我国上市公司ipo前后业绩变脸的实证研究——基于创业板的分析

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1、论文题目：我国上市公司IPO前后业绩变脸的实证研究一基于创业板的分析学科专业：国民经济学学位申请人：颜兆金指导教师：刘江会副教授摘要IPO前后业绩变脸是指公司首次公开发行股票(简称IPO)之后经营业绩明显下滑的现象，无论是在国外成熟的资本市场还是我国的主板市场均已被证实。随着创业板的推出，创业板板上市公司是否也存在着IPO业绩变脸现象有待检验。本文首先对国内外关于IPO业绩变脸的理论解释和实证研究进行了整理，接着分析了国内创业板中小企业板IPO发展现状，在此基础上对IPO业绩变脸现象进行了检验，并

2、通过构建横截面多元回归模型对IP0业绩变脸的影响因素进行了实证研究。结果表明：创业板整体上存在IPO后业绩变脸现象，人股东及实际控制人持股比例、募集资金额占总资产比重、保荐机构、审计机构、所在行业以及IPO前的经营业绩等因素对创业板上市公司IPO业绩变脸情况有着显著的影响。最后，本文对研究结论进行了分析，并从鼓励股东延长锁定期限、强化募集资金监管、健全中介声誉评级体系等方面提出减少IPO业绩变脸现象的政策启示，为创业板IPO制度的完善提供借鉴参考。通过比较国内外相关的研究，本文的贡献之处主要体现在

3、以下两个方面：本文以创业板板这一新兴资本市场作为研究对象，对创业板业绩变脸现象进行了研究；本文根据具体研究需要，分别采用独立样本的T检验、相关样本的T检验、Wilcoxon检验、横截面多元回归模型等方法对IPO业绩变脸现象进行实证研究，研究方法比较合理科学。关键词：创业板、经营业绩、IP0业绩变脸论文类型：理论研究Thesistopic：111eStudyofIPOEffectinnleListedCompanyofthe(的、矶hEnte印risesMarketBoardProfession甜d

4、isciplines：NationaleconomicsDegree印plicant：ZhaojinY抽Thetu．tor：Jian曲uiLiuAbstractIPOe仃色ctreferstothephenomenonthattheoperationalpe怕manceoftheenterlprisesslidesobViouslyaRertheirIPOincapitalnlarket．TheIPOefrecthasbeenproVenbothinthematuremarketabroadand

5、themainboardmarketinChina．WimthelaunchoftheGro、矾hEnte印risesMarketBoard，、ⅣhetherGro、矶hEme印risesMarketBoardlistedcompanyhasIPOef论ctneedstobetested．Thisthesisfirstpresentsreadersasumma巧ofthetheoreticalexplanationsofIPOea’ectaswellastheempiricalresearches

6、onthetopicathomeandabroad，a11dthena11alyzesthecurrentdeVelopmenttoftheIPOofGro、ⅣthEnte巾risesMarketBoard．Theresultsshowthat：theGEMoVerallpe愉rnlanceoffacechangingphenomenonaRertheIPO，thestakeofthelargestshareholderandactualcontroller'the锄ountofmoneyrajs

7、edtototalassetsratio，thesponsor’theauditinstitutions，induStry，as、Ⅳellaspre—IPOoperatingresultsandotherf．actorsofentrepreneurshipmeboardlistedcompanyIPOperf．omlanceoffacechangingcircumstanceshaVeasignificantimpact．FinalIy；theconcIusionsoftheanalysis，an

8、dencourageshareholderstoextendthelock—upperiod，andstrengthenthesuperVisionofthe如ndsraised，thesoundinternlediaryreputationratingsystemisproposedtoreducetheoftheIP0pe“．0111[1肌ceChangingFacesphenomenonpoliciesrevelationdrawreferencetoimprovet}les