股票市场投资者博弈行为研究

《股票市场投资者博弈行为研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号：F832.0单位代码：10183论文编号：2014252021密级：公开吉林大学硕士学位论文（学术学位）股票市场投资者博弈行为研究Researchongamebehaviorofinvestorsinstockmarket作者姓名：胡艳凤专业：数量经济学研究方向：金融计量分析指导教师：吴桂珍教授培养单位：商学院2016年4月股票市场投资者博弈行为研究Researchongamebehaviorofinvestorsinstockmarket作者姓名：胡艳凤专业名称：数量经济学指导教师：吴桂珍教授学

2、位类别：经济学硕士答辩日期：2016年5月未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学硕±学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容夕ｈ，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品

3、成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中ｙＡ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。艳＇学位论文作者齡；＾《先日期：年ｙ月Ｗ日摘要股票市场投资者博弈行为研究我国股市从2014年11月左右又一次迎来了一次不长久的牛市行情，在2015年5月底开始走下坡路，一度跌至2600点左右。这样的历史重演，在此强调探索股市的长期稳定发展应是我国众多学者努力研究的课题。在这样的背景下，本文选择对股票市场进行探讨，从分析投资者的博弈行为入手，寻找市场均衡出路。本文从股价波动性

4、价值、市场影响力这两个维度，对市场的投资者进行分类，划分博弈方，寻找支付函数。博弈的参与人都是投资者，政府所起的作用在于规范外部的博弈环境，影响市场预期信号。第一章，文献综述，从股价波动性研究、股市参与人划分与各方博弈研究、期权博弈理论研究等方面展开，对国内外的文献进行概述。借鉴期权博弈理论对股价波动性研究的方法，以及期权博弈思想的不确定性是有价值的中心理念，结合对不确定性情况下投资项目的分析方法，探讨股价波动性价值，借此分析博弈划分的第一个维度。从对股市的各种博弈行为的研究，各种不同类型的博弈情景中，引

5、出想法。本文在股市的投资者中，针对市场的影响力度，探讨投资者们内部博弈均衡情况。第二章，就波动性价值，市场影响力这两个方面，探讨投资者们的支付函数。应用期权博弈的思想评价股价波动的价值，给出理论推导过程。借鉴投资环境因子分析法的思想，对投资者们的市场影响力进行赋分，用这样两种完全不一样的方法评价在这两个维度中划分投资者的标准。本文的设想是两个维度的度量相互独立，避免数据评价时会带来一定的相关性。最后综合两个维度的指标，将投资者们划分为有影响力的价值型投资者、有影响力的市场型投资者、无影响力的价值型投资者和

6、无影响力的市场型投资者，并且得出支付函数的一般形式，再在此基础上分析投资者们的行为特征。第三章，政府规范博弈的外部环境，给出市场信号的引导，在理论上推导四类投资者的博弈过程。政府对博弈环境的影响，以及博弈参与人的先行优势，化为影响市场条件因子进入博弈分析中。本文首先假设政府规范市场，对市场进行监管，依此分析博弈的外部环境；接着分析四类投资者在博弈中的策略选择；最I后假设政府给出利好信号，具体给出市场进入博弈中各类市场条件下博弈参与方的价值函数，画出博弈树，给出支付矩阵，分析市场均衡，讨论各个均衡的达成条件

7、以及稳定情况。第四章，选取上证指数、创业板指、三只个股对博弈分析过程进行验证。实证结果表明整个理论的推导是有效的，市场上投资者们确实存在类似的博弈均衡。由此给予我们启示，本文认为政府在引导市场中，应更多的从对外部环境的引导入手规范市场，建立完善的市场信号传导机制，使得博弈向引导股票市场长期健康稳定发展的均衡路径上偏移。本文仍旧在很多方面存在不足，有着客观条件造成的，也有着自身时间精力局限性引起的，今后可从信息收集、博弈参与方内部支付函数的完善、不完全信息博弈等各个角度改善对投资者们的博弈行为分析。关键词：

8、股票市场，投资者博弈，期权博弈IIAbstractResearchongamebehaviorofinvestorsinstockmarketAshortbullmarketofourcountrybeganataboutNovember2014onceagain,butbytheendofMay2015itbegantogodown.Shanghaiindexoncefellabout2600points.Repeating