基于sdsevar的中国金融体系系统性风险研究

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1、曲斋财綠乂聲义ＳＯＵＴＨＷＥＳＴ巨ＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＮＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ三硕±学位论文Ｍ乂ＳＴＥＲ／ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于ＳＤＳＥＶａＲ的中国金融体系系统性风险研究ＡＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＳｙｓｔｅｍｉｃＲｉｓｋｏｆＣｈｉｎｅｓｅｆｉｎａｎｃｉａｌＳｙｓｔｅｍＢａｓｅｄｏｎ－－Ｓ－－ｔａｔｅｄｅｅ打ｄｅｎｔＳｅｎｓｉｔｉｖｉｔＥｘｅｃｔｉｌｅｂａｓｅｄＶａｌｕｅａｔｒｉｓｋ（ＳＤＳＥＶａＲ）ｐｙｐ

2、学位申请人旨伟伟指导教师朱波学科专业金卽学学位类别经济学基于ＳＤＳＥＶａＲ的中国金賊体系系统性风险研究ＡＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＳｙｓｔｅｍｉｃＲｉｓｋｏｆＣｈｉｎｅｓｅｆｉｎａｎｃｉａｌＳｙｓｔｅｍＢａｓｅｄｏｎＳ－ｄｉｉｌｅ－ｓｅｅ－ａ－ｒｉｓｋｔ：ａｔｅｄｅｅｉｉｅｎｔＳｅｎｓｉｔｉｖｔｙｅｃｔｂａｄＶａｈｉｔ（ＳＤＳＥＶａＲ）ｐＥ邱学位申请人：吕伟伟学号：２１３０２０２０４１７０学科专业：念融挙研究方向：风险

3、管理指导教师：金盤定稿时间：２０１６年５月西南财经大学学位论文原创惟及知识产权声明本人郑重声明，：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果，。除文中己经注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。、本人完全了解西南财经大学有关保留使用学

4、位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关＇数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１□保密，在年解密后适用本授权书。、２、白＾保密特此声明。学位申请人；游瑜Ｉ日＾摘要自１９９５年墨西哥金融危机到２００７年的次贷危机Ｗ及２０１０年的欧债危机，系统性风险的溢出效应，使金融体系遭受

5、重大破坏的同时对实体经济造成巨大冲击。连续爆发的金融危机引起全球对系统性风险的关注，己塞尔委员针对危机中暴露的系统性风险防范措施的不足颁布了己塞尔协议ｍ，将防范和化解系统性风险作为宏观审慎监管的根本目标。由于系统性风险溢出效应的放大作用，各金融机构对整个金融体系冲击更为显著。研究金融体系内部各子行业的系统性风险溢出效应有利于在金融风险形成初期对系统性风险进行，对于宏观审慎监管具有重要借鉴意义有效监控和跟踪。梳理国内外文献可Ｗ发现，对于系统性风险溢出效应的研究主要分为两

6、一一类，ａＲ。类是运用网络分析法研究系统性风险的溢出效应另类是利用ＣｏＶ模型研究跨市场的风险溢出效应。Ｕｐｐｅｒ和Ｗｏｒｍｓ（２００４）利用最小相对楠值法Ｗ各家银行的资产负债表数据为依据估计各银行间的风险敞口情况，在此基础上利用网络分析法模拟风险在各个银行间的传染过程。陈建青等（２０１５）通过构建ＣｏＶａＲ模型，对我国金融子行业的风险溢出效应进行研究。利用网一络分析法存在两个问题，是银行间相互持有的资产负债数据不易获得，只能通过模巧得到。二是主要限于对银行间溢出效应的分析。

7、利用ＣｏＶａＲ模型研究金融市场中各子行业之间的风险溢出效应，虽然该模型设定可Ｗ捕捉到金融机构之间的风险溢出效应，但是ＣｏＶａＲ模型中分位数的设定主要是基于收益率的分布，通过ＣｏＶａＲ模型设定的溢出效应系数无论在何种经济状况下均是相同的。利用ＳＤＳＥＶａＲ模型对我国银行业、证券业、保险业Ｌ义及包括租赁业、信托业在内多元金融之间的溢出效应进行分析。因模型使用的是金融行业指数一收盘价，这市场数据在充分反映金融市场的风险同时避免了网络分析模型１基于ＳＤＳＥＶａＲ的中国金融

8、体系系统性风险研究中金融机构间敞口数据的缺失。通过ＳＤＳＥＶａ民模型分析不同经济状况下金融子行业间系统性风险的溢出效应尺寸、大小Ｗ及持续程度，这对于系统性风险预警机制的建立具有借鉴意义。本文运用理论分析与实证研究相结合方法。首先利用申银万国二级行业数据中金醜行业指数构建ＧＡＲＣＨ模型，计算基于Ｅｘｐｅｃｔｉｌｅ模型的ＶａＲ，用ＥＶａＲ代表每个金融子行业的系统性风险，将此数据作为输入变量构建ＳＤＳＥＶａＲ模型。在此基础上，选择不同的分位数分