我国投资银行与企业并购重组业务的探索

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1、西南财经大学硕士学位论文我国投资银行与企业并购重组业务的探索姓名：郝培愚申请学位级别：硕士专业：工商管理（MBA）指导教师：缪明杨19990501论文摘要：、本文研究的现实意义中国经过近20年的经济体制改革，取得了令世人瞩目的成就。在2l世纪即将到来之际，经济改革进入了全新的关键阶段。“十五”大报告多次提到“要从战略上调整国民经济布局”、“对国有经济实行战略性改组”和“对经济结构进行战略调熬”等。“以市场为导向”已作为结构调整总的原则。在这一背景下，我国历年积存的存量资产将不可避免的进行大规模的流动和重组。企业的并购重组则是资本流动的主要形式。投资银行作为资本市场上的重要中介机构，在企业并购

2、重组中充分体现了市场化的精神。在西方成熟市场经济国家中，企业的并购重组已成为现代投资银行的核心业务之一。但是，在我国的现实情况下，各方利益主体尚对投资银行介入并购的意义认识不够，加上投资银行自身的一些问题，使得投资银行对此涉足的面还不广，深入的程度也不够。本文在回顾了我国资产并购重组的历程基础上，分析了我国现实情况下资产并购重组中各主体的地位及其参与重组的动因；分析了我国投资银行在并购重组中的角色与作用；并在借鉴了国外投资银行的经验基础上，结合我国实际，提出了我国投资银行参与并购重组业务的操作方略和发展思路。二、本文的研究方法本文的研究方法主要采用了理论与实证分析相结合的方法。在理论分析的同

3、时，引入实证分析。具体分析了有关我国投资银行在并购重组方面的实际问题。全篇着重分析了我国近期发生的。具有相当市场影响力的两起上市公司并购案例，分别对企业并购动机和投资银行在并购重组中的作用作了深入的分析。贴近2实际，紧跟现实发展的变化，是本文的研究特点。三、本文的主要内容全文共分四章十一节。第一章，现代投资银行的核心业务。本章在引入现代投资银行概念的基础上、．在考察西方发达市场经济国家投资银行的现代业务后，对现代投资银行的业务和职能进行了介绍，着重指出了现代投资银行的核心业务是在企业并购重组中充当中介人。由于我国目前经济改革所处的关键时期，我国投资银行发展并购重组业务有巨大的市场空间。因此，

4、我国投资银行充当并购重组中介的这～业务也必将成为其核心业务。第二章，我国并购重组的实践。本章分析了我国现阶段国企的资产并购重组中政府、企业、商业银行和投资银行等各关系主体及其在国企并购重组中的地位：回顾了我国改革开放以来的企业并购重组所经历的三个阶段及其特点。指出了现阶段我国企业并购重组中最合适的中介机构是在我国改革开放中成长起来的投资银行。本章还结合了在我国资本市场上的一个案例(拓普并购川长征)的分析，研究了我国并购重组的各种公开的和不愿公开的重组动因。本章为进一步研究投资银行在并购重组中的地位和功能奠下了一个基础。第三章，并购重组中的投资银行。本章在借鉴西方投资银行在并购重组中的作用的基

5、础上，结合我国实际，论述了在市场化的机制下我国投资银行参与并购重组业务的作用和功能。本章重点分析了在我国资本市场上有着深远影响的江苏技术并购南通机床案。阐述了在我国现实条件下。企业的并购重组的成功，政府的支持是重要的；投资银行按市场化原则进行中介具有关键性的3意义：在向目标公司注入优质资产时，更重要的是向其注入真正的现代企业制度。本章说明，市场化的并购重组需要投资银行的参与，投资银行的参与也是并购重组成功的重要保证。第四章，并购重组中我国投资银行的问题和发展策略。本章分析了我国投资银行目前的尚存在的一些问题，如投资银行的规模、资本结构、业务范围和自身人员素质等问题。同时，分析了我国投资银行所

6、面临的不完善的外部环境，如政府行政干预问题、目标企业的人员和债务问题、合法融资渠道问题等。在此基础上，本章提出了我国投资银行应抓住目前我国资本服务市场尚未对外开放的有利时机，不断壮大自身实力，积极培养跨世纪人才，努力金融创新，拓展投资银行的并购重组业务，为我国的经济改革，为三年国企解困发挥其在资本市场上应有的作用。4AbstractI．ThesignificanceofthethesisForthepast20yearsChinahasexperiencedthereformofeconomicsystemandachievedtheworldattractingaccomplishment

7、．Intheturnof21century,economicreforminchineisgoingintonewkeyphaseInthereportofthefifteenthplenarysession，itwasmentionedmanytimesthat“thedistributionofnationaleconomyisstrategicallyedjusted”“Thestate—ownedec