cpi与ppi倒挂_现状_原因_影响及对策

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1、2009年第1期区域金融研究No.1,2009（总第431期）JournalofRegionalFinancialResearchGeneralNo.431CPI与PPI倒挂：现状、原因、影响及对策邹炜范继涛（中国人民银行海口中心支行，海南海口570105；中国国土资源经济研究院，北京101149）摘要：理论上，PPI作为CPI的先行指标，会对CPI产生传导作用，当前PPI的走势会决定后市CPI的大致方向，但从2008年5月份开始我国的CPI和PPI走势却出现了明显的倒挂现象，这一违反市场经济一般规律的“反常”现象值得关注。本文深入分析了我国CPI和PPI倒挂的现状、原因，以及这种反

2、常现象潜在的经济影响，并在此基础上提出了破解我国CPI和PPI倒挂困局的对策建议。关键词：CPI；PPI；倒挂中图分类号：F830文献标识码：A　　　　　　文章编号：1674-5477（2009）01-0047-03CPI与PPI是经济运行的两个核心指标。理论上，PPI作在着较大的区别。CPI的商品篮子以消费品为主，共包括8为CPI的先行指标，会对CPI产生传导作用，当前PPI的走大类日常消费品，其构成和权重分别为：食品类34%、娱势会决定后市CPI的大致方向。但是，自2008年5月开始，乐教育文化用品及服务类14%、居住类13%、交通通讯类中国的CPI与PPI逐步呈现出了严重倒挂的

3、态势。深入研究10%、医疗保健个人用品类10%、衣着类9%、家庭设备及这一现象，对我国在遭受美国金融危机拖累的背景下实现维修服务类6%、烟酒及用品类4%。消费品的价格变动，“一保一控”的宏观经济目标具有重要的意义。特别是占CPI权重最高的食品类商品价格的变动对CPI的影响较大。而在中国的PPI商品篮子中，生产资料比重约占一、我国CPI与PPI倒挂的现状75%，在生产资料中能源和原材料又占了主要地位。这种在粮食价格和原材料价格不断上涨、劳动力成本持续构成上的差异部分导致了目前我国PPI和CPI的倒挂现象。增加的多重压力下，从2007年下半年开始我国的PPI和CPI（二）价格管制使得PP

4、I与CPI的传导渠道不畅指数持续走高。为缓解日益增加的通胀压力，央行适时推在08年年初，为遏制通货膨胀进一步蔓延，国务院出出了紧缩的货币政策。从最近公布的2008年9月份的宏观经台了一系列的临时价格干预措施，限制社会公共产品及人济运行数据来看：CPI已从4月份最高时的8.5下降到了9月份民生活必需品涨价。这种临时的物价管制政策，对遏制通的4.6，回落到了07年通货膨胀初显时的水平。货膨胀的进一步恶化起到了积极的作用，但也削弱了PPI与但在CPI持续走低的同时，PPI却始终保持在高位，特别CPI之间的传导机制，使PPI与CPI二者的走势出现了偏离。是08年7、8两个月的PPI分别为11

5、0和110.1，达到了10多年来通货膨胀使得包括能源企业、食品企业以及公共服务企业的新高。从08年5月份开始CPI与PPI走势呈现出了明显的倒在内的企业都面临着上游原材料和劳动力价格上涨、中游挂态势，且二者之间的“剪刀差”缺口从5月份的0.5大幅提财务和管理成本不断上升的压力，生产企业为对冲上升的高到了8月份的5.2。我国CPI与PPI倒挂的态势已逐渐明显。成本被迫提高产品的出厂价格，将成本压力向下游的流通环节转移，而流通企业并不能够根据市场需求关系作出相二、我国当前CPI与PPI倒挂的原因应的价格调整，价格管制使得市场失灵，从而导致了生产（一）CPI与PPI二者构成不同环节商品价格

6、大涨而消费环节商品价格少涨或不涨的非正CPI主要是从消费者的角度来衡量价格的变化情况，常局面。所以，价格管制使得PPI向CPI的传导渠道不畅是而PPI则是从生产者的角度出发来考察价格的变化情况的。导致当前PPI与CPI倒挂的另一个重要原因。正是由于二者出发点的不同，CPI和PPI在具体构成上也存（三）引起CPI和PPI上涨因素的差异性收稿日期：2008-12-15作者简介：邹炜（1979-），男，湖北孝感人，经济学硕士，供职于中国人民银行海口中心支行。范继涛（1979-），男，河南开封人，经济学硕士，供职于中国国土资源经济研究院。-47-经济纵横《区域金融研究》2009年第1期从20

7、07年下半年开始的CPI上涨，主要是由猪肉和部分工业企业2006年利润总额为18784亿元，同比增速为31%，食品价格上涨引起的，属于典型的结构性通货膨胀。在有2007年1-11月份实现利润22951亿元，同比增速为36.7%，关部门加大了对从事牲猪饲养的企业和个人的补贴和扶持而2008年1-8月份实现利润18685亿元，同比增速下降到了力度后，牲猪饲养企业和个人的养殖积极性加大，部分缓19.4%。从规模以上企业利润的增长速度可以看出，CPI和解了市场猪肉