《债券发行与承销》PPT课件

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1、第四节　债券发行与承销主要涉及债券评级、发行与承销的步骤、发行方式及价格确定等问题。一、企业债券的发行与承销：（一）债券的信用评级：（二）企业债券发行与承销的步骤：（一）债券的信用评级：进行债券信用评级的最重要原因，是方便投资者进行债券投资决策。由于受时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，由此需要专业机构对准备发行债券的还本付息可靠程度进行客观，公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。债券

2、信用等级表标准－普尔公司穆迪公司AAA最高级Aaa最高质量AA高级Aa高质量A上中级A上中质量BBB中级Baa下中质量BB中下级Ba具有投机因素B投机级B通常不值得正式投资CCC完全投机级Caa可能违约CC最大投机级Ca高度投机性，经常违约C规定赢利付息但未能赢利付息C最低级信用评级的依据：（1）公司发展前景：（2）公司的财务状况：（3）公司债券的约定条件：（二）企业债券发行与承销的步骤：1、债券发行初期分析；2、债券发行申报；3、债券承销过程；4、债券保管等四个阶段；1、债券发行初期分析：（1）发行人与牵头

3、人的相互选择：A、发行人选择主承销商：a、是否具有承销资格：b、主承销商的声誉：B、主承销商选择发行人：a、发行人是否具备发行企业债券的　　　　　　　　　　　　资格：b、企业债券是否具有上市的可能性：（2）意向书：（3）对发行人的调查分析阶段：发行人发行企业债券的资格：根据《企业债券管理条例》，企业发行企业债券必须符合下列条件：企业规模达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈利；企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值；所筹资金用途

4、符合国家产业政策。企业申请债券上市应符合下列条件：经国务院授权的部门批准并公开发行；股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；累计发行在外的债券面额不超过企业净资产额的40％；企业最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息；筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途；债券的期限为1年以上；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；债券的实际发行额不少于人民币5000万元；债券的信用等级不低于A级；．债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定

5、；资信为AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外；公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件；证券交易所认可的其他条件。（3）对发行人的调查分析阶段：牵头承销商调查的项目一般包括四个方面：行业数据公司数据财务状况市场状况分析2、协助发行人完成债券发行的申报与核准：发行企业债券，需要经过向有关主管部门进行额度申请和发行申报两个过程。额度申请受理的主管部门为国家发展与改革委员会；发行申报的主管部门主要为国家发展与改革委员会，国家发展与改革委员会核准通过并经中国人民银行和中国证监会会签后，由国家发展与改

6、革委员会下达发行批复文件。其中，中国人民银行主要是核准利率，中国证监会对证券公司类承销商进行资格认定和发行与兑付的风险评估。额度申请据《企业债券管理条例》规定，企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值。企业债券每份面额为100元，以1000元人民币为一个认购单位。若募集资金投向为固定资产基建投资，发债规模不得超过其投资总额的20％；若募集资金投向为技术改造项目投资，发债规模不能超过投资总额的30％。《企业债券管理条例》和《公司法》对于企业债券的期限，均没有明确规定。在现行的具体操作中，原则上不能低

7、于1年。发行申报：A、发行申请材料目录：B、申报文件编制：A、发行申请材料目录：根据国家发改委的要求，企业或公司申请发行债券，应当向国家发改委报送下列文件：国家发改委下达本次企业债券发行规模的文件；发行企业债券的申请书；发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金的用途、发行风险说明、偿债能力分析等；发债资金投向的有关原始合法文件；经审计的发债主体最近3年的资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表；经审计的担保人最近3年的资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表；企业债券发行章程；企业债券发行公告；承销协议；承销

8、团协议（附承销网点和承销金额一览表及承销网点所在地省级计划部门的意见）；担保函；企业债券信用评级报告；发债主体和担保人的《企业法人营业执照》（副本）复印件；法律意见书；各中介机构的证券从业资格证书复印件；其他必要文件；国家发改委要求提供的其他文件；本期债券发行有关机构联系方式。B、申报文件编制：发行人、主承销商及负责出具专业意见的律师事务所、会计师事务所、资信评级机构等应审慎对待所申报的材料和所出具