银行为何积极参与PPP

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1、行业研究银行证券研究报告2016年06月27日行银行业周报行业评级中性银行为何积极参与PPP？评级变动首次评级证券分析师一、一周复盘证券分析师：华中炜上周银行板块下跌-0.7%，与同期万得全A（-0.6%）基本持平。风险偏好执业编号：S0360512040001电话：全周来看呈上升趋势，周五英国脱欧投票影响略有下滑。邮箱：huazhongwei@hcyjs.com个股来看，大行与城商行获得正收益，涨幅超1%的仅有建行（1.2%）。联系人：张明股份行大多下跌，跌幅超1%的有兴业、招行、浦发。华创短期组合（光电话：010-66500833大

2、、平安、南京）本周平均涨幅0%，大于板块平均0.7%。邮箱：zhangming@hcyjs.com上周趋于乐观的短期情绪在周五英国公投过程中遭遇重创，周五夜间欧联系人：王月香美主要市场大幅下挫，下周初市场可能有惯性下行，由于风险偏好震荡电话：010-63214659向上趋势未变，预计跌幅有限。我们坚持风险偏好水平下银行相对收益邮箱：wangyuexiang@hcyjs.com重回鸡肋，基于判断3-4季度银行不良资产生成可能出现好转迹象，对银行绝对收益并不悲观，出现波段低点时，（4季度）10%-15%绝对收益推荐公司及评级窗口仍然存在。但

3、由于银行不良资产生成率下降的主要因素为银行核心公司名称及代码评级招商银行600036推荐客户筹资现金流补充偿债能力，经济下行趋势未改，行业仍缺乏强弹性，光大银行601818推荐平安银行000001推荐二、银行为何积极参与PPP？南京银行601009推荐近日PPP相关新闻不断，财政部已经成立立法工作组，研究起草了《政府和社会资本合作法(草案征求意见稿)》，并在抓紧完善。同时，国家行业表现对比图(近12个月)发改委牵头的《中国基础设施和公用事业特许经营法(草案征求意见稿)》也在加快推动。江西、陕西、湖南、福建、广东等地的PPP项目推介如20

4、15-06-29～2016-06-2411%火如荼的展开。市场对PPP模式驱动新一轮投资的重视前所未有。-3%-18%我们走访了一些以产业基金模式推动PPP项目的银行，对银行参与PPP-32%的动机、方式、效果做了深入了解。沪深300银行（一）产业基金（PPP）的参与方与合作方式相关研究报告参与方分析：《银行行业报告：民间投资下行的信贷视角》1、地方政府：经济下行阶段财政增长乏力，稳增长促民生需要引导产业2016-06-13投资、组织市政环保建设。同时，债务率不断攀升与（43号文等）对融《银行行业报告：羸弱需求的集中释放——评5月信贷》

5、资平台的限制使得政府融资能力受限。此外，通过上一轮投资高峰的实2016-06-16践看，政府对项目经营能力的不足显露无疑，希望引进专业的建设运营《银行行业报告：2015年上市银行的信贷结构调整》主体。PPP模式契合了政府开拓融资、加强管理两大需求，积极性很大。2016-06-20证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载行业周报2、地方政府控制的大型国企：受地方政府直接控制推动，参与到PPP项目中。3、其他社会资本，主要分为两类：（1）建筑工程(含装饰园林)企业为代表的项目直接受益方，谋求

6、超额收益。其中，建筑工程企业是PPP社会资本的中坚，它们通过参与项目投资，可以获得相关工程项目订单，不仅仅在毛利率上较招标模式有优势，工程回款的保障也是重要利益点（传统模式下即便政府项目回款都难言保障，如东方园林大同项目）。其他直接受益方目的如整合布局产业链等，不一而足。（2）希望获得稳定收益率回报的投资者，PPP可以帮助他们介入环保、基建等以前难以进入的特许经营领域。4、银行及银行的客户：PPP为银行的理财、同业资金提供了较高预期收益率的资产，同时，银行也积极推荐其机构客户参与其中，当前诸多银行成为金控平台的核心，PPP可以为（金控）

7、集团客户做输出推介。除了项目本身资产收益外，银行的相关利益依然很大，第二部分将重点介绍。产业基金模式：产业基金通常以优先-劣后模式组建，地方政府及其控制的地方大型国有企业出资构成劣后级的主要部分。而社会资本、银行客户根据其自身的风险偏好投资于优先、劣后级。银行的理财、同业资金通常仅投资于优先级，并要求政府、国企做一定的偿付承诺及担保，进一步强化资金安全，通常也被称为“明股实债”。（二）银行参与PPP的复杂动机银行参与PPP的动机并不局限于实现“明股实债”的固定收益或为客户寻找优质资产，有更长期广泛的利益考量：1、中间业务收入贯穿始终：银

8、行可以作为项目主导力量参与PPP，从项目可行性报告开始，银行就可以获得可观的咨询服务类收入，项目开展过程中，资金托管业务也将落入合作银行之手。PPP对中收的促进显而易见。2、吸收存款：项目参与各方需在银行开