2014年世界经济发展展望

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1、2014年世界经济发展展望国研网宏观经济研究部编撰发布时间:2013-12-11摘要：2013年以来，全球总体经济形势总体有所改善，在调整中艰难复苏。展望2014年，全球经济在转型中呈现弱增长态势，其中，美日发达经济体出现复苏势头，而新兴经济体增速普遍明显减缓，不同地区和国家间分化明显，世界经济面临的下行风险的不确定性依然存在。本文编撰部分国际研究机构及国内学者观点，对2014年世界经济形势做出了分析与展望。一、美国继续保持温和复苏瑞士信贷银行我们对美国经济相对乐观，预计美国GDP增长率将从20

2、13年的1.7%升至2014年和2015年的3.0%。我们的美国团队预计未来两年随着来自财政政策的拖累减弱、消费和资本开支加速，美国的经济复苏将加快。净石油出口也会是贡献力量，得益于美国的页岩开采能力提升，进口下降。我们预计最近的政府关门不会给经济造成持续的破坏。由此，我们预计美联储将在明年年初开始削减QE。不过，失业率可能缓慢下降，而且政府的政治博弈持续，通胀仍温和，这些因素意味着QE的削减将是逐步的。此外，联邦基金利率可能会一直保持不变，直到2015年下半年。中国社会科学院世界经济与政治研究

3、所助理研究员肖立晟在下一个阶段，美联储的沟通政策会与量化宽松的退出政策紧密配合，降低其负面冲击。不论是实施量宽还是退出量宽，都是前所未有的货币经济学实验，投资者无法依赖历史数据形成合理预期，美联储如何引导私人部门预期将是量宽顺利退出的关键。沟通政策的重点是帮助投资者分辨出，美联储不再购买资产与继续执行低利率货币政策的差异。美联储不再大规模购买资产，代表政府不会提供超宽松货币政策环境（即在超低利率货币政策环境下，继续购买资产），但是并不意味着美联储会放弃目前的宽松货币环境。美联储需要通过与市场的反

4、复沟通，来强调加息或者出售资产才是改变宽松货币环境的关键，从而降低量宽退出策略对市场的不利冲击。为了达成这一目标，根据美联储副主席耶伦的观点，未来美联储会进一步推进政策透明化，其中最重要的举措可能是强化对未来经济指标的预测。目前美联储主要公布通胀水平和失业率等核心经济变量的预测值，为了更有效地引导市场预期，应该进一步公布美联储认为合理的联邦基金利率和美联储持有资产的预测值，并随经济环境的变化随时修正预测值。中国工商银行城市金融研究所副所长樊志刚2013年前两个季度，美国实际GDP分别增长1.1%

5、和2.5%。三季度可谓美国经济的“政策季”，先有美联储(Fed)在退出QE问题上的纠结，后有联邦政府关门和国债上限危机降临。受政策不确定性影响，三季度美国经济在保持继续增长的同时呈现一定疲态和隐忧。首先，虽然失业率持续下降，但就业形势依然不容乐观。尽管9月失业率降至7.2%，创2008年11月以来最低水平，但劳动参与率依然维持在63.2%的35年来最低水平，近期非农就业人数、首次申领失业救济人数等数据波动较大，也表明当前美国就业复苏动力仍然不足。其次，私人消费继续增长，但收入疲弱引人担忧。7、8

6、两月个人消费支出(PCE)分别同比增长1.3%和1.2%，但实际人均可支配收入仍未出现明显增长，而储蓄率进入三季度以来却又拾升势，说明美国家庭对未来的信心仍然不足。第三，住房市场持续改善，但近期金融环境趋紧对住房需求形成一定打压。穆迪评级Aaa的企业债收益率和美国30年期按揭利率，分别从5月初的3.64%和3.35%，飙升至10月17日的4.50%和4.28%。企业和个人融资成本大幅提升对购房需求形成一定打压，新屋销售在7月环比大跌14.1%正是其典型体现。第四，受能源价格显著走低影响，美国8月

7、份CPI和PPI分别同比增长1.4%和1.5%，增幅较7月进一步回落，而核心CPI和PPI增速保持稳定，分别同比增长1.8%和1.2%。较低的PPI增速显示美国仍面临一定通缩压力。二、欧洲经济继续改善，但幅度微弱瑞士信贷银行欧盟在经历了几年的停滞不前和衰退后，料将有所增长。这较为重要—从2013年到2014年1.5个百分点的额外增长体现在欧洲GDP上的“Delta”盖过了任何主要经济体的加速。欧洲还是中国、韩国及巴西(更不用说EMEA的大多数经济体)等国最大的出口目的地，因此欧洲增长格局改善将推

8、动新兴经济体出口回升。近几月欧洲经济前景显然有所改善，我们预计目前的缓慢复苏在未来两年将延续。具体来看，我们预计2014年欧元区GDP增长率1.1%，2015年增长率1.5%。在温和财政整合背景下欧洲央行宽松的政策、低通胀及消费增长将构成其经济复苏的支撑。不过，正如我们的GDP预测所显示的—复苏仍是微弱的。复苏的力道不大可能足以显著降低失业率(尤其在外围经济体)。而且欧洲的复苏也不会对解决外围经济体的债务问题有太大帮助。在这种情况下，我们预计欧洲央行在可预见的未来将维持利率不变。在我们的预测期内