中国经济专题-第八讲 国企改革和苏东经验比较(北京大学 林毅夫

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1、第八讲国企改革和苏东经验比较城市经济中存在的问题金融部门脆弱银行呆坏账股市投机、做庄、泡沫腐败国有企业的低绩效问题的根源制度的不合适性扶持国有企业的需要国企和金融部门的问题银行呆坏账股市投机、做庄、泡沫国企和腐败价格扭曲市场准入国有企业的问题和出路所有权、经营权分离问题激励不相容信息不对称和道德风险中小型国有企业所有者和经营者可以合二为一私有化大型国有企业必须解决好信息不对称，才能解决好激励不相容解决信息不对称的机制老板自己监督谁是老板、谁有积极性去监督大股东监督大股东可能侵犯小股东的权利外部和内部审计外部和内部审计都是由经理雇用只能监督是否购买，但不能审计是否需要购买市场

2、竞争市场竞争和充分信息以及委托代理问题充分信息和激励工资合约以及经理人市场竞争的市场是一个必要条件，但是没有最后的放诸四海而准的公司治理（OliverHart，1996）政策性负担和预算软约束改革后市场竞争大为增加，但是国企的问题更加严重，原因在于国企背有政策性负担，市场竞争不能产生充分信息政策性负担和政策性亏损政策性亏损和责任归属问题政策性亏损和经营性亏损政策性负担和预算软约束在有政策性负担的情况下，任何公司治理的改革都无效我国已经试过了除了私有化以外的各种模式前苏联、东欧的经验公平竞争和政策性负担的剥离对于大型国企改革成功的前提是剥离政策性负担政策性负担的类型战略性负担社

3、会负担养老冗员消除政策性负担的方法社会性负担建立社会保障体系冗余工人下岗战略性负担产品对国家安全具有重要意义：财政拨款产品有很大的国内市场：通过到海外上市或合资的形式引入外国资本产品国内市场有限但企业有丰富的人力资本：转产产品没有市场，企业也缺乏人力资本：破产政策性负担剥离不是充分条件剥离了政策性负担以后，公司治理的改革就变成为关键对于大型国有企业，剥离了政策性负担以后是否一定要私有化才能经营好？渐进改革和休克疗法的比较休克疗法内容价格自由化私有化财政平衡、宏观稳定L-curve而非J-curve休克疗法失败的原因在有政策性负担的情况下，休克疗法的内容是不自洽的设备变换的困难

4、和GDP的下降自由化未必导致竞争渐进的增量改革和休克疗法的对比：一个比喻中国金融改革的方向金融在现代经济增长中的重要性技术创新对长期经济增长的决定作用资本对技术创新的决定作用靠研发的技术创新需要巨大的资金投入，而且有巨大的风险。在发展中的国家即使依靠技术引进为主，新技术通常是内化在新的设备中。金融部门的主要问题银行呆坏账和股市的问题金融结构的问题金融结构指的是直接融资（比如股票市场融资）和间接融资（比如银行贷款）所占比例以及大银行和中小银行所占比例。金融结构的现状四大国有银行是计划经济的产物，但依然是中国金融体系的核心。改革以后，股票市场、政策性银行、投资银行、保险公司、信托

5、投资公司和其他类型的金融机构也开始出现了。但它们还是很弱小和无序。直接和间接融资的特征金融体系的基本功能动员金融资源配置金融资源降低系统风险有效配置是最重要的配置和动员有效配置将会产生更多的金融资源有效配置可以产生更高的资本收益，以及更高的储蓄意愿和降低风险配置和系统风险有效配置可以降低系统风险金融体系的效率取决于它把金融资源配置到经济中最有活力的部门中表现最好的企业的能力。在发展的不同阶段，表现最好的企业和最有活力行业的特征是不一样的。劳动密集型部门和金融体系在中国现今的发展阶段，劳动密集型部门是最有活力的。劳动密集型行业中大部分企业都是中小企业。与发达国家中的产业相比，劳

6、动密集型行业中的技术相对成熟在中国现今发展阶段，金融体系的效率取决于它是否能很好地支持劳动密集型行业中中小型企业的发展。中小企业和中小银行中小企业一般无法到股票市场上上市。中小企业很难在大银行获得贷款。二板市场也不能解决劳动密集型的中小企业的资金需求。中小银行是中小企业发展最重要的融资工具。中小银行应该成为中国现阶段金融体系的核心。政府针对中小银行的政策政府更热衷于发展大银行和股票市场。有时候，政府也允许中小银行自发的出现。缺乏适当的监管措施导致1990年代中如雨后春笋出现的许多各类信用社广泛的丑闻和坏账。政府政策的改变是中小银行健康发展的关键。