(最新)每月策略研究

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1、CBJCHINABUSINESSJOURNAL2009RESEARCH《中国经营报》研究院每月出品第11期2009年11月24日【市场】国别优先仍难改铁矿石谈判不利格局中国经营报研究院【趋势】每月策略研究金融市场仍面临协同性资产崩盘的可能【宏观】纵深、纵览的策略解读中国经济刺激政策退出“三步曲”进入了第二步【投资策略】罗杰斯：为何我从来不买创业板股票？【数据】中国主要行业固定资产投资工业品出厂价格指数E-mail：cbjr@cbnet.com.cn每月策略研究·2009年第十一期市场【惠誉：楼市信贷

2、风险可能波及中国主权评级】据路透社报道，国际信用评级机构惠誉的分析师JamesMcCormack11月3日称，中国火爆的地产市场能导致银行体系资产质量下降。他称，“中国地产市场引起对银行资产质量的担心，银行系统是主权评级中的薄弱环节。任何有地产泡沫的国家，银行都可能受影响，但中国的银行却已经是薄弱点。”今年前9个月，中国银行业新增贷款共计8.67万亿元人民币，比去年全年高出了75%，引发业内对未来产生坏账的忧虑。中国银行业监督管理委员会主席刘明康上月对如此强劲的信贷增速提出警告，并要求银行“合理”安

3、排贷款。今年中国地产和股市价格暴涨，主要是因为货币政策非常宽松且银行信贷规模创历史高位。【国际能源署：全球原油供需“错配”风险】全球原油需求与供给仍存在“错配”风险，油气行业上游投资不足的状况并未随着油价的复苏而有所改善。国际能源署（IEA）首席经济学家比罗尔（FatihBirol）10月22日在北京参加首届中美清洁能源务实合作战略论坛间隙做出了上述表述。比罗尔告诉《财经》，去年下半年以来，受油价低迷、信贷紧缩的影响，石油公司普遍缺乏增加投资的动力。眼下，虽然国际油价有所回升，10月22日，纽约商品

4、交易所11月期货原油价格已经攀升至81美元，但不少中小型能源企业仍面临信贷难题，难以及时追加投资；而一些继续看涨油价的国家石油公司也在投资方面持观望态度。据比罗尔预计，今年全球石油天然气钻探投资较2008年水平减少约1000亿美元。比罗尔说，“中国、印度等国家的能源需求已经开始复苏，如果油气领域投资不足的状况不能得到改善，将导致能源价格的再度大幅反弹，这对全球经济的复苏无疑是个坏消息。”【北京市解决交通拥堵应侧重消费端】北京市是全国汽车保有量最多的城市，其交通拥堵问题也是全国的老大难。此前北京市大力

5、发展公共交通的策略有了很好的落实，借着奥运会的东风，北京市发展公共交通迄今在地铁建设上已有了质的飞跃。不过，今年以来，随着国家鼓励汽车消费的政策推出，北京市机动车数量的猛增。据最新数据，在国庆节后的10月12日至18日一周内，北京全市机动车净增近1.4万辆，这已是连续第6周增长过万。截至10月18日，北京全市机动车保有量达到389.9万辆，在2009年内突破400万辆已成定局。随着大量新车短时间内集中出现，北京的道路交通压力不断加大。在我们看来，北京市交通拥堵问题已在新的层次上凸显出来。由于在鼓励汽

6、车消费的政策下，北京市汽车总量增加的趋势已不可抑制，在完善公共交通的同时，北京市恐怕要采取新思路来应对交通问题。分析师认为，未来北京市的解决思路恐怕要从汽车消费端来着手，比如提高城市中心区和商业中心区的汽车使用成本，强化静态交通管理等。但针对消费端的政策也注意，如更多采用市场化调节方式；在提高汽车使用成本的同时，完善政府相关服务等。-1-每月策略研究·2009年第十一期【国别优先仍难改铁矿石谈判不利格局】中国对进口铁矿石的选择原则在悄悄转变，已经由价格先决变为优先考虑多国别来源。10月30日，海关公

7、布的进口铁矿石分国别最新统计数据，就显示了这样的原则。统计显示，今年1－9月，中国进口铁矿石前5大来源国分别是澳大利亚、巴西、印度、南非和乌克兰，进口来源分布和价格发生了很大的变化，一是增加了除澳大利亚和巴西之外的其他国家的采购量，增加幅度最大的是乌克兰和南非，分别同比猛增91.3%和144%，远远大于从澳大利亚和巴西进口量的增速；二是到岸价则因国别而显示出巨大的落差，已经由原来的到岸价接近变为悬殊，无论离中国远近，几乎是一个离岸价，显示出铁矿石贸易的卖方市场地位。从到岸价来看，虽然南非矿和乌克兰矿

8、都高于澳大利亚矿和印度矿，已经接近必须进口的巴西矿的到岸价，但中国采购力度却在大幅度提高，显示不计价钱而优先考虑多途径进口的考量。分析师认为，国别优先也难改中国铁矿石谈判的不利局面，反而增大了铁矿石的进口成本。虽然此前中钢协提出一个“中国价格”的模式，近日力拓公司铁矿石部门首席执行官也似乎在突然示好中钢协，表示明年销往中国的铁矿石定价将区别于其他市场，制定一个“中国价格”。但中国强劲经济复苏的后面，是对铁矿石需求的仍然旺盛，三大矿商几乎不可能接受中钢协所谓的“量大从优