中国上市公司亏损案例分析

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1、小组成员：李芳刘胜潮黄薇王勇李丹李宪印周福祥1一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用四、回归分析五、结论2我国上市公司财务现状：依据国际通用会计准则衡量，80%的上市公司存在财务隐患；根据中国国情大副降低标准，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财务问题。截止2001年3月13日，326家公布年报的上市公司中，59家财务状况正常，267家存在问题，占81.9%。上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现金流量不足。3思考如何判别上市公司的业绩好坏？亏损公司是否无踪可循？4一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用四、回

2、归分析五、结论5宏观经济分析行业环境分析公司分析公司素质分析公司财务分析公司竞争者地位分析技术水平分析公司经营管理水平分析61、分析原理Ｉ：杜邦分析法企业亏损的原因归纳来说主要有:A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响；B、上市公司内部经营管理水平；C、上市公司股本结构；D、上市公司对会计方法的选择7股东权益报酬率(ROE)：ROE=净收益/股东权益　(1)8ROE=(净收益／总资产)　*（总资产/股东权益）　（２）ROE=(净收益／销售收入)*(销售收入／总资产)*（资产/股东权益）(3)ROE=净利润率*（总资产周转率）

3、*（１+负债/股东权益）(4)9.10造成企业企业亏损原因主要财务指标Ａ、市场因素*销售净利润率Ｂ、公司经营管理水平*固定/总资产周转率*应收帐款周转率*存货周转率*对各项费用的控制Ｃ、股本结构*权益乘数：资产／股东权益=1+负债/股东权益112、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法经营活动货币流入经营活动货币流出122、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法当企业的经营活动产生的现金流量小于零，于是企业便通过下述途径来解决这个问题；1、消耗企业现存的货币积累；2、挤占本用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行；3、进行额外融资贷款；4、拖延债务支付或加大

4、经营活动引起的负债规模。结果：频繁地出现这种情况，使得企业入不敷出，现金流质量不高，导致其他财务指标恶化，影响企业盈利水平13一、引言二、研究分析思路三、基本原理实战运用--郑百文案例分析四、回归分析五、结论14郑百文：1996年在上海证券交易所挂牌交易。1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录。1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最。2000年8月暂停股票交易。15是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？16（一）行业环境分析1995-97，商

5、业板块每股收益比较稳定，但1998-2000中期大幅下滑。郑百文每股收益在1995-96年接近行业平均值，98-2000中期，不仅远低于行业平均值，也远低于行业最低值。结论，郑百文每股收益的下降，有大环境的影响，但更主要的可能是其自身经营及财务管理中存在严重问题。17（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只为-11.48。直接影响ROE的各项财务指标包括：反映公司销售能力的指标---销售利润率2.反映公司经营管理水平

6、的指标---总资产周转率应收帐款周转率存货周转率费用指标3.反映股本结构的权益乘数18（二）杜邦分析法-销售净利润率97年销售净利润为1.11%，到98年由盈转亏，为-14.98%，1998-2000中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损0.73元。19（二）杜邦分析法--反映公司经营管理水平的各项财务指标1、总资产周转率1998—2000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入增长102％，远大于总资产的增长速度60％。在这里我们看到，销售收入增长大大快于总资产增

7、长，这很可能给企业带来更大的经营风险。202.应收帐款周转率21郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产比重逐年上升，1999年高达46％。另一方面，郑百文应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占应收帐款的比重，从1996年的80％下降到1999年的29％；相反，3年以上应收帐款的比重，从1996年7％上升到1999年20％，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元，这恐怕不仅是应收帐款的

8、管理问题，可能还存在某种幕后交易。2.应收帐款周转率（续）223.存货周转率1998—2000年中期，郑百文存货周转天数几