与金融监管体制相关的国内外研究文献综述

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1、与金融监管体制相关的国内外研究文献综述1、关于国内外金融风险理论研究文献的综述金融风险理论研究的主要代表人物和观点，概括起来，主要为:(1)金融风险主要源于金融系统存在的脆弱性持这种观点的代表人物有明斯基(HymanP.Minsky)、戴蒙德(Diamond)＞迪布维格(Dybvig)＞克瑞格(J.A.Kveget)＞和卡布林(Caplin)等。(a)明斯基的金融脆弱性假说。他在《金融体系内在脆弱性假说》一书屮通过对资本主义从繁荣到衰退长达半个世纪的分析，认为在延长了的经济繁荣时期就播下了金融危机的种子。在经济出现繁荣形势的诱导和追求更高利润的驱动下，金融机构逐渐放宽

2、了贷款条件越来越宽松，而借款人则受宽松的贷款条件鼓励，不断扩大再生产，釆取更高的负债比率，从而埋下金融危机的隐患。(b)戴蒙德和迪布维格的银行挤兑理论。他们认为，银行提供期限转换机制，借短贷长，这种独特的经营使银行业存在多个挤兑均衡状态。由于三方面的原因，银行挤兑平衡会被打破，一是短借长贷和部分准备金制度导致了金融机构内在的非流动性；二是在资产负债表中，主要是金融资产而不是实物资产，致使其在金融机构之间相互依赖；三是因为银行系统本身具有的脆弱性而引发客户的挤兑。(C)克瑞格的安全边界理论。安全边界指银行收取的风险报酬，体现在借款人给银行支付的贷款利息中。克瑞格认为，利

3、息承诺的收益保障是安全边界的最全面衡量手段。银行的信贷决定主要是遵守所谓摩根规则(JPMorganRule),即是否贷款主要看借款人过去的信贷记录，而不用太关注未来预期。这种注重历史，不管未来的做法，实际上是假定未来是过去的重复，经济扩张使商业银行和企业有了更多想法，有良好信用记录的借款人增多，安全边际也相应地降低，尽管有些投资决定可能有误，但被市场的繁荣景象所掩盖。在经济稳定扩张吋，随着吋间推移，实际情况越來越多地印证甚至超过预期，使得借款人对自己的投资决定越发地充满信心。而银行即使对预期有所怀疑，也会因其他银行的行为和抢占市场份额而打消怀疑。这些不断扩大的信用风险

4、敞口降低了安全边界，增大了金融脆弱性，当安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实仅仅略微偏离预期，也会引起借贷关系的紧张，进而触发经济紧缩，进一步引发金融危机。(d)施蒂格勒的信息不对称理论。2001年的诺贝尔经济学奖得主施蒂格勒(Stigler)在1961年发表《信息经济学》一文，奠定不对称信息经济学的基础。信息不对称必定导致信息拥有方为牟取自身更犬的利益使另一方的利益受到损害，这种行为在理论上就称作道德风险和逆向选择。金融市场是信息不对称理念运用最广泛的领域。由于信息不对称，金融机构对借款人的筛选和监督并不能保证准确，借款人为获得借款机会，往往会隐瞒自身资信状况，夸

5、大所投项目的获得能力，使银行资产存在风险隐患。另外，存款人与金融机构间信息不对称会引发金融风险。当部分存款人获得关于银行资产存在风险的不利传闻吋，会发生挤兑，而挤兑行为会引发集体的非理性行为，导致金融机构资金耗尽出现支付困难。rti于金融业务的关联性和风险的传染性，一家银行的倒闭会加速其他银行的倒闭，最后引发整个金融市场的危机。(1)金融风险是资产价格过度波动所致凯恩斯(Keynes)提出金融风险主要来自于股市和汇率的过度波动。证券市场中的过度投机和市场操纵行为，使得其价格极度不稳定。还有投机性的投资行为具有明显的短期行为特征。由于资金周转周期短，表面上安全性大，银行

6、也乐于贷款，进一步增加货币供应量。相应的投资增长往往是虚假繁荣的表现，出现“泡沫经济”。在“泡沫”初期，资产价格呈现的上升趋势，使投资具有良好的盈利预期，吸引更多为获取短期利益的投机性资金。一旦经济不景气，投资者对未来预期悲观，个人的非理性行为会引发整个市场的崩溃。在浮动汇率制度下，虚拟资本国际化进程加快，汇率的过度波动和错位会经常出现,增加了国际金融市场的脆弱性和风险，削弱了货币当局对虚拟资格流动的控制能力，加速了金融危机在全球的传导和蔓延。(2)金融风险主要是道德风险。麦金农(Mckinnon)和皮尔(P订1)最早提出道德风险的理论。即“从事经济活动的人在最大限度

7、地增进自身效用的同时做出不利丁他人的行动”。这一理论认为，金融机构间既是竞争对手又有很强的外部关联性，使金融机构间存在或明或暗的存款担保。金融机构牵一发而动全身，“大而不能倒”的现状会使其存在冒险动机，为获得高收益而投入高风险项目。金融监管部门作为各利益集团的协调和代言人，经常扮演“最后贷款人”角色，助长了道德风险。如果多数金融机构都有这样的冒险动机，整个金融机构业就会变得非常脆弱。(1)金融过度自由化会产生金融风险。卡明斯基(Kaminsky)和古徳斯坦(Goldstein)发现，金融机构如果从被保护环境转向放松管制的环境，审慎的行为有可能会被机会