影响我国短期融资券信用利差的宏观因素研究

《影响我国短期融资券信用利差的宏观因素研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：10036例矽}芗爹(节贸易声学硕士学位论文影响我国短期融资券信用利差的宏观因素研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：时荣焱指导教师：周揽月论文日期：二。一三年三月ThelnfIUenCeofMaCroeConomiCFaCtorSontheCreditSpreadofCommerCiaIPaperinChina学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作

2、品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：谢叛如哆年芏月≥◇日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印

3、、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：艄东龟导师签名：周挖冯冯哆年y月加日劢f埤厂月∽日摘要随着我国金融市场的飞速发展，多样化的产品为各种企业的融资活动提供了不同层次的支持。短期融资券作为企业短期融资的工具，近年来发展十分迅速，已经成为许多企业短期融资的重要工具。作为债券类金融工具，短期融资券的信用利差代表了其风险收益水平的相对权衡。研究影响信用利差的因素，可以为投资者和市场管理者提出相关建议。本文将影响信用利差的因素划分为微观因素和宏观因

4、素，其中宏观因素又可以划分为利率因素、产出因素、通胀因素、资本市场平均回报率和资本市场平均波动率。宏观因素是本文研究的重点。结合2011年短期融资券市场的数据样本，用线性回归的方式进行实证分析后发现：在我国的短期融资券市场上，产出因素、通胀因素、资本市场平均波动率对信用利差确实有显著的影响。而利率因素与以往文献中提出的相关性符号相反，资本市场平均回报率对于信用利差没有显著的影响。实证结果即有与之前研究一致的地方，也有与其他研究不一致的地方。最后，本文向投资者建议多关注宏观因素的变化，规避投资风险，并向短期融资券的市场管理者提出了

5、相关的改革建议。【关键词】短期融资券信用利差微观因素宏观因素AbStraCtAsCIlinese6n锄cialmarketboomedinmepastdecade，corporationsbegant0diversi匆fin觚ciIlgmelhodt：hrougllV撕ousproduCts．Comm硎alp印eris印、Ⅳingf弧t嬲趾import觚ttoolf．0rshoft．termbon．owing．The硎itsp代adofcomm硎alp印err印r鼯ents也e仃ad争offofriskande锄ingbyinV

6、esto璐．Byanalyzil培tlle伍ctorstllathavesi嘶6c雒tiIlnuenceontlleCreditspfead，叭g擘邸60璐c锄bemadet0investofsandmafk戗reglllatorS．Tllisanidedi啊desallmeinfIu∞：tialfacto娼int0细ocategIDries：microa踟omicfaCtorsandmacroeC0noIllicf‰rS．ThemacroeconoIIlic伪虻t0IIl：sareinterestr刁lte'oul：p毗lev

7、el，inflationlevel，avera留erctu加ofcapitalm龇l溆aIldtlleaveragevolatilit、rofcapitalmarket．WimsampledataiIlyear2011，即[1砌calresearChsuggestst}latmeouq'utleVd，innationlevel锄daVe嘲evol撕l时ofcapitalma出ethavesi嘶6c羽呲influenceontllecreditspreadofcomm硎alpaperinChina．MejlI：1while，int

8、a髑tfateshowsailverseeff．ectf而motllerstlldies．AndⅡlea1煳留er曲lmofcapitalmarketdoeSn’thavesi鲥6cantiIlnuenceiIlChiIla．Winlthe锄pirical嘶de