对企业融资方式及其融资成本的分析

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1、对企业融资方式及其融资成本的分析财政税务学院注资一班仇玥32011090134摘要：融资成本是影响企业融资方式选择的一个最重要因素，对融资成本的分析将为企业的融资决策提供有力依据。本文在分析我国企业可选择的融资方式的基础上，进一步分析融资成本对融资方式选择的影响因素，在总结的基础上为企业的融资方式选择提供了理论依据。关键词：融资成本融资方式一、融资成本及融资方式融资成本是企业为了在一定时期内获得资金使用权而付出的代价。从理论上讲，资金所有权与资金使用权的分离是融资成本形成的基础，对于资金所有者而言，在一定时期内让渡资金使用权，一是相信到期能收回资金使用权；二是希望资金的让渡能带来

2、回报。因为资金所有者让渡资金使用权意味着放弃了自己使用这笔资金的获利机会，意味着可能产生风险，相应地就要求得到一定形式报酬的补偿。对于资金需求者而言，基于信用获得了一定时期内的资金使用权，不能无偿地占用和使用资金，就必须为在一定时期内获得资金使用权而付出代价。融资方式是资金余缺调剂的具体形式和渠道，也就是资金由盈余部门向资金短缺部门转化的形式和渠道;即由储蓄转化为投资的形式和渠道。企业的融资方式很多，按不同标准划分可形成不同类型的融资方式。二、企业可选择的融资方式(一)内源融资方式内源融资是企业在生产经营过程中从其内部融通资金的融资方式，具体包括留存收益、折旧基金、内部集资和业主

3、自筹等方式。(二)外源融资方式外源融资是从企业外部筹集资金的方式，也是企业的重要融资方式。具体包括:银行借款、融资租赁、股权融资与债券融资等方式短期借款，其优点在于：借款期限短，成本较长期借款低。缺点在于：一是融资成本高于商业信用;二是偿还期限短，如果短期内无力偿还本息，可能导致财务危机长期借款，其优点在于：融资成本低，利息可在所得税前扣除，从而减少企业实际负担的成本，较股票及债券的融资成本低。缺点在于：融资风险高。股票融资。股票融资方式的优点在于：一是融资数量大。通过发行股票可以从市场迅速筹集大量资金，实现资本扩张；二是融资风险小。股票没有固定期限，不用偿还本金，融资风险小。缺

4、点在于：股票发行手续繁琐，发行费用高，就口前来看，股票融资成为企业重要融资方式还不成熟，特别是小型企业，向社会募集发行股票是很难做到的。债券融资。债券融资的优点是:融资成本低于股票融资。其缺点在于：一是限制条件多，使中小企业不得不放弃对债券融资方式的选择；二是风险大。债券有固定的期限，需定期支付利息，当市场经济不景气时，会给企业带来较大的融资风险，甚至会导致破产。贸易融资指的是企业在商品交易过程中，可以合理运用短期结构性融资工具对于商品交易中产生的应收账款，存货，预收款项等资产进行融资。贸易融资对于中小企业是一种较为适合的融资方式，在贸易融资中通常要涉及到保理问题，这样就有利于资

5、质偏低的中小企业进行融资。优点在于：贸易融资具有自偿性，贸易融资都是以产品来进行抵押融资的，投资者关心的是企业的产品，产品更具有自偿性，这是贸易融资中一个较为鲜明的特点；贸易融资形势灵活多样，贸易融资前提是企业提供产品或者有存货应收账款等，具有多样性特点。缺点：融资风险性较高，中小企业利用贸易融资方式来进行融资，相较于其他方式具有较高风险，这是由于我国大环境造成，我国金融市场上对于贸易融资还欠缺有效的监管。三、我国中小企业融资方式比较通过对融资方式的介绍，可以知道每一种融资方式都有其独有的特点，下面就将结合理论分析，对以上介绍的融资方式来作比较，主要从融资成本，资金利用率、偿还能

6、力、融资机制规范程度、融资主体自由度这五个方面来比较上节几种融资方式。(一)融资成本比较融资成本是由于资金的使用权和所有权相互分离的产物，它是指企业在取得资金之后需要付出的代价，又叫用资成本。严格意义上来讲，融资成本分为两个阶段，前一个阶段是融资过程中发生的费用，可以称之为融资费，后一个阶段是使用资金给予投资方的报酬费用，可以称之为融资使用费。两者之间的差额为融资净额，也即是企业实际能使用的资金。按财务理论，通常融资成本以融资成本率来表示，融资成本率公式如下：融资成本率=融资使用费/融资净额首先按照财务理论来分析单纯的股权融资、债务融资和内部融资三类融资成本：(1)股权融资成本对

7、于股权融资来讲，财务管理理论认为股权融资具有机会成本，企业使用股权融资必须达到投资者需要的最低报酬率，其理论表达式为:投资者要求的最低报酬率=每股净收益/每股价格，但投资者要求的最低报酬率还不完全是股权融资的成本，这只是表示了股权融资的融资使用费。股权融资相对于另外两种方式，它还有较多的融资费，即发行费率，所以总的来说，股权融资成本可以用以下公式来表示：股权融资成本率=投资者要求的最低报酬率/(1一发行费用率)，由于发行费用率较高，所以股权融资成本率一般来说相对较高。(2)债权融