郭复初财务管理学第二版PPT 第四章

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1、第四章流动资产管理第一节流动资产管理概述第二节现金管理第三节应收账款管理第四节存货管理内容提要思考题第一节流动资产管理概述一、流动资产的概念和组成流动资产是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点，是企业资产的重要组成部分。流动资产的货币表现即为流动资金。流动资产在企业再生产过程中以各种不同的形态同时存在，这些不同的存在形态就是流动资产的组成内容。具体项目包括：货币资金：企业在再生产过程中由于种种原因而暂时持有、停留在货币形态的资金，包括库存现金和存入银行的各种存款。应收及预付款项：企业在商业信用条件下延期收回和预

2、先支付的款项，如应收票据、应收账款、其他应收款、待摊费用等。存货：企业在再生产过程中为耗用或者销售而储备的物资，包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。短期投资：各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资，如各种短期债券、股票等。二、流动资产的特点从企业流动资产周转看，流动资产有以下特点：（一）流动资产的资金占用形态具有变动性（二）流动资产的占用数量具有波动性（三）流动资产循环与生产经营周期具有一致性(四)流动资产的资金来源具有灵活多样性三、流动资产管理的要求（一）既要保证生产经营需要，又要节约合

3、理使用资产（二）使用价值管理与价值管理管理相结合（三）资金使用和物资运动相结合返回第二节现金管理一、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机企业持有一定数量的现金，主要基于以下三种动机：支付动机：企业为正常生产经营保持的现金支付能力预防动机：企业为应付意外情况而需要保持的现金支付能力投机动机：企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取较大的现金支付能力(二)现金持有成本管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用机会成本：企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用短缺成本：因现金持有量不足又无法及

4、时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失二、最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定，必须权衡收益和风险（一）成本分析模式成本分析模式是根据现金持有的相关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量的一种方法成本分析模式只考虑持有一定数量的现金而发生的管理成本、机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本管理成本有固定成本性质，与现金持有量不存在明显的线性关系机会成本(因持有现金而丧失的再投资收益)与现金持有量成正比例变动，机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率）短缺成本同现金持有量负相关这些成本同现金持有量之间的关系可以从下图反映出来从图可以看出，由

5、于各项成本同现金持有的变动关系不同，使得现金持有总成本呈抛物线型，抛物线的最低点即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。在实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量(二)存货模式在存货模式中，只对考虑机会成本和转换成本机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，这就要求企业必须对现金与有价证券的分割比例进行合理安排，从而使机会成本与转换成本保持最佳组合能够使

6、现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量现金管理总成本＝机会成本＋转换成本即：TC＝（Q／2）×K＋（T／Q）×F从图可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈现凹形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即：（2）将公式（2）代入公式（1）得：最低现金管理总成本（三）现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。利用这一模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：第一，计算现金周转期。现金周转期是指企业从购买材料支付现金到

7、销售商品收回现金的时间。现金周转期＝应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期1．应收账款周转期：从应收账款形成到收回现金所需要的时间2．应付账款周转期：从购买材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间3．存货周转期：从以现金支付购买材料款开始直到销售产品为止所需要的时间第二，计算现金周转率。现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为：第三，计算最佳现金持有量。其计算公式为：最佳现金持有量＝年现金需求额÷现金周转率（四）因素分析模式因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最