计算机行业投资策略

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1、市场表现1个月3个月12个月行业指数-2.03%14.02%・7.55%沪深300-5.91%9.68%-12.45%行业走势计算机应用禺务业(010787)捋数曲銭的2009-11-232010-02-252010X)5-312010-09-02■沪葆300■计算机应用服务业计算机行业投资策略把握新兴产业的主题投资机会惠毓伦~分析师电话：010-68058657eMail:hyl6@gf.com.cnSAC执业证书编号：S02602000101122011年重点把握主题性投资机会我们判断2011年市场投资机会仍将主要来自于主题投资，其中云计算、物联网

2、等新兴技术、新兴技术与消费升级、转型升级与传统产业的信息化改造、新兴产业在军工等特殊领域的应用是我们重点关注的投资主题。云计算领域重点关注华东电脑、综艺股份、同方股份、华胜天成；新兴技术与消费升级领域关注科大讯飞、石基信息；转型升级领域关注软控股份；新兴产业与军工结合领域关注大立科技。软件行业增速提高，计算机整机市场竞争激烈2010年前三季度全国软件产业收入9682亿元，同比增长30.3%，增速比去年同期提高10%,2010年前三季度软件业务收入增速分别为25.7%、31.8%、32.3%,呈明显上升趋势。新兴技术规模化应用和国内信息化水平提升，将带动

3、2011年软件行业继续快速发展。行业评级与投资建议2010年以来软件行业估值水平不断提升，目前处于历史相对较高的水平，因此我们维持对软件行业“持有”的投资评级。由于国内计算机行业公司业务以行业应用为主，与下游行业景气周期关联度大，缺乏行业整体投资机会，因此建议重点关注和配置具有高成长的公司，包括综艺股份、科大讯飞、软控股份、大立科技、石基信息和同方股份，关注华东电脑、华胜天成、信雅达、新大陆。行业风险提示2010年软件行业发展低于预期的风险；行业政策扶持力度低于预期的风险。重点公司业绩预测与估值简称股价09EPS10E11E09PE10E11EPEG目

4、标价评级综艺股份23.000.070.470.7531049310.8930.00买入科大讯飞81.990.500.731.06164113772.5698.00买入软控股份23.630.400.530.645945372.3625.00买入大立科技37.400.450.701.258353301.0550.00买入石基信息52.700.590.941.228956431.7955.00买入同方股份29.500.350.540.748455401.223&00买入华东电脑28.250.040.640.8270644351.5532.00买入华胜天成20

5、.170.370.490.825542291.4123.00买入祈大陆22.250.170.240.3113194713.5723.00持有信雅达12.420.130.280.379645341.6514.00持有数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心行业评级持有前次评级目录索引一、2011年关注新兴技术相关主题性投资机会4（一）云计算主题投资4（二）消费升级与技术进步主题投资7（三）转型升级主题投资1（）（四）军工与技术进步主题投资11二、2010年软件行业收入继续稳定增长14（一）2010年前三季度软件收入稳定增长14（二）增值业务和咨询服务比重

6、上升，IC设计收入快速增长15（三）软件出口和软件外包增长稳定15（四）软件产品和软件服务将成为未来重点16三、计算机整机行业增速有所回落17（一）计算机整机产量增速较2010上半年下降17（二）笔记本对台式机的替代效果明显18（三）行业性投资机会不足，新兴业务值得关注19四、计算机行业投资评级20（一）2011年行业整体业绩快速增长值得期待20（二）维持“持有”的行业投资评级21（三）行业优秀公司持续快速增长22图表索引图1:2010与2009年中国软件产业增速对比14图2:2000年以来中国软件销售增长情况14图3:2010年1-9月软件产业收入构

7、成15图4:2010年1-9月软件产业出口增长情况16图5:软件产品和系统集成与服务增长率对比16图6:2009年以来计算机整机产量增长情况17图7:2007年以来计算机整机收入与利润总额18图8:2004-2010Q3台式机和笔记本产量18图9:软件行业EPS变化情况20图10:软件行业销售净利率变化情况20图11:软件行业毛利率变化情况20图12:Wind软件行业TTM市盈率（剔除负值）21表1:部分行业跟踪公司业绩预测与评级21表2:国内部分软件公司估值指标比较22表3:部分国际软件上市公司估值23一.2011年关注新兴技术相关主题性投资机会国内

8、计算机行业以计算机应用为主，景气周期与下游行业关联度大，因此投资机会相对其他行业更加分散。我们