美联储加息周期对新兴经济体的影响分析

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1、外交学院2016届硕士研究生学位论文美联储加息周期对新兴经济体的影响分析专业：世界经济方向：国际金融导师：张慧莲副教授作者：丁萌答辩日期：2016年5月22日独创性说明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得外交学院或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日

2、i摘要在20世纪90年代后美联储实行的三轮加息周期中，新兴经济体金融市场均受到不同程度的影响，但波动走势并非完全与理论分析一致，曾出现美元走弱、国际原油价格上涨，市场的反应速度也不完全相同。原因是预期的效应、各经济体的经济结构、世界经济格局、大宗商品的供需状况等因素都在其中起到了或多或少的作用，它们与美联储的加息效应一起影响着全球金融市场和新兴经济体的表现。所以，历史经验可以作为参考，我们应看到此次加息的经济环境有很大不同，预期持续时间较长，市场反应出现较早，且此次的市场波动与理论分析基本一致，可能也是由

3、于预期的效应给了市场足够的引导性。新兴经济体面临货币贬值、资本外流、外汇储备减少、股市震荡或下跌的局面。为帮助新兴经济体尽早走出现在的困境，也为提升新兴经济体的金融稳定性，减轻市场再次动荡带来的冲击，本文提出以下政策建议：第一，加快经济结构合理性调整；第二，加强资本市场监管；第三，保持汇率制度灵活，保证充足的外汇储备；第四，关注主要国家的政策走向，主动应对市场变化。此外，中国还应根据自己的实际情况灵活把握改革节奏，注意保持结构化改革中的经济增长，谨慎对待资本市场完全开放，平衡人民币国际化带来的危与机。关键

4、词：美国货币政策加息周期影响新兴经济体金融市场表现iiAbstractInthelast3timesoftightmonetarypolicycarriedoutbytheFederalReservethatrisinginterestratecontinuously,thefinancialmarketsofemergingeconomieswereaffectedinvaryingdegrees.However,thereweresomeunexpectedchangesinthemarketthat

5、didn’tmatchthetheoreticalfoundation,likethedevaluationofU.S.dollarandthepriceofcrudeoilgoingup.Thetimingoftheimpactswasalsodifferent.Thereasonwastherewerevariousfactorshavinginfluencesontheperformanceofglobalfinancialmarketandemergingeconomies,includingex

6、pectation,theeconomicstructureofeconomies,thesituationofworldeconomy,thesupplyanddemandofbulkcommodity,andtheeffectofrisinginterestrate.So,thedifferencesinthisinterestraterisingperiodshouldbenoticedthattheeconomiccircumstanceshavechangedalotandtheexpectat

7、ionofrisinginterestratehasbeenforalongtime.Theturmoilofthemarketbeganearlier,andthetendencywascoincidencewiththetheoreticalanalysis.Theeffectofexpectationmusthaveplayedanimportantroleinit.Inthisway,theemergingeconomiesarefacingwithcurrencydepreciation,cap

8、italoutflow,drainonforeignexchangereservesandstockmarketcrash.Followingmeasurescouldbehelpfulunderthecircumstances:improvingeconomicstructure,reinforcingthesupervisionofcapitalmarket,keepingaflexiblepolicyonforeigne