金融管理：金融风险管理

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1、金融管理：金融风险管理一、金融风险管理与金融创新目前看来，银行、证券、保险、信托未来的整合发展,即所谓的混业经营将是历史发展的潮流。为什么会出现这种潮流？现在国内金融界对于这个问题的认识，大部分都是只考虑规模经济效益的问题，认为由于市场竞争的压力,金融业需要交叉代理和交叉业务，如在申请汽车贷款的同时，可以同时购买汽车保险；在一个业务柜台上面，可以同时做两种业务，这实际上是一种成本的节约，因而具有规模经济效益。然而我认为，混业经营或者是银行、证券、保险整合发展的核心问题是金融风险管理。这实际上牵涉到金融最核心的问题是什么，什么是金融，金融系统的基本功能是什

2、么等问题。经济学家们说金融系统的基本功能是能够优化地配置资本资源。但是，金融系统是如何优化地配置资源的，尤其在市场经济条件下如何优化配置资本资源的呢？金融学家认为，市场经济必须通过交易来开展经济活动，在金融市场上通过交易来流动配置收益和风险，这就是金融系统最本质的东西。流动配置收益和风险的目的，实际上是把收益和风险连接在一起，把风险交给那些愿意承受风险、有能力承受风险、适合于承受风险的市场参与者承受。唯有这样，才能真正使收益和风险得到优化配置，从而使资本资源得到优化配置。因此，混业经营也即银行、证券、保险、信托综合发展的最核心的问题就在于风险的控制、转移

3、、消化、吸收和总体风险的防范。正是基于这一原理，我认为这个潮流是不可阻挡的。比如，坏账的处置方式一是把坏账卖掉，即把贷款卖掉，二是资产证券化。在这样的业务过程中，银行业和资本市场紧密地结合在一起了。银行业把贷款卖掉最基本的出发点，就是有一些信贷资产的金融管理风险是银行业自己所承受不了的，或者是不愿意承受的，银行需要通过资本市场的交易把这样的风险连同收益一起转移出去。从20世纪90年代后半期，国际信用衍生品市场有了很大发展。从1998年到现在仅3年时间，国际信用衍生品交易量已经发展到几千亿美元。信用衍生品发展的最核心的东西实际上不是让银行把贷款卖掉，而是让

4、银行把贷款的风险溢价卖掉。这使银行和资本市场更紧密地联系在一起了。对于保险市场来说也是一样。以前巨大灾祸的风险是没有办法投保的，因为保险本身应该是针对统计上的小概率事件的，一旦出现大面积的灾害性事故，就无法依靠保险来解决问题了。如1995年洛杉矶大地震曾引发很激烈的争论，即地震险能不能保，因为这是大面积的财产破坏。而通过金融创新的手段就有可能解决这一问题，比如巨灾债券的创新，可以设计一种债券跟地震的发生与否挂钩。如果地震不发生，债券的利率比银行存款利率高，假设为8%；—旦地震发生了，债券的支付利息就降低到2%,降下来的利息可用来赔付由于地震灾害所造成的损

5、失。发展趋势就是这样：银行市场本身所解决不了的风险、所承受不了的风险；保险市场本身解决不了的风险、承受不了的风险，要通过资本市场来解决。这也是西方发达国家通过金融自由化走向混业经营的一个最根本的原因。不仅仅是通过交叉业务，能够实现规模经济，能够实现成本的节约，更重要的原因是在于可以实现风险的管理、风险的转移、风险的控制。在这一点上，IT技术实际上是大有用武之地的。其中一个最典型的例子就是20世纪90年代中期J.P.摩根银行提出的全新的风险管理体系。这一全新的金融风险管理thldl思想和体系是所谓的信用矩阵法，后来发展为风险矩阵法。对于混业经营方式，通过非

6、常庞大的信息系统进行风险的度量和风险的全面控制和管理，IT技术起到了核心支持的作用。因此，我认为我国的金融信息化，今后的发展不应该仅仅局限于金融信息的自动化数据处理的层面，一定要提升到银行金融机构的核心业务，也就是金融管理创新和金融风险管理这样一个层面上。只有进展到这样的层面，我国的信息技术行业服务于我国金融系统的任务才可以真正实现。二、我国“入世”后的金融风险管理与金融改革入世后，我国银行市场的人民币业务会逐渐开放，银行将面临外商银行的激烈竞争。外商银行和金融机构会利用他们先进的技术与我们竞争，主要是金融本身的技术，即金融的创新能力和进行风险管理的核心

7、能力，怎样满足客户的收益和风险偏好，如何才能提供合适的收益和风险产品，以满足市场需求。从这一方面来讲，我国的银行业将承受强大的竞争压力。金融风险管理的控制和防范，归根结底，还要靠改革。我国金融系统的改革和发展，和世界上金融全球化的大背景是完全一致的。主要表现在：第一，资本市场将逐渐发展为一个平台。在这一点上，有些学者的见解非常极端化,如美国波士顿大学的金融教授波迪就认为银行业将是衰落的行业，资本市场是新兴的行业，而我认为银行业并没有衰落，而且银行业必将通过金融创新来获得强大的创新能力和生命力。第二，银行系统和资本市场的对接，保险业和资本市场的对接，银行、

8、证券、保险、信托，最后通过资本市场来转移、消化、吸收风险，进行总休的金融风险管理