资管新规培训-金杜

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1、资管新规格局·细节·操作金杜律师事务所胡喆·陈府申格局篇格局问题近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策部署，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级，经国务院同意，现提出以下意见（四）坚持有的放矢的问题导向。重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不

2、清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制，同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间。统一同类资产管理业务监管标准多层嵌套资金空转刚性兑付监管套利杠杆不清1格局原则部分原则被直接规定部分法理原则被吸收部分条款运用原则性的表达方式“二十七、对资产管理业务实施监管遵“二、资产管理业务是指银行、信托、“二、出现兑付困难时，金融机构不得循以下原则：证券、基金、期货、保险资产管理机构、以任何形式垫资兑付。金融机构不得在（一）机构监管与功能监管相结合，按金融资产投资公司等金融机构接受投资表内开

3、展资产管理业务。”照产品类型而不是机构类型实施功能监者委托，对受托的投资者财产进行投资“十二、金融机构应当向投资者主动、管，同一类型的资产管理产品适用同一和管理的金融服务。金融机构为委托人真实、准确、完整、及时披露资产管理监管标准，减少监管真空和套利。利益履行诚实信用、勤勉尽责*义务并收产品募集信息、资金投向、杠杆水平、（二）实行穿透式监管，对于多层嵌套取相应的管理费用，委托人自担投资风收益分配、托管安排、投资账户信息和资产管理产品，向上识别产品的最终投险并获得收益。金融机构可以与委托人主要投资风

4、险等内容。国家法律法规另资者，向下识别产品的底层资产（公募在合同中事先约定收取合理的业绩报酬，有规定的，从其规定。”证券投资基金除外）。业绩报酬计入管理费，须与产品一一对“十三、金融机构不得为资产管理产品（三）强化宏观审慎管理，建立资产管应并逐个结算，不同产品之间不得相互投资的非标准化债权类资产或者股权类理业务的宏观审慎政策框架，完善政策串用。”资产提供任何直接或间接、显性或隐性工具，从宏观、逆周期、跨市场的角度私募投资基金适用私募投资基金专门法的担保、回购等代为承担风险的承诺。”加强监测、评估和

5、调节。律、行政法规，私募投资基金专门法律、“二十二、金融机构不得为其他金融机（四）实现实时监管，对资产管理产品行政法规中没有明确规定的适用本意见，构的资产管理产品提供规避投资范围、的发行销售、投资、兑付等各环节进行创业投资基金、政府出资产业投资基金杠杆约束等监管要求的通道服务。”全面动态监管，建立综合统计制度。”的相关规定另行制定。将影响对于新规全文和整个资产管理行将通过新规中的具体机制进行落实将大大减少该种安排项下的限缩解释和业的其他相关法规文件的解释、理解与*“诚实信用”一词本次新增，符合民商

6、事领域的一般法规避操作的可能性适用律原则，下文的条款对于“诚实信用、勤勉尽责”也会进一步展开，例如信息披露义务就是“诚实信用”原则的体2现，代为诉讼制度就是“勤勉尽责”原则的具体体现。格局总结宽泛界定仅通过工商登记设立的普通资产管理公司统一标准禁表内理财不得发行和销售资产管理产品合格投资者的投资门投资者槛出现一定变化，从行为监管适当性文义上，看似打破了100万的标准，尤其穿透监管净值管理任何形式的投资顾问是债权类资管产品，监管原则去刚性兑付都是需要取得牌照的。起投门槛降至30万，实践中打着智能投顾

7、综合统计分类处罚但具体实行标准究竟旗号的各家金融科技是否会仍然适用其他公司会受到冲击。各资管规定项下的标新老划断资管新规投诉举报准，尚待确认。回归资管监管要求去嵌套通道监管对象本职公募禁多层嵌套一方面很可能影响基合格投资者私募金融机构金直销前置模式，另负债杠杆一方面基金代销牌照标准提高固定收益类资管产品的价值非常大，根据去杠杆分级杠杆规定，独立的基金销售机构原则上既可以权益类三单要求代销公募基金产品，门槛灵活禁质押融资也可以代销其他种类混合类的金融产品。结合金久期管理特许经营融工作会议和十九大取得

8、私募基金管理人精神，牌照化要求是资质的非金融机构可商品及金融金融监管大势所趋以发行、销售私募基衍生品独立托管牌照化管理智能投顾去资金池金产品，是合法合规的，同时也适用资管禁期限错配代销资质新规统一的合格投资者标准。限制大拆小3细节篇细节界定二、资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者•资管新规并未意图对资产管理业务的定性做一委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。统的定义，没有在法律关系的界定上展开详细金融机构为