黄金价格历史

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1、专题报告黄金历史价格走势简析迈科期货贵金属研究组从历史行情来看，黄金价格主要和汇率变动，尤其是美元变动；全球货币政策变动；通胀因素；战争等因素密切相关，同时配合黄金本身的需求结构，基本上可以构成黄金价格分析的思路和基本框架。通常情况下，美元上涨对黄金有一定压制，全球货币政策宽松程度影响资金对黄金配比，对价格有重要影响，另外通胀情况下容易造成对黄金的追捧，以及战争造成的避险情绪对黄金有重要作用。在黄金供需方面，20世纪90年代央行售金曾一度压制黄金价格不断下行。从20世纪70年代至今，黄金基本上经历了三次比

2、较大的行情，基本上可以划分为1970年到1980年的牛市格局，1980年到2000年的熊市格局，以及2000年到2013年的牛市格局。一、1970年到1980年的牛市格局。1968年到1980年，全球汇率和汇率政策的不稳定，以及产油国局势不稳定石油危机，专题报告通胀飙升，是影响黄金价格的主要因素。汇率政策变动往往引导黄金价格，同时通胀对价格有非常重要影响，此阶段是黄金牛市格局。1.1968年到1971年，价格相对平稳阶段。1944年7月份布雷顿森林体系确定了以美元为中心的国际货币体系。该体系包括美元与黄金

3、挂钩，其他国家货币与美元挂钩以及固定汇率制度。从此到1960年黄金价格基本保持稳定。1960年-1970年，美国深陷越南战争，国内财政赤字不断扩大，经济状况恶化，美元信用度降低，投资者大量抛售美元，抢购黄金，使美国黄金储备减少，美元汇率下降，黄金价格略有上升，但总体保持相对稳定。2.1972年到1974年，价格开始启动上涨阶段1971年8月15日美国总统尼克松宣布关闭黄金窗口，停止各国政府或者中央银行持有美元前来兑换黄金。美元开始自由浮动，开始了黄金价格的上涨过程。1973年7月布雷顿森林体系解体，美元取

4、消和黄金挂钩，金价开始加速上涨过程，至1975年。3.1975年到1976年年初，价格向下调整阶段1975年美国财政部开始拍卖黄金，1976年国际银行间可以用黄金作抵押贷款，黄金价格逐步回落。4.1976年到1979年，黄金价格加速上涨阶段1970年到1980年，特别是1976年之后，美国通胀率高企，到1980年经历了由通胀到债务危机的过程，期间黄金价格飙升，从100美元最高升至850美元左右，涨幅750%。1974年到1975年，在第一次石油危机的冲击下，美国陷入衰退和通胀并存的时代，滞涨。1977年卡

5、特总统执政，实施扩张性财政政策和货币政策，财政赤字继续攀升，为了弥补财政赤字，实施宽松货币政策，通胀率进一步攀升。与此同时第二次石油危机爆发，美国贸易赤字大幅攀升，美元有贬值的潜在动力，美国不得已干预外汇市场，但收效不佳，美元下跌。黄金上涨，一方面因为通胀，另一方面因为宽松货币政策，再有因素就是美元指数下跌。5.1980年黄金价格剧烈震荡，结束本轮上涨过程黄金价格1980年1月剧烈跳动，从1月3日520美元攀升至1月21号850美元，又从850美元回落至1月28日的624美元。上下波动两三百点。美国售金政

6、策变动是关键。专题报告美国先宣布不再售金，导致价格飙升，后又捍卫美元，导致黄金价格暴跌。二、1981年到2000年的黄金熊市格局1980年到2000年左右的黄金走势和美元汇率密切相关，1985年的广场协议和1987年卢浮宫协议都是黄金价格变动的明确转折点。1990年到2000年价格走势和央行售金有关，直至1999年央行售金协定签订。战争是短期影响因素，大约会影响黄金价格15%到20%左右的涨幅。此阶段黄金熊市。1.1981年到1984年的下跌阶段此阶段并不是非常顺畅的下跌过程，中途因为墨西哥危机曾经出现一

7、段反弹上涨过程，但总体偏向于下跌。债务危机后为了拯救美国经济，1978年卡特总统推出拯救美元计划，1983年-1985年里根总统推出一系列计划提振强势美元，美元指数从1980年的85上涨至1985年的164，专题报告涨幅92.9%，黄金从1981年初的597美元回落至1985年2月的285美元，跌幅52.2%此阶段下跌过程中，在1982年出现阶段反弹上涨过程。1982年8月墨西哥爆发债务危机，黄金从1982年6月的300美元涨至1983年2月的500美元，涨幅66.6%。在此期间美元和黄金同涨。1983年

8、2月黄金重新恢复跌势，至1985年年初。2.1985年到1987年的上涨阶段为了解决美国高利率、高赤字、升值快等问题，1985年广场协议强迫日元升值，美元开始贬值，至1988年1月，美元指数从164下跌至85美元，跌幅92.9%，黄金恢复上涨，涨幅70%左右。3.1988年到1992年的下跌阶段广场协议后，美元贬值没有解决贸易逆差和财政赤字的问题，由于贬值反倒影响了美元的市场信心，影响资金流入美国。1987年2月，卢浮宫协议签