中国企业海外融资之路

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1、中国企业海外融资之路海外融资渠道：海外上市外资并购战略性私募B股市场海外基金一、海外上市2001年，中国内地企业在香港上市集资180亿港元，其中民营企业占了一半以上的份额未来几年，中国将有300家左右的民营企业在海外上市主要海外证券交易所H股（香港）、N股（纽约）、S股（新加坡）1、海外上市对企业的益处：获得融资——多数企业海外上市的直接动因提高管理水平，可获得宽松的再融资政策企业知名度在更广阔范围内得到提高2、中小企业海外上市的限制性因素：较高费用——目前在香港创业板上市的9家内地企业，融资成本最高约20%。平均成本达15%维护费用高——年费负担以及

2、披露信息等必须支付的上市维护费用。沟通差异——由于沟通差异，国际投资者对中国企业相当挑剔，买中国企业股票的投资者不多；不符合企业长远发展需要——中国很多中小企业的产品是区域性的，去海外上市，不符合企业长远发展需要。建议：筹资额5亿元人民币之内的企业最好不要到海外上市3、中小企业是否到海外上市取决于以下条件：企业是否急需资金及取得上市地位；企业是否需要外汇资金；企业是否有意拓展国外市场；是否有意吸引国外专业人才加盟；公司是否需要不断从二级市场配股集资；是否希望尽快实施股权计划以吸引人才；是否有意引进国际知名战略投资者或风险投资；审批及操作的可行性；中国企

3、业在海外市场初次上市筹集资金比较安全，买壳、借壳上市由于信息和沟通等问题，风险和陷阱较多，最好避而远之。4、海外上市的途径：直接上市——概念：以国内公司名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票。通常采用IPO（首次公开募集）方式进行。利：公司股价尽可能高；公司获得较大声誉；股票发行范围广弊：IPO程序复杂，成本高，时间长间接上市——概念：国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控股权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。间接上市有两种形式：买壳上市和造壳上市。本质都是将国内资产注入国外壳公司，达到拿国内资产到海外上市

4、的目的。利：成本低，时间短，可避开国内复杂的审批程序弊：买“壳”造“壳”有风险，有可能掉进“壳”陷阱。建议：最好选择直接上市，避免“壳”陷阱间接上市——案例：中贸网在美国NASDAQ挂牌中贸网于1998年5月在深圳成立后，在香港购买Intermost，随后将中贸网的资产注入该企业，同年7月，到美国购买了一家名为UtilityCommodity的美国企业，并将其更名为Intermost公司，随后将香港Intermost公司的资产注入该公司，从而，中贸网通过美国的这家公司实现了其在美国资本市场上市的目标。4、海外主要证券交易所情况*香港创业板基本情况：是为

5、满足中小企业发展对资金的需要而设立的。截止2002年3月，香港创业板共有127家上市公司，其中，中资企业为31家，比重为24%，主要分布在软件、制药、能源、化工、化学及通讯服务等领域；集资总额为48亿港币，占香港创业板同期集资总额的19%。规则：两年的经营历史，如只有1年，经营额要达到5亿港币，持股人要超过300名。特点：为刚起步但前景良好且有经营记录的企业提供了上市舞台；一套成熟有效的经验、措施以及规范性运作，确保有序监管；高度成熟的市场化运作；沟通容易，交流方便；与国际接轨的专业人士和机构，保证专业服务；不设赢利要求、不影响企业内地另行上市，融资条

6、件宽松香港创业板基本情况：缺点：成本高（包销佣金+上市及交易费用+财务顾问+高昂的保荐人费用+其它中介机构及印刷费用+……）资料：内地首批5家在香港创业板上市的企业平均上市成本约占发行市值的9.43%案例：联想集团1994年在香港上市，杨元庆认为海外上市有好处也有压力。好处：1、有信誉的企业可以不断地获得发展资金，2、香港股市有很好的期权机制；3、企业可通过上市衡量竞争能力的强弱压力：半年交一次报表，联想3个月交一次，等于每个月都不能做差纳斯达克的基本情况：目前在纳斯达克上市的中国网络概念股有6家：新浪、网易、搜狐、中华网、亚信、斯达康。在纳斯达克上市

7、，律师费和审计费一般只需要50万美元，最多不超过75万，在各交易所中是最低的。特点：要求比较高。每年都有上百家上市公司因为达不到要求而退市，其中一个最重要的条件就是股票价格必须在1美元之上。新加坡交易所——中国高新技术企业海外上市费用较低的市场到目前为止，已有中新药业、亚细亚陶瓷等18家中国公司在新加坡直接或间接上市，占在新加坡交所上市的外国公司的19%。从去年下半年开始，中国内地股在新加坡市场上正被热烈追捧。主要原因是：——中国经济风景独好，中国公司让人放心；——经济增长7%，成功加入世贸，为中国企业在海外发展获得更大市场份额主板上市的三个要求：1、

8、在过去三年，完成税前利润累计750万新元并且每年税前利润至少100万新元，2、过去1年或2年累