P2P联姻小贷怎么玩？(附案例)

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1、小贷公司牵手P2P，业内已司空见惯。据《每日经济新闻》记者梳理，目前,小贷公司联手P2P有三种模式：一是小贷公司直接创办P2P平台；二是小贷公司承担项目推荐和线下风控，P2P提供融资平台；三是类证券化模式，小贷公司提供基础资产并承诺回购、特殊载体公司作为受托中介，P2P作为融资平台。本期看项目，记者选取两个对象：一是PPmoney理财平台的安稳盈项目，类似上述第三种模式；另一个是鑫天下财富的常规项目，介于上述第一、第二种模式之间。据了解，这两种项目对平台固有资源都比较依赖，比如PPmoney理财平台与

2、广东太平洋[资产管理有限公司（以下简称广东太平洋资管）存在股权关联，后者在产权交易所、小贷行业有较多积累；而与鑫天下财富合作的两个小贷公司，都是其股东。另外，上述两个项目业务链条的长度、担保环节的设计也有不同。PPmoney平台的安稳盈项目担保环节多，业务链条长，成本相应增加；鑫天下财富的常规项目采用风险备用金制度，收益率相对高一些，但担保相对较弱。PPmoney：业务链条较长压缩收益率项目名称：PPmoney“安稳盈·小贷资产权益项目ASZ140922008”融资金额：50万元信用等级：AA年化收益

3、率：10%+2%投资期限：以协议内容为准偿还方式：到期一次性还本付息偿还资金来源：小贷公司及股东承诺到期回购该项目投资于深圳市某小贷公司托管于深圳联合产权交易所的信贷资产包。转让到期后，某小贷公司按约定价格回购已转让的信贷资产。资产包情况：已托管的信贷资产包共包括2笔未到期债权，所有债权涉及的借款本金余额约为633万元。资产筛选标准以“小额分散”为原则，平均每笔仅约50万。转让债权标的：深圳市金润小额贷款有限公司托管登记在深圳联合产权交易所、编号为“金润001号”。担保情况：第一回购担保人是小贷公司股

4、东，是一家注册资金5000万元，专业从事书籍、报刊、杂志以及包装装潢印刷的民营企业；第二回购担保人是广东纳斯达融资担保有限公司，注册资本2亿元。据PPmoney披露的信息，上述项目流程大概如下：融资小贷公司将资产包在深圳联合产权交易所登记挂牌，受托中介受让资产包并协定小贷公司到期回购，受托中介将资产包受益权在PPmoney理财平台上销售并按期回购。投资时，上述项目“安稳盈·小贷资产权益项目ASZ140922008”资金流向是投资人——通惠保理——交易所——小贷公司；回购时，资金流向是小贷公司——交易所

5、——通惠保理——投资人。从资金流向看，承担受托中介角色的是通惠保理。项目介绍称：“通惠保理是联交所认可、太平洋资管指定的负责运作小贷资产收益权转让融资业务的独立法人主体。”记者发现，安稳盈系列不同项目承担这一角色的公司不尽相同，对承担同一角色的其他公司介绍也相同。PPmoney董事长秘书李华荣告诉《每日经济新闻》记者，通惠保理全称是通惠商业保理有限公司，是广东太平洋资管全资子公司，注册地在深圳前海。根据深市市场监督管理局网上查询结果，通惠商业保理有限公司成立于2014年2月11日，法定代表人陈宝国，认

6、缴注册资本总额1亿元，广东太平洋资管出资比例51%，广州正见担保有限公司出资比例49%。记者发现，8月22日，深圳联合产权交易所发布公告《深圳市金润小额贷款有限公司“金润001”信贷资产权益成交公告》，公告称“深圳市金润小额贷款有限公司已将所持有的登记托管编号为‘金润001’的信贷资产包以500万元的价格协议转让给通惠商业保理有限公司，并将于2015年8月11日对该资产包进行回购。”可见，在安稳盈的业务链条中，涉及不同的交易所、资产管理公司、小贷公司，较依赖其固有资源。而PPmoney平台董事长陈宝国

7、另一个身份也为人所熟知——广东太平洋资管董事长。根据广东太平洋资管官网介绍，其固有业务与PPmoney安稳盈系列产品设计多有相似之处。比如其信贷资产转让业务介绍称：“广东太平洋资管作为主办推荐机构，将小贷公司、典当行的部分优质信贷资产进行打包重组，通过产权交易所等平台发行资产收益权凭证募集资金，使小贷公司、典当行获得资金。”“安稳盈不是固有业务的嫁接，不过也是基于我们一直在小贷市场、小贷行业的长期调研和研究，根据小贷公司和小贷市场的实际融资需求特点，与产权交易所共同设计的创新产品。”PPmoney理财

8、平台CEO胡新向《每日经济新闻》记者表示，PPmoney与广东太平洋资管也存在股权关联。根据项目介绍，安稳盈系列项目担保环节较多：小贷公司履行回购责任——小贷公司股东履行回购/补充回购义务——指定担保公司履行回购担保——产品承销机构履行补充担保责任。按照行业平均水平，担保费用占总成本比重较大。此外安稳盈系列产品中，合作机构较多，利润分成者多。这种设计，优点是投资者资金有多层保障、项目的筛选也有多层风控把关，但客观上也压缩了产品收益率。对于各个担保环节的成