《股票投资》课件

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1、第6讲股票市场和股票投资•股份公司与股票市场•股票定价模型•基本分析•技术分析1股份公司的概念与特征•股份公司是依法设立，并通过发行股票的方式，把分散的资本集中起来经营的一种企业组织形式。•股份公司制产生于18世纪的欧洲，目前已经成为现代经济中最主要的企业组织形式。•股份公司具有以下特征：1.公司的全部资本划分为等额股份，任何人在缴纳了股款之后，都可以成为公司股东，没有资格限制；2.股东对公司承担有限责任，以其持有的公司股份为限；3.股份可以自由转让；4.公司的财务和经营信息须向社会公开，以便于投资人了解公司情况；5.公司是独立的企业法人，必须依法

2、设立和解散，手续复杂。2股份公司设立的程序3公司的解散和清算•公司的解散是指公司的法人资格被取消以及业务经营活动的终止。•公司解散分为两种方式:–自愿解散是基于公司自己的要求而自愿进行的解散；–强制解散是基于法律或主管机关命令而被迫进行的解散。•解散后，公司的法人资格并没有马上消失，还需要经过清算程序，对公司的财产进行清理，并催收债权、偿还债务，把公司剩余财产分给股东。•只有完成清算的程序，公司才正式消失。4上市公司的收购•当某公司确信另一个公司的管理者未能充分发挥该公司的盈利潜力时，往往会对目标公司发起收购或接管，即试图通过购买目标公司的股份来获

3、取对其的控制权和经营权。•公司收购主要有两种方式:–协议收购是指收购者在证券交易所之外以协商的方式与被收购公司的股东签订收购其股份的协议，从而达到控制该上市公司的目的。•要约收购是指收购方向目标公司的所有股东发出公开通知，注明收购方将以一定的价析我国《证券法》规定，投资者持有一个公司已发行股份的30%时，继续进行收购的，应当依法向该公司所有股东发出收购要约(tenderoffer)。5案例：中石化收购四子公司•中国石化2006年2月15日召开董事会，审议批准以现金要约方式收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明等四家A股上市子公司全部流通股和非流

4、通股事宜。•中国石化收购齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明流通股的价格分别为10.18元/股、13.95元/股、12.12元/股、10.30元/股。如目标公司的流通股股东全部接受要约，则流通股部分的现金对价总计约143亿元。•要约期于要约收购公告当日正式开始，直至公告后第30个自然日结束。持有上述四家公司股票的投资者可通过券商的柜面交易、电话或网上自助等申报预受要约。•自《要约收购报告书》公告后30天内，目标公司若达到《证券法》规定的下市条件（齐鲁石化、扬子石化和中原油气的流通股东不超过总股本10%，石油大明的流通股东不超过总股本25%），则收

5、购要约生效。要约条件生效后，中国石化将促使目标公司立即申请终止流通股股票的上市交易，履行股票终止上市的有关程序。6反收购措施•在收购过程中，目标公司的管理者处于非常重要而又非常微妙的地位：–在公司面临恶意收购的情况下，它会为了维护公司和股东的利益将采取反收购措施；–在善意收购的情况下，它也可能为维护自身的利益而采取反收购措施。•反收购的最终目的是使目标公司变得不再具有吸引力或让收购者为取得目标公司的控制权而必须付出高昂代价，以至于不可能取得公司的控制权，以防止收购行为的发生，或挫败已经发生的收购行为。•根据采取反收购措施的阶段不同，可以分为:–事前

6、预防措施:毒丸计划,降落伞计划等。–事后抵御措施:白色骑士,帕克曼式防御等。7所有权与经营权分离•公司由股东出资设立，股东是公司财产的所有者，而管理者则为公司的经营者。•公司所有权与经营权的分离产生了委托—代理问题：委托人为股东，代理人为经理等管理者。•公司（股东）的目的是为了实现股东权益的最大化（这可以通过公司股票的价格反映出来）。•委托代理制存在的弊端：–委托人和代理人之间的信息不对称。–委托人和代理人之间的责任不对称。–委托人和代理人之间的目标不一致。–公司存在着严重委托代理问题的直接后果就是亏损增加和资产流失严重，并会出现严重的内部人控制问

7、题，有悖于所有者的利益，给委托人带来风险。8股票及其作用•股票是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并享有资产收益、参与重大决策和选择管理层等权利的凭证。•对于公司的股东而言，它的作用主要有：–股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向公司投资入股时，通过获得股票作为出资凭证；–股票的持有者凭借其拥有的股票来证明自己的股东身份，参加股东大会，对公司的经营、财务状况发表意见；–股东凭借持有的股票数额参加公司的利润分配，享受对公司现金流的剩余索取权。9股票的特征•收益性。股东可按公司章程从公司领取股息和红利。•稳定性。股票是一种没有期限的长期投资工

8、具。只要公司存在，不能退股，所以，以股票筹集资金具有稳定性。•风险性。预期的回报取决于公司的盈利情况。股票的价格除了受制于