美国金融控股公司的变迁

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1、美国金融控股公司的变迁（上）2014-10-22   1999年11月，美国国会通过了《金融服务现代化法案》（FinancialServicesModernizationActof1999，又称Gramm-Leach-BlileyAct,GLBA），取消了混业经营的禁令，承认了金融控股公司的合法地位。　　1998年2月，《华尔街日报》刊登了国民银行（NationsBank，美国银行的前身）一份两页长的广告，公布其上一财年的业绩。虽然这只是一个惯例行为，但是其中披露的内容却耐人寻味：在那一年度，国民银行进行了价值45亿美元的首次公开募集（IPO），价值118

2、亿美元的后续募集；306亿美元的高等级证券的承销；价值9400万美元的私募；价值高达225亿美元的资产支持证券承销；价值为57亿美元的项目融资；37亿美元的控制证券承销；4420亿美元的银团浮动利率债务；价值达302亿美元的不动产融资；价值167亿美元的高收益（垃圾债券）交易；价值145亿美元的并购业务。　　这样一份银行业务清单之所以耐人寻味，是因它预示着长达65年禁止混业经营的藩篱正在被静悄悄地拆除，同时，被缚在茧中的金融控股公司之蛹也将破茧而出。　　果不其然，就在两个月之后，花旗公司（Citicorp）宣布与旅行者集团(TravelersGroup,I

3、nc.)合并。花旗公司旗下的花旗银行位列美国大型商业银行前列，合并前美国五分之一家庭与花旗银行有业务联系；旅行者集团旗下的旅行者公司当时是美国第三大商业服务保险公司、第二大房屋和汽车保险公司，旅行者集团旗下另一重要公司所罗门美邦公司(SalomonSmithBarney)当时为美国第三大投行。这一合并标志着金融控股公司的诞生，推动了立法的变革。　　一年之后，1999年11月，美国国会通过了《金融服务现代化法案》（FinancialServicesModernizationActof1999，又称Gramm-Leach-BlileyAct,GLBA），取消了

4、混业经营的禁令，承认了金融控股公司的合法地位。　　银行关联公司：金融控股公司的雏形　　1792年5月17日，经营拍卖业务和其他行业的24名商人商定，每天聚集在一棵西印度常绿树下从事交易，这就是美国最早的股票市场。当时，第一美国银行、北美洲银行和纽约银行等银行也参与了股票的买卖活动。从此后的一百多年，美国的银行一直既做存贷业务，又做证券业务，属于典型的全能银行。　　到了1902年，货币监理官（ComptrolleroftheCurrency）发布了一条规则，不允许联邦注册银行担任公司证券发行的承销商，但是允许它们继续承销公司和政府债权证券。为了规避对承销公司

5、证券的限制，几家大型银行设立了关联公司，来从事广泛的作者： 仇京荣  来源： 《当代金融家》2014年第9期证券业务。国民城市公司(NationalCityCo.)就是其中的一家，它是由花旗银行（Citibank）的前身国民城市银行（NationalCityBank）设立——可以说，国民城市银行是金融控股公司的雏形。　　有趣的是，这家国民城市银行关联公司的设立，曾引发两位联邦部长争执。1911年，美国司法部长警告国民城市银行，称其设立关联证券公司违反了银行法。但是，美国财政部长的意见却与司法部长相左。无奈，争议提交给了总统威廉·H·塔夫脱(WilliamH

6、.Taft)。塔夫脱放了国民城市银行一马，没有采取任何措施，国民城市公司继续经营证券业务。由于得到总统的默认和财长的支持，国民城市公司变得无所顾忌，它依托关联母公司——国民城市银行的信贷支持，成为1929年股市崩盘前的市场高涨行情中最为激进的证券承销商。然而，股灾之后，国会调查员发现，国民城市公司承销发行的股票变得一文不值。　　1933年，国会通过了《银行法》（BankingActof1933，也称作《格拉斯-斯蒂格尔法案》，Glass-SteagallAct），目的是回应国会所察觉到的银行关联证券公司给银行带来的危险。法案规定，任何银行不得以法律已明确禁

7、止的方式，与任何公司、组织、商业信托，或其他类似的、主要经营发行、公开发行、承销、公售，或通过批发、零售或加入银团的方式分销股票、债券、本票或其他证券的组织，形成关联关系。这道禁令，使金融控股公司雏形夭折。　　其实，夭折的不仅是花旗的前身，还有大名鼎鼎的摩根财团。早在1912年，摩根财团已经控制了金融机构13家，合计资产总额30.4亿美元。其投资银行业务归属于存款银行，然而，在1933年《格拉斯-斯蒂格尔法案》通过后，摩根财团面临着十分痛苦的抉择：是做存款银行业务，还是搞投资银行业务。1935年8月，被迫决定将存款银行业务与投资银行业务分拆，分拆出去的投资

8、银行部门成立一家独立的公司，起名叫摩根士丹利。　　银行控股公司：金