油脂油料6月月报

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1、油粕逢低买进等待价格重心的进一步上移研究员：刘锦投资咨询：z0011862电话：0371-65616352摘要：油料国外方面：天气升水炒作热度升起，美国2019/2020作季大豆播种进度的公布，市场发现播种进度远远低于5年种植进度均值，并且根据后期的天气预报显示，天气情况对播种和出苗生长都不利，即便有晚播补种，但是目前阶段已经给市场足够的时间炒作天气升水；中美贸易争端的长期存在也令南美大豆出口升贴水不断走高，中国大豆采购成本抬升。国际油价的企稳也给市场带来做多油脂的基础，因此我们预计在6月份美豆油表现将会比较强势。马棕榈油减产力度不断减小，出口成为后期关注的关

2、键，因此整体来说马棕榈油期价变数较大，但是在周遭植物油价格能走强的提振下，料马棕榈油下跌空间有限，但是上涨幅度也将会受到产量的压制，预计马棕榈油保持宽幅震荡的概率较大。国内豆粕方面：中美贸易争端问题再度出现，给国内市场带来做多的理由，进口巴西大豆成本抬升和国内良好豆粕替代需求的回升，令豆粕价格获得一定的支撑，加之外盘的天气升水炒作，预计国内豆粕期价在6月份保持先扬后抑的概率较大，在操作上我们建议6月上旬可以做多为主，6月下旬随着美国方面天气情况的转变和国内资金的获利调整，连盘豆粕期价或有一定的调整。M1909合约压力位3200元/吨，支撑位2750元/吨。国内

3、油脂方面：由于天气升水炒作和资金的扎堆聚集，这将会给油脂期价带来一定的提振，目前从基本面方面进行的分析因素已经退居其后，随着原料的上涨，国内油脂将会出现跟随性上涨为主，其中涨幅顺序可分为豆油，郑油，棕榈油，但是我们也不应忽略消费淡季的事实，因此预期整体油脂期价仍表现出宽幅震荡走势为主，单边性行情出现概率不大。综上所述，Y1909合约压力位5740元/吨，支撑位5266元/吨；P1909合约压力位4740元/吨，支撑位4326元/吨；郑油压力位7430元/吨，支撑位6700元/吨。一、产业链品种行情回顾连豆油1909合约月度走势连棕榈油1909合约月度走势郑郑油

4、1909合约月度走势连豆粕1909合约月走势文华财经格林大华期货研究所整理行情回顾2019年5月，中美贸易争端在5月份愈演愈烈，中国方面首次表现出国家级强烈应对，市场紧张情绪给整体油脂期价带来一定支撑，尤其是在5月中旬爆出美国新作季大豆种植进度低于5年历史均值的进度，令资金找到充分的拉升油脂的理由，天气升水行情炒作窗口开启；马棕榈油因产量问题压制了马棕榈油期价，国内棕榈油整体走势要强于外盘，但是在国内三大油脂中表现较为疲弱；中加问题令加菜籽进口困难，严重依赖国外菜籽进口的中国菜系表现非常亮眼，郑油在三大油脂中表现最为强势。油脂月度涨跌情况：棕榈油跌幅最大，下跌

5、26点，跌幅0.58%；郑油涨幅最大，涨241点，涨幅3.53%；豆油涨幅其次，上涨108点，涨2.01%；。2019年5月份，中美贸易争端在5月份愈演愈烈，中国方面首次表现出国家级强烈应对，市场紧张情绪给国内豆粕期价带来支撑，尤其是在5月中旬爆出美国新作季大豆种植进度低于5年历史均值的进度，天气升水行情炒作展开。加之南美大豆进口升贴水不断攀升，令大豆进口成本抬升，国内豆菜价差缩窄，豆粕替代效应发挥，非洲猪瘟带来的需求减弱被消弭。豆粕1909合约期价表现情况，5月月度涨幅13.78%，涨354点。产业链的市场影响因素分析1、影响产业链的特殊事件因素中美贸易争端

6、影响将成为长期化。2019年4月以来，中美双方谈判出现新裂痕，中国政府首次官方在新闻联播播出了对美国的强烈指责檄文，这就导致了本次矛盾的升级将会出现一个更加长期化、复杂化的情况。这就令国内豆类市场在下半年将会面临更剧烈的波动。2、供给影响因素1、天气原因导致大豆播种进度迟缓出苗情况糟糕进入2019/2020作季以来，美国中西部和主要大豆玉米种植区就开始饱受降水过多所带来的困扰，潮湿的土壤令大型机械难以下地工作。根据中华粮网最新天气遥感数据显示，爱荷华、密苏里北方降水量水平为过去年5年内平均水平的4-5倍，这或将进一步造成当地土地泥泞，打压大豆的播种进度。目前，

7、爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊、印第安纳、密苏里等地区大豆播种进度落后过去5年平均水平2-3成。实地调研显示，美豆农面临的突出问题，仍然是有相当数量地区土壤状况偏湿，限制农机作业，也给已播大豆前期生产带来负面不利。有农户称，当前急需的是气温和光照水平能提升。虽然目前土壤条件未对初播大豆带来实质不利（根系腐烂）影响，但豆苗发育情况为近年来表现接近最糟糕的局面。美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至5月19日当周，美国大豆种植率为19%，前一周为9%，去年同期为53%，五年均值为47%。当周，美国大豆出苗率为5%，去年同期为24%，五年均值为17%

8、。根据NOAA30天天气预报显示，在6