“挑战杯”讲座一资料

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1、行业与市场概况1、行业内管理体制：相关主管部门以及颁布的具有法律意义的行业条规（中国大多都有产业指导目录和部门为主的政策条文），主管协会，该行业的集中区域（湘北地区的电磁材料、深圳地区的电池材料、沈阳地区的重工产业等）2、行业容量：集中度表述（以C20（前20家企业的市场占有率）为分析半径），决定行业内竞争格局的主要因素（技术、资源、渠道、管理——参考索洛增长模型），行业内实现增长的竞争要素，爆发性特征阐述）3、竞争对手：行业内领先企业的历年营业收入变化，毛利变化曲线，业务覆盖区域，促使其成为行业龙头的关键性因素（中国企业一般是市场驱动型，研发主要通过借鉴和模仿美国技术——

2、以仿制药为例，具有技术能力是一种稀缺资源）4、上下游产业链关系：上下游价格主导权阐述；原材料采购或成本分类。决定上下游关系的关键性因素阐述；产业链内对本企业的产品和服务的依赖性关系财务概况论述1、财务状况基本论述：过去三年最好是经审计的财务报表（现金流量表，资产负债表，利润表等）包括财务附注在内。2、盈利能力分析：主要包括毛利率变化趋势分析，净资产收益率的变化趋势分析，营运能力变化趋势分析（主要包括资产周转率变化、库存周转率变化）3、应收账款账龄分析：根据财务报表附注或财务人员访谈后结合资产负债表中应收账款科目对应收账款账龄进行分析，应收账款占总收入的比例，应收账款的性质4

3、、关联交易分析：主要根据其他应收款和其他应付款项目分析相关科目，大股东与公司之间的资金往来，公司与大股东其他公司之间的资金往来及业务往来收入预测要素1、销售收入预测·增长是否与公司历史业绩和行业趋势一致·主要驱动因素为销售数量还是单价增长·与行业发展趋势是否一致1、生产成本预测·固定成本和变动成本的区分·原材料成本是否和市场趋势一致·毛利率水平变化的原因和同行业比较2、销售和管理费用预测·销售费用是否符合公司销售政策和策略，是否与销售收入配比·管理费用中固定费用和变动费用的区别·管理费用中其他费用的驱动因素3、融资计划·债务规模是否和预测其中公司扩张计划需求一致·短期和长期

4、债务是否和公司内部政策一致·利率水平是否和市场趋势一致团队概况论述·实际控制人：实际控制人的家庭状况及婚姻状况，从业经验，学历背景，性格特征以及其控制的其他公司·团队只要成员从业经历，学历背景以及职业成就和合作过程，性格特征和特长，团队成员与股东之间的利益分配机制·团队构成的控制型结构，团队的价值观和愿景，股权激励落实情况企业价值分析交易支付的价格估值方法1、净资产调整法清算价格法2、市场比较法类似交易比较公开市场指标比较3、未来现金流折现法未来经营预测折现率的确定4、PE估值方法Besides（Methodology）1、历史沿革关注的信息内容以验资报告，工商登记信息和资

5、产评估报告为基础重点关注土地产权问题具体可学习注册会计师经济法科目2、市场与行业调查方法论主要包括行业空间，行业容量，行业内主要公司的毛利率变化特征，收入结构分析等等前述各项内容有关工具可通过学习EXCEL和EVIEWS来掌握，数据分析工具不妨多学习3、财务及估值方法DCF法：V=∑CFt/(1+Rt)^n，其中CFt为资产在时期t内产生的现金流量，Rt为预期未来现金流量折现率，N为时间长短，风险调整提醒先CFt中（t为下标）PE法：目前中国PE市场主要的估值方法，PE=P/E，P为股票价格，E为每股收益Attention1、用词简练，能够表达意思即可2、尽量用数据说话，特

6、别是对于市场与行业的概述3、切实可行的融资方案和融资期望4、关注事物本质和最终目标，不追求浮华的展现形式Reference（参考书目）1、宏微观经济学·《全球视角下的宏观经济学》，JefferySachs，费方域版，三联出版社·《企业组织理论》，张维迎2、财务管理·注册会计师《会计学》·《财务管理学》厦门大学出版社·拟上市企业财务培训（国家发改委）3、统计分析·Excel数据透视表应用大全（人民邮电出版社）·数据分析与Eviews应用（易丹辉）·社区：ExcelHome