武汉地铁集团发行绿色债券案例分析

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1、学校代码10530学号201510040223分类号F830密级公开硕士学位论文武汉地铁集团发行绿色债券案例分析学位申请人于庆指导教师刘长庚温彬学院名称商学院学科专业金融专硕研究方向证券投资理论与实践二〇一八年六月十日AcasestudyofWuhanmetrogroupissuedgreenbondsCandidateYuQingSupervisorLiuChanggeng，WenBinCollegeTheBusinessSchoolSpecializationFinanceDegreeMasterofEconomicsUnivers

2、ityXiangtanUniversity摘要我国经济发展进入新常态，为了我国经济能长期持续发展，产业转型升级，经济结构调整，成为现在的迫切需求。党中央提出了绿色发展理念，加强生态文明建设，构建绿色金融体系等目标，而绿色债券又是绿色金融体系的重要内容之一，其直接融资的重要作用不可忽视。所谓绿色债券，其一般要素和普通债券一样，不同之处在于募集资金投向需要匹配绿色项目。我国绿色债券市场的正式启动是从2015年底开始，到2017年我国绿色债券发行总规模后来居上达到世界第一。从我国绿色债券市场发展现状来看，非金融企业发行绿色债券需求旺盛，绿色企

3、业债券表现较为突出，武汉地铁集团在此方面经验丰富，因此本案例选取了武汉地铁集团首单绿色债券——16武地铁GN002为分析对象。本文在概念界定方面通过对绿色金融的起源——赤道原则出发认识了绿色金融的深刻内涵，基于对国际上通用的绿色债券标准比较分析，再应用到我国的实际情况中，对绿色债券有了较为明确的广泛定义，即绿色债券是指募集资金专项投资于绿色项目的债券，对绿色项目的范畴国内外标准绝大部分一致，目的都是对环境有正效益的。在案例分析中，抓住绿色债券融资模式的本质，在经典融资模式选择理论的基础上，从企业价值最大化的角度分析了选择绿色债券融资为何

4、在本次活动中属于首选。城市轨道交通作为大型公共基础设施，从理论上讨论了其可选择融资模式来源以及选择绿色债券融资的逻辑。通过对国内绿色企业债的发行条件及相关政策分析，总结了本期绿色债券成功发行的主要条件以及发行绿色债券带来的对企业的效果。最后分析了绿色债券债券属性中最为重要的发行利率和兑付能力，发行利率对企业来说是主要成本，对投资者来说是主要价值，如何在两种之间做到平衡即需要市场化，还需要更多的政策落实，兑付能力是投资者最为关心的方面，也对价格预期有非常重要的影响。基于以上分析，从企业的角度总结了本案例的可借鉴之处，提出了利于我国非金融企

5、业发行绿色债券的政策建议。武汉地铁集团发行绿色债券案例从企业的角度总结了值得非金融企业发行绿色债券借鉴的经验，肯定了绿色债券在我国的发展成果，肯定了绿色债券在对我国企业直接融资中的重要地位，肯定了绿色债券对构建绿色金融体系的重大意义以及对我国生态文明的实践性作用。我国绿色债券还可进一步发展，离现实需求还有一定的距离，还需要政府、企业、投资者、金融机构、监管部门的共同努力。关键词：绿色债券；融资模式；武汉地铁集团IAbstractChina'seconomicdevelopmenthasenteredanewnormal,andforth

6、elong-termsustainabledevelopmentofChina'seconomy,industrialrestructuringandupgrading,economicrestructuring,hasbecomeanurgentneednow.ThePartyCentralCommitteehasproposedtheconceptofgreendevelopment,strengtheningtheconstructionofecologicalcivilization,andbuildingagreenfinan

7、cialsystem.Greenbondsareoneoftheimportantcontentsofthegreenfinancialsystem.Theimportantroleofdirectfinancingcannotbeignored.Theso-calledgreenbondhasthesamegeneralelementsasordinarybonds.Thedifferenceisthattheraisedfundsneedtomatchgreenprojects.TheofficiallaunchofChina'sg

8、reenbondmarketstartedfromtheendof2015,andby2017thetotalscaleofChina'sgreenbondissuancehasreachedthetopi