华胜天成企业价值评估研究

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1、Ｆ２７５１３２０６０４６７分类号．５学号密级武夺＾沖乂學＇ＸｉａｎＳｈｉｏｕＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｙ全日制专业学位硕±学位论文馨题目华胜天成企业价值评估硏究作，者姓名陈若琪导师姓名、职称庶明副教授学科（专业领域）名称会计硕±提交论文日期２０１６年６月１６日ｔ■学位论文创新性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成致谢中所罗列的内容外，论文中不包含其他果。尽我所知，除了文中特别加标注和人已经发表或撰写过的研巧成果

2、；也不包含为获得西安石油大学或其它教育机构的学位一或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。＾。申请学位论文与资料若有不实么处，本人承担切相关责任；次心论文作者签名：两、花靴日期学位论文使用授权的说明本人完全了解西安石油大学有关保留和使用学位论文的规定，目Ｐ：研巧生在校攻读。、复制学位期间论文工作的知识产权单位属西安石油大学学校享有臥任何巧法发表、公开阅览、借阅封及申请专利等权利。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，署名单位

3、仍然为西安石油大学。－ｉＬ疏日期ｊ）：福论文作者签名；Ｍ＇、扛加：日期：导师签名心？。）（含解密年限等：，授权的说明中指出如本论文涉密请在使用注论文题目：华胜天成企业价值评估研究专业：会计硕士硕士生：陈若琪(签名)导师：庞明(签名)摘要由于我国金融监管制度不健全，资本市场效率低下，2014-2015年期间股市经历了强烈震荡，绝大部分投资者倾向于短期投机而脱离股票基本面分析，依赖外界信息指导投机行为。其中，证券分析师基于短期目的，利用热点炒作和市场法的不当运用对华胜天成的目标价格进行过度预期，最终给投资者带来了巨大损失。当下正值

4、转型期的IT服务商华胜天成面临着发展机遇和未知风险，具有巨大投资潜力，同时我国金融体系正不断完善，投资者将更注重长期的价值投资，解决处于高速增长期的华胜天成的合理估值问题具有现实意义。本文通过分析2015年关于华胜天成的所有研究报告，分析估值不合理的主要原因是对增长的过度看好以及市场法在当下市场环境下的不适用性。笔者通参考华胜天成已公开的所有信息，定性分析影响其企业价值评估的财务及非财务因素，在此基础上，分析高速发展阶段的华胜天成企业价值的特征，选择EVA折现法和实物期权法的组合对华胜天成2015年12月31日的企业价值进行定量评估，通过与市值对比

5、，估值结果在合理价格区间内。最终结论为：证券研究员对华胜天成增长的过度预期以及对市场法的不当运用，不能合理评估华胜天成企业价值，给投资者带来巨大投资风险。在利用基本面信息合理预测增长的基础上，选择EVA折现法和实物期权法的组合方法，可以较为合理地评估正处于高速增长阶段的华胜天成的企业价值，投资者可以运用该组合估值法作为对华胜天成进行价值投资的基础，降低投资风险，获取长期收益。关键词：企业价值评估；影响因素；EVA折现法；实物期权法论文类型：应用研究1IISubject：TheStudyOfHuaShengTianChengEnterpriseVal

6、ueAssementSpeciality：AccountingName：ChenRuoqi(signature)Instructor：PangMing(signature)ABSTRACTSinceChina'sfinancialregulatorysystemisnotperfect,capitalmarketisinlowefficiency,stockmarketexperiencedastrongshockduring2014and2015,thevastmajorityofinvestorstendtoshort-termspeculat

7、ionabandoningstockfundamentalanalysis,relyonoutsideinformationtoguidespeculation.Especiallythetargetsharepricegivenbysecuritiesanalystswhichwasevaluatedbyhotspeculationandimproperuseofthemarketapproach,thatultimatelybroughthugelossestoinvestors.Coincidedwiththemomentoftransiti

8、onofITservice,TianChengowngreatinvestmentpotentialwhilefacing