产品市场和货币市场的一般均衡（第九章

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1、第九章产品市场和货币市场的一般均衡本章教学目标理解投资和利率的决定；把握IS和LM曲线的形成；掌握IS-LM模型及其经济含义。本章教学内容IS曲线LM曲线IS-LM模型本章教学重点投资需求函数以及IS曲线的决定货币需求及LM曲线的确定IS-LM模型本章教学难点货币需求与利率的关系财政货币政策与IS-LM模型经济学中所说的投资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加、新建设的住宅，等等。说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。§9-1

2、投资的决定一、投资与利率外生变量（ExogenousVariable，ExternalVariable），是由经济模型以外的力量所决定的经济变量。内生变量（EndogenousVariable）也称为引致变量（InducedVariable），是由经济体系内在运行所决定的变量。问题1：投资是一个外生变量吗？凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项（借款筹资的方式是多种多样的）所要求的利率的比较。问题2：厂商为什么会进

3、行投资？投资收入函数加速原理：收入的增减会引起资本存量成倍的增减。加速数：国民收入增减所引起资本存量增减的倍数。投资收入函数：I=I0+VYYII=I0+VYI0I0Ii=vy投资是利率的减函数。投资函数：线性投资函数：投资利率函数自主投资利率对投资需求的影响系数对于贷款投资来说，利息是投资的成本；对于自有资金投资，应将利息视为投资的机会成本。实际利率，等于名义利率减去通货膨胀率ir投资需求曲线投资需求曲线也叫做投资的边际效率（MEI）曲线。二、资本的边际效率资本边际效率（MarginalEfficienc

4、yofCapital，MEC）是凯恩斯提出的一个概念。按照凯恩斯的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格（重置资本）。R：供给价格，Ri:投资物每年预期收益。贴现率、本金与现值资本的边际效率（MEC），就是表明一个投资项目的收益应当按照何种比例增长才能达到预期的收益。第i年的现值（Ri）可以换算为本金：第i年的本利和：RR1R2R3R4Rn…………Rn-1J例：假定一企业投资30000美元购买一台设备，这台机器使用期限为3年，3年后

5、全部耗损没有报废残值，各年的预期收益为11000美元、12100美元、13310美元。若贴现率为10%，则这台机器3年内全部预期收益的现值为：贴现率10%正好使3年全部预期收益的现值等于这项资本品的供给价格，10%即为资本的边际效率。正好使最后一个资本的收益弥补资本的成本。MEC是递减的根据Keynes的观点，资本的MEC是递减的，因为：投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降；投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利

6、润率将下降。资本边际效率曲线的推导投资量iMEC(%)OMEC与投资额资本的边际效率曲线投资量与利息率之间存在着反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量就越大。irMECO三、投资边际效率（MEI）曲线MEI：MarginalEfficiencyofInvestment我们要注意到厂商趋同行为的效果。当市场利率下降时，如果每个企业都增加投资，则资本品的价格会上涨；资本品价格的上涨，会使得相同的预期收益条件下的贴现率缩小。被缩小的贴现率（r）的数值被称为是投资的边际效率。它小于资本的边际效率。（

7、1）二者均表示出r、i之间的反向变动关系；（2）MEI曲线更加陡峭；（3）MEI：利率变动对投资量变动的影响较小；（4）MEI更实际地表示了利率与投资量的关系；（5）整个经济的投资需求曲线即MEI曲线。资本边际效率（MEC）与投资的边际效率（MEI）irMECMEIi0r0r1四、预期收益对投资的影响对投资项目产出的需求预期；产品成本（重要的是人工成本）；国家的投资政策，如投资税抵免。五、风险对投资的影响投资与收益在时间上不一致；投资有风险，高收益伴随着高风险；风险的来源较为复杂和不确定。六、托宾（Jame

8、sTobin）的q学说核心观点：股票价格影响企业投资。衡量企业进行新投资的标准企业的市场价值（企业的股票的市场价格总额）与其重置成本（建造这个企业所要花费的成本）之比。IS曲线的命名§9–2IS曲线一、IS曲线的推导IS曲线代表满足产品市场均衡条件的利率和产出水平组合的集合。简单收入决定模型中，investment（I）等于saving（S）是产品市场均衡条件，因而把描述产品市场均衡条件的产出与利率关系组合曲线称