理论股票投资宏观分析

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1、一、概述理论基础：价值决定价格、价格围绕价值波动。概念：对影响证券价值的经济、政治、社会等基本因素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，预测证券价格走势的一种方法。经济因素分类：宏观、行业、公司。信息来源：政府、证交所、上市公司等。特点：预测中长期证券价格走势的一种方法。二、宏观经济周期景气阶段、衰退阶段、复苏阶段对股市影响全面、长期的影响时间差与预期与行业敏感性有关GDP景气衰退复苏潜在的GDP水平线宏观经济影响证券价格的途径公司的经营效益居民收入水平预期即人气指标资金成本三、宏观经济政策货币政策财政政策收入政策货币政策货币政策：中央银行为实现特定的经济目标运用各种货币政策工具调

2、节货币供应和利率水平，进而影响宏观经济的方针和措施的总称。主要手段公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖有价证券（主要是政府债券），以此来调节市场货币供给和影响利率水平的政策行为。再贴现政策法定存款准备金率窗口指导分类：松、紧、稳健的货币政策。货币政策可通过调控货币供给和利率达到对社会总需求和总供给两方面的调节，使经济达到均衡。货币政策可通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。货币政策调节国民收入中消费与储蓄的比例。货币政策引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。财政政策：一国政府为实现一定的宏观经济目标，调整财政收支规模和收支平衡的指导原则及其相应措施。主要手段税收：

3、宏观税率、税负分配、税收优惠与惩罚等税率的变化、税制的改革。国债公共支出：购买性支出（社会消费性支出和财政投资性支出）和转移性支出。分类：扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。财政政策松财松货刺激经济增长，扩大就业，但会带来通胀风险。紧财紧货制止需求和通胀，但会带来经济停滞的后果。紧财松货在控制通货膨胀的同时，保持适度的经济增长，但货币政策过松也难以制止通货膨胀。松财紧货低增长或产业结构失调问题，同时解决通货膨胀收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。包括收入总量目标和收入结构目标。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有

4、更高层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。收入政策收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生活水平改善和国家长远经济发展的关系，以及失业和通货膨胀的问题。收入总量调控政策通过财政政策和货币政策的传导对证券市场产生影响。收人结构目标则着眼于处理各种收入的比例，以解决公共消费和私人消费、收入差距等问题。四、宏观经济分析宏观经济分析方法宏观经济指标国际金融市场环境股票市场的供求关系（一）宏观经济分析方法总量分析法：对宏观经济运行总量指标的影响因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投

5、资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而把握整个经济的状态和全貌。结构分析法：指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值中三次产业的结构及消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。总量分析主要是研究总量指标变动规律的动态分析。同时也包括考察同一时期内各总量指标的相互关系，如投资额、消费额和国民生产总值的关系等静态分析。结构分析法是结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。（二）宏观经济指标GDP通胀率失业率货币供应量与利率国际收支与汇率财政收支固定资产投资

6、规模GDP国内生产总值(GDP)指经济社会（一国或一地区）所有常住居民在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳物）的市场价值，综合反映一个国家的整体经济状况。GDP是地域的概念、国民生产总值（GNP）是国民概念。GDP=C+I+G+X-M=工资+利息+利润+租金+间接税和企业转移支付+折旧。储蓄（S：包括私人、政府与国外储蓄）=投资（I）实际GDP=名义GDP/GDP折算指数。经济增长的三驾马车消费：分名义增长和实际增长，社会消费品零售总额、汽车消费、房地产消费；凯恩斯消费理论认为随着收入增加、消费也增加，但消费增加不及收入增加多。投资：指实物投资，城镇固定资产投资完成额增长率、

7、房地产开发投资完成额增长率；投资乘数指收入的变化与带来这种变化的投资支出的变化的比率。进出口：出口商品总额增长、进口商品总额增长、进出口商品总额增长。货币供应量货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政策的变化。根据流动性的大小将货币供应量划分为不同的层次流通中现金(M0)，是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；狭义货币供应量(M1)，是