司为样本进行回归分析，结果表明公司规模对上市公司股利政策的影响程度最大。国有控股公司的股利分配方案受公司规模、盈利能力、现金状况、治理结构四个因素的共同影响，且股权结构对公司现金股利的支付具有重大影响，且影响程度依次减弱。崔学刚(2010)运用多元回归模型及相关数据，对我国制造业上市公司股利政策变更与公司业绩之间的关系进行了

7、系统的分析，得出我国制造业上市公司上上期股利变化与当期股利存在显著负相关以及净利润的损失与股利变化存在显著正相关的结论。但研究结论还可能存在一定局限性。付代红(2009)通过研究我国上市公司现金股利分配的数据后得出的的现状：(1)派现比例呈现阶段性。(2)不派现现象仍然普遍。(3)派现连续性较差。(4)股利支付水平较低。(5)超能力派现现象严重。剖析影响我国上市公司现金股利发放行为的深层次原因：(1)上市公司层面①股权结构与治理机制不合理。②持续盈利性差，现金流不充足。③融资需求。(2)证券市场层面：①投机心理较

8、强。②政策导向影响。③外部制约缺失。并提出相应的应对策略：(1)通过改革税制完善现金股利分配政策。(2)提高我国上市公司的盈利和现金管理水平。(3)拓宽融资渠道，完善监管制度。(4)发展长期投资者，减少市场投机。(5)现金股利分配的正常运行需要企业内外部的充分结合。陈咏英(2009)对比和研究了家电业两大巨头——长虹和美的截然不同的股利分配政策，表明保持优良的盈利能力、完