财务管理课件项目建设投资管理

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1、投资管理学习内容第一节现金流量第二节投资决策指标第三节投资决策指标的应用第四节有风险情况下的投资决策重点与难点：熟练掌握投资决策指标在不同情况下的灵活应用，特别是投资决策指标的扩展应用及有风险情况下的投资决策问题。第一节现金流量一、现金流量的含义及作用所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是其账面成本。现金流量的作用：

2、1．现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使决策者处于投资主体的立场上，便于更完整、准确、全面地评价具体投资项目的经济效益。2．利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即：由于不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润信息相关性差、透明度不高和可比性差。现金流量的作用：3．利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计

3、算过程。4．由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。二、现金流量的内容1．按流向分类：现金流出量现金流入量现金净流量（1）现金流出量指该投资项目引起的企业现金支出的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下的现金流出量：①购置生产线的价款。②生产线的维护、修理等费用。③垫支流动资金。只有在投资项目寿命期终了或出售或报废该生产线时才能收回这些资金，并用于别的目的。（2）现金流入量指该投资项目引起的企业现金收入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列

4、现金流入量：①营业现金流入。②该生产线寿命期终了或出售或报废时的残值收入。③收回的流动资金。（3）净现金流量指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。这里的“一定期间”，根据投资项目的决策需要而定，有时是指一年间，有时是指投资项目持续的整个有效年限内。一定期间的现金流入量大于现金流出量时，净现金流量为正值；反之，净现金流量为负值。有时，为了简化起见，现金流量指的就是净现金流量。2．按期间分类由于一个项目从准备投资到项目结束，经历了项目准备及建设期、生产经营期及项目终止期三个阶段，因此投资项目净现金流量包括投资现金流量、营业现金流量和项目终止现金流量。但

5、是由于缴纳所得税也是企业的一项现金流出，因此在计算有关现金流量时还应该将所得税的影响考虑进去。（1）投资现金流量（初始现金流量）投资现金流量包括投资在固定资产上的资金和投资在流动资产上的资金两部分。投资在流动资产上的资金一般假设当项目结束时将全部收回。这部分现金流量由于在会计上一般不涉及企业的利润，因此不受所得税的影响。投资现金流量：投资在固定资产上的资金有时是以企业原有的旧设备进行投资的，一般是以设备的变现价值作为其现金流出量。另外还必须注意将这个投资项目作为一个独立的方案进行考虑，即假设企业如果将该设备出售可能得到的收入(设备的变现价值)以及企业

6、由此而可能支付或减免的所得税。（2）营业现金流量（3）项目终止现金流量（终结现金流量）项目终止现金流量包括固定资产的残值收入和收回原投入的流动资金。在投资决策中，一般假设当项目终止时，将项目初期投入在流动资产上的资金全部收回。在实际工作中，最终的残值收入往往并不同于预定的固定资产残值，它们之间的差额会引起企业的利润增加或减少，因此在计算现金流量时，要注意不能忽视这部分的影响。三、现金流量的计算在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因

7、此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。注意：1．营业收入的估算。一般说来，营业收入是指收到现金的营业收入(即经营现金流入)2．固定资产投资与固定资产原值的估算。3．经营成本的估算。经营成本指经营期内所发生的、需要付出现金的成本和费用(即经营现金流出)，其数额等于某一年度的总成本减去当年计提的固定资产折旧、无形资产摊销额、长期待摊费用后的余额。【例题5-1-1】教材P159第二节投资决策指标非折现评价指标折现评价指标投资利润率投资回收期净现值

8、获利指数内部收益率【例题5-2-1】假设A公司目前存在三个投资机会，公司要求的最低报酬率为10％。有关资料下