银行风险管理案例分析

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1、银行风险管理案例分析----简析雷曼兄弟破产事件Madeby周悦0092045朱兰0092051一.雷曼兄弟简史美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司2008年9月15日根据美国破产法,向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。以资产衡量,这是美国金融业最大的一宗公司破产案。具有158年历史的雷曼兄弟公司在破产之前是一家全球性的投资银行，其总部设在美国纽约市，在伦敦和东京设有地区性总部，在世界上很多城市都设有办公室和分支机构。它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投资银行业务，私人银行业务，资产管理，和风险投资。它服务的客户包括公司，国家和政府机构，以及高端个人客户

2、等。二.雷曼兄弟破产过程2007年6月22日，美国第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对冲基金出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发。2008年3月18日雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。2008年4月1日为了平息市场对于资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的可转换特别股；受此消息激励，雷曼股价大涨18%至每股44.34美元；投资人表现出对雷曼的信心，认为它能够躲过贝尔斯登遭并购的命运。2008年4月16日雷曼兄弟CEO符尔德表示，信用市场萎缩最坏的时期已经过去；与此同时，高盛和摩根士丹利的CEO也纷纷表示信用市场危机已接

3、近尾声。2008年6月9日信用评级机构将雷曼的信用等级下调；其它评级机构也表示了对其信用前景的担忧。2008年8月18日市场预期雷曼兄弟第三季度的净损失将达18亿美元；主要券商的研究报告纷纷调低雷曼的评级。2008年9月11日雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公司的重组计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和商业地产，与Blackrock合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优化项目组合；雷曼股价暴跌46%至每股4.22美元；信用评级机构穆迪警告要将雷曼的信用评级大幅下调。2008年9月12日雷曼兄弟寻求将整个公司出售；市场产生恐慌情绪，美联储介入，召集华尔街主要银行商讨

4、雷曼兄弟和保险巨头美国国际集团的问题；雷曼股价继续跌至每股3.65美元；2008年9月14日美联储明确表示不会伸手给雷曼兄弟以救援和资金保障，巴克莱银行退出谈判，美洲银行转而与同样险于困境的美国第三大券商美林达成收购协议；同时，高盛、摩根士丹利、巴菲特控股的伯克希尔哈撒韦也表示没有兴趣收购雷曼；雷曼兄弟命悬一线。2008年9月15日无奈之下，雷曼兄弟向纽约南部的联邦破产法庭提出破产保护。当天，雷曼的股票价格暴跌94%至每股0.21美元。2008年9月16日各信用评级机构将雷曼兄弟的评级减至‘D’，即破产；07年至08年雷曼破产的股票价格走势雷曼兄弟的最后一任CEO:RichardFul

5、d(符尔德)1994年雷曼兄弟从美国运通公司独立出来，自那时起，符尔德便成为公司的掌舵人。在雷曼破产后，符尔德遭受众人的指责。三.雷曼兄弟破产分析1：美国的次贷危机引发的金融风暴雷曼兄弟的倒塌，是和自2007年夏天开始的美国次贷危机分不开的。所以要分析雷曼兄弟的问题，就不能不提美国的次贷危机。这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危机中，众多金融机构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这其中包括金融市场中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼兄弟、美林、AIG皆面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场。2雷曼兄弟自身的原因1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中作为一家顶级的投资

6、银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务，并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王”。但同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽然雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和黑岩公司的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的应急手段。这一点上，雷曼和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。2）自身资本太

7、少，杠杆率太高以雷曼为代表的投资银行与综合性银行不同。它们的自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场来满足短期资金的需求。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆