2006年下半年展望

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1、2006年下半年展望让我们回顾一下上半年度报告里的关键词语摘自年初的2006上半年度展望报告2006年上半年国际外汇市场展望首先我们回顾一下最近几年全球经济的波动：2003年中期全球经济开始强烈的增长，但是04年中期到05年中期，全球经济并不像03年那样的强劲。因此放眼2006年的全球经济，我们最关心的问题将是全球经济是否仍将快速的增长？从05年夏天开始，我们从美国制造业指数ISM中第四季度的强劲增长中看到了（2.3-3.8）作为全球经济的主体，美国的经济显现出加速增长的阶段，那么可以预期的是全球经济06年将继续强劲增长的态势，06年的经济扩长速率也许将超过20

2、05年。欧洲经济增长的主要因素是欧洲区的货币政策，欧洲区目前一直保持着较低的利率，这对于全球经济来讲绝对是主要的因素。因此全球经济增长在04年中期到05年中期有了一个短占的休整阶段。另外一个影响06年全球经济增长的因素是国际原油价格，从整体的角度来看，06年冬季原油价格的下调为未来06年的油价继续上涨留下了空间，因此原油价格也将成为加速全球经济增长超越05年的主要因素之一。让我们重点关注欧洲经济体，为什么在过去的几年里欧洲区的经济增长远低于全球经济增长的步伐？对比欧洲区和美国经济体的相关联的利率，货币和财政政策，我们不难发现欧洲区和美国经济体之间的利率差随着美国

3、过去的不断加息，逐步的加大。其主要原因不仅仅是因为在全球经济循环体中美国占有较小的支出，而且还有2001年到02年间美国的不断减息而产生的宽松的财政政策以及随后而来的02年到04年的美元大幅度的贬值直接导致了欧洲从金融市场方面和货币政策方面上不可能具备美国在推动经济增长的手段和做法。但是2006年将是一个不同的年代，美元开始从大幅度的贬值政策上走出来，05年的强势的美元政策以及美国长期债券的下跌将逐步的对欧洲区的经济增长上起到相当大的辅助作用。如果我们的分析正确那么全球经济在06年将继续走强，欧洲区经济增长将缩短和美国一起其他地区之间的差距，但是这并不代表欧洲经

4、济在06年会创造出很强的经济复苏，但是可以肯定地是欧洲区整体经济的增长一定会跟上整体趋势。当然全球经济也存在不好的一面，高速的经济增长带来的通胀问题势必会影响到未来的货币政策紧缩，导致中央银行提高利率。对于美国远期的货币紧缩政策的预期继续支撑美元，去年第四季度美元/欧元触及到了的二年内的最低点，十一月份，美国短期的利率升至4%首次在2001年六月后突破4%，美联储事后的陈述以及最近美联储理事会注释都将意味着更多的加息上升的预期充斥在过去的一个月中,伯克南也被提名接管美联储理事会主席一职。来自美国的经济的数据现实美国经济继续保持强健和增长，2005年第三季度中加速

5、增长到了3.8%,超过了第二季度,尽管经历了哈瑞肯飓风的袭击，但是消费者信心也已经开始复原。而且从来自制造业和金融服务业的数据来看，从中期来看起来美国经济仍会继续保持良好。然而,去年九月份美国贸易赤字再创新高（$66.10bn)，庞大的贸易赤字对于美元的复苏埋下了一个很大的隐患我相信这应该在短期直接美元的疲软，2006年上半年也许会返回€1.27.但是从更长远的角度来看，金融市场追求的是收益，那么短期内的影响在未来也许会被市场慢慢的消耗掉，那么这样一来，欧洲经济体和美国之间的息差将会直接的导致美元在长期市场中仍然会继续对投资者保持强劲的吸引力。这样的话也许在经历

6、06年上半年有序的调整后，随后的下半年我们依然会看到美元继续保持强势ProducedatLondonBranch–ShangHaiBranchtranslate---www.fx-fulcrum.comTheinformationcontainedinthispaperisbasedonorderivedfrominformationgenerallyavailabletothepublicfromsourcesbelievedtobereliable.Norepresentationorwarrantyismadeorimpliedthatitisaccura

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8、年展望截止到目前为止，我