中小企业团体贷款合约分析与设计

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1、中小企业团体贷款合约分析与设计ContractAnalysisandDesignofSMEs’GroupLending学科专业：金融学研究生：张家炜指导教师：张维教授天津大学管理与经济学部二零一三年十二月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版

2、权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日摘要中小企业在我国国民经济中已经占据了重要的地位，是我国国民经济和社会发展的重要力量。但是由于缺乏抵押，自身经营风险大，与银行之间存在严重的信息不对称，同时缺乏有效的政府支持，中小企业尤其是小微企业的融资难

3、问题一直存在并且尚未得到有效解决。以连带责任为核心特征的团体贷款由于其初期的高还款率赢得了广泛的应用，也得到了学术界的肯定。但是其僵硬的完全连带责任机制则会在经济下行时导致严重的违约传染效应，使银企双方都面临严重的损失，由此凸显了团体贷款的不足。本文依据次优投资水平的信贷合约设计理论，通过建立以借款团体成员融资价值为优化目标的信贷合约模型，比较了一般团体贷款和独立贷款合约，充分解释了一般团体贷款在恶化融资机会和促成策略违约的弊端。着眼于弱化一般团体贷款的完全连带责任，本文提出了部分连带责任团体贷款合约，并基于同样的理论分析和证明了其相对于一般团体贷款

4、的优越性和可行性，具体则表现在其可以为成员企业带来更高的融资价值和更好的融资机会。部分连带责任的采用反映的是企业信贷风险从企业向银行的转移，本文进一步引入政府支持作为风险转移承担主体。对财政资金不同支持方式的比较，可以发现，相比财政贴息方式，财政担保支持能够在实现同等效用增加的情况下更好地改善中小微企业的融资机会，在经济下行时，也能更有效地避免借款人的策略违约。在此基础上，本文提出了建立以政府主导的互助担保基金作为银企之间贷款担保机构的融资担保体系。互助担保基金吸纳了来自会员企业、政府、其他商业机构的资金，可以通过独立和规范化的运作，为成员企业信贷风

5、险提供担保，促进中小企业获得融资机会。本文因此支持了如下结论：部分连带责任不会有损团体贷款的执行，同时有限的连带责任为降低企业融资条件做出贡献；政府担保支持也可以吸纳和承担企业信贷风险，改善中小企业的融资机会和价值；政府应倾向于采用担保支持的方式，并应主导建立以可以独立运作、以制度主义为导向的互助担保基金为核心的融资担保体系。关键词：中小企业团体贷款信贷合约理论连带责任财政支持互助担保基金ABSTRACTAsapowerfulforceforpromotingthenationaleconomyandsocialdevelopment,smallan

6、dmedium-sizedenterprises(SMEs)haveoccupiedanincreasinglyimportantposition.Butduetolackofcollateral,highoperatingrisk,seriousinformationasymmetrywithbanksandlackofeffectivegovernmentsupport,SMEs,especiallysmallmicroenterprises,havealwaysbeenfacedwithdifficultfinancingproblem.Whi

7、legrouplending,whichischaracterizedbyfullyjointliability,havewonawidespreadapplicationintheworldaswellasrecognitionfromtheacademic,itsstiffjointliabilityhasledtoseverestrategicdefaultanddefaultcontagion，whichmakesbothofbanksandenterprisesbearseriouslosses.Thathighlightstheweakn

8、essofgrouploans.Accordingtothesubprime-investment-leve