A股后市看涨分析

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1、A股后市分析投资091：海旋、春燕、秋萍、晓芹、永良嘉勇、建伟、必水、剑昱、曾鹏影响股市后市发展的宏观经济因素物价水平（通货膨胀率）货币政策（存款准备金率、利率等）经济增长水平财政政策一.通货膨胀率衡量的是一国物价上涨的程度，通货膨胀率越高表明物价上涨得越厉害。通货膨胀率对股票价格的影响要视情况而定。温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。如果通货膨胀在一定的可容忍范围内增长，而经济处于景气(扩张)阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。严重的通货膨胀则会扭曲经济。当爆发严重的通货膨胀是，商人们将会囤积商品，人们会购买黄金白银等贵金属和购买实物商品进行保值增值。这时会从

2、两个方面影响股价：第一，资金流出金融市场，引起股价下跌；第二，企业借贷成本提高，同时，原材料、劳务等生产要素成本提高，使企业经营严重受挫，使企业利润减少，甚至亏损，影响企业经营业绩，进而引起股价下跌。货币政策利率、存准率二.利率通常认为，利率的提高对股市起到负面作用。首先，存款利率的上升使得存款收益提高，风险承受能力较弱的投资者倾向于从股市撤出资金进行储蓄；其次，贷款利率的上升提高了公司的筹资成本，增加了公司偿债的难度，盈利就相应减少；另外，房贷款利率的上升将使得一部分投资者从股市上把资金撤出来用于偿还房贷。以上的种种原因都会造成资金逃离股市，从而使股市价格下跌。三.存款准备金率

3、法定准备金率是指央行要求商业银行存放在央行的准备金占商业银行所吸收存款的比例。该比率的提高将使得商业银行可以放贷的资金减少，减少市场的流动性，从而间接地控制了流向股市的资金总量。一般来说，当央行提高存款准备金率的时候，都会导致股市的下挫。需要说明的是，政策上不允许信贷资金直接流入股市，但是考虑这样一种情形：在信贷资金充足的情况下，打算购买住房的人可以在很大程度上依赖于房贷，从而将自有资金投入股市，而一旦信贷资金收紧，房贷难以获得或贷款规模较小，这种情况下就没有富余资金投入股市，减少了股市上的资金总量。政府每次彻查违规资金入市的消息通常会导致股市的小幅下挫。据国家统计局公布的数据显

4、示，三月份我国的居民消费价格指数同比增长了5.4%，创下了32个月来的新高。中国人民银行宣布，自2011年4月6日起上调人民币存贷款利率0.25个百分点，一年期的存款利率达到3.25%；自2011年4月21日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，大型金融机构的存款准备金率已经达到了20.5%。这是央行年内的第二次加息，第四次上调存准率。资金流量分析本月的资金面继续偏紧成为压倒大象的最后一根稻草，股市的急跌是累积效应的体现。上月央行净回笼资金接近3000亿元，结束了从去年9月以来的净投放状态，但并没有对市场的流动性造成巨大冲击，股市稳步向上。本月继续延续3月的资金收

5、回态势，上旬公开市场回笼资金5000亿元，下旬通过公开市场回笼资金1100亿元、提高存款准备金率冻结资金约4000亿元左右，本月到期资金9100亿元，合计冻结和回笼资金达到1000亿元左右。在央行连续两个月冻结以及净回笼资金的状况下，银行间拆借利率大幅度上扬，股市失血的累积效应开始显现。股市当前的迅速下跌实质上是资金阶段性偏紧的结果，在接下来两个月资金偏紧的状况有望得到缓解。美联储QE2将在6月底结束，外部输入型通胀有望得到缓解，在通胀将走出“前高、中中、后低”的背景下，继续大幅度收紧流动性的可能性不大。同时，5月和6月的到期资金均在5000亿元左右，加上企业年金将在五一后为股市

6、提供超过1000亿元的资金，宽裕的资金面将为股市上涨提供强劲的动力。国际背景美国经济复苏缓慢，高失业率与低迷的房地产业是经济复苏的最大障碍，美国9月份的失业率为9.6%，这对依赖消费推动的美国经济增长构成了威胁。欧元区经济复苏弱于美国，高失业率、主权债务风险和金融市场脆弱性已成为欧元区经济增长的潜在威胁，欧元区二次探底的风险上升。日本经济二次探底风险上升，全球最高负债率增大金融市场的不确定性，日本GDP在2010年二季度仅增长0.4%，预示着日本经济未来再次陷入衰退的可能性增大。欧美经济复苏，以及美国量化宽松货币政策使得全球流动性泛滥，导致前期原油等大宗商品价格持续走高，间接推高

7、了中国国内的通胀，而随着原油等大宗商品期货大幅回落，向合理价值回归，未来将有助于减弱国内输入性通胀。第二，为了严控通胀上升，一方面、央行通过采取上调存款准备金率、上调利率等各种手段收缩市场过多流动性，切断通胀上升的货币基础；另一方面扩大各种生活物资特别是农产品供应，严厉打击囤货投机，规范市场秩序。第三，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，继续调控房地产市场，加大淘汰落后产能和节能减排力度；另一方面，加快保障性住房和经济性适用房建设，减弱房地产调控导致经济增速下滑，加快出台政