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1、货币流通速度的理论假说及政策含义[摘要]古典经济学家、马克思、简单货币数量论者、凯恩斯学派和货币学派关于货币流通速度变动的理论，以及20世纪70年代中期之后出现的制度假说、随机游走假说、货币供给波动性假说，对货币流通速度的变动性及其影响因素进行了解释。这些理论和假说能够为我国关于货币流通速度的理论研究和政策实践提供启示。[关键词]货币流通速度；政策含义；启示一．货币流通速度的定义在货币理论中,对货币流通速度的概念有较为一致的看法,是指一定时期内,货币存量在融通该时期收入流量时周转运动的次数,它等于GDP
2、与货币存量的比率(名义量或者实际量的比)。货币流通速度是研究货币问题时不可忽略的一个重要变量。在一定时期内,货币存量不变的前提下,货币流通速度的快慢决定着市场上货币流通总量的多少。由于经济学家对货币流通速度的问题主张不同宏观经济政策的导向也就不同。二．货币流通速度各种理论的假说1.20世纪70年代中期以前的货币流通速度的理论1.1古典经济学家的理论12配第最早研究货币流通速度问题，突出贡献是提出了第一个货币流通速度函数，认为支付频率、支付规模、收入、收入分配、银行体系的出现是影响货币流通速度的最主要因素
3、。洛克第一个将利率引入货币流通速度函数。坎蒂隆18世纪在对货币流通速度的论述中引进最多影响变量，还预测发展中经济体货币流通速度的变化呈U型。桑顿第一个指出通货膨胀预期会影响货币流通速度及金融创新可以提高货币流通速度。魏克赛尔对货币流通速度的研究是费雪之前较成熟、较系统的成果，特别强调了信用经济和银行制度对货币流通速度的影响。古典经济学家认为货币流通速度长期内是较稳定的，不是说货币流通速度长期中不变，而是说其长期变动趋势可以预期，为后续理论的研究和发展奠定了基础。1.2马克思的货币理论马克思把货币流通速度
4、作为一个独立的问题与流通中的货币量相提并论，认为对流通中货币量的研究并不能取代对货币流通速度的研究。关于货币流通速度与货币流通量的关系：（1）是货币流通速度决定货币流通量而不是相反（2）货币流通速度可以代替货币数量。但货币流通速度代替货币数量的程度要受到限制。关于货币流通速度的变化趋势马克思认为：（1）货币流通速度不是一个恒定的量，所有直接或间接影响商品流通和货币流通的因素几乎都作用于货币流通速度。（2）货币流通速度有自动稳定的倾向，因为各种流通手段的互补性在起作用。（3）货币流通速度的长期变化趋势是逐
5、渐加快的，它的自动稳定倾向只是在某种程度上减缓了这种加快的速度。1.3古典学派货币数量论12在1911年出版的《货币购买力》一书中,美国经济学家费雪对古典的货币数量论作了清晰的阐述。货币数量论最著名的交易方程式可以表示为:MV=PY。那么货币流通速度V=PY/M。该式中,Y表示商品和劳务的交易总量,P表示一般物价水平,M表示流通中的货币量。费雪在这里认为Y总是维持在充分就业的水平上,货币流通速度V是由支付制度、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素所决定的。由于这些制度性因素在短期内是稳定的,在长期内
6、的变动也极为缓慢,所以V在短期内是稳定的,可视为不变的常量。所以名义收入只是取决于货币数量的变动,即所谓的货币数量论。当货币数量增加时,名义收入也同比例增加。他还认为,工资和价格具有完全弹性,在充分就业时,T的变动也极小,将其视为常量。货币数量论表明,V和P都是常量,物价水平的变动只是由于货币数量的变动。古典经济学家认为经济可以自动均衡,货币供求也会趋于均衡,即货币供给M等于货币需求Md,可以得出M=Md=PT/V=GDP/V。表明货币需求仅仅是收入的函数,利率对其没有影响。货币需求取决于名义收入水平所
7、支持的交易规模和由人们交易方式所决定的不变的货币流通速度。费雪方程式的主要目的就是要说明物价水平的变动仅源于货币数量的变动,最大的特点是假定货币的流通速度保持稳定。1.4凯恩斯主义货币理论凯恩斯主义假定人们对货币需求出于3个动机:交易动机、谨慎动机和投机动机。他的实际货币需求模型是Md/P=(fi,Y),式中i12表示利率,Y表示国民收入,即货币的需求是利率和国民收入的函数,把上式代入V=PY/M,其中M用Md代替可以得出:V=PY/M=Y/(fi,Y),该式反映出货币流通速度是实际国民收入和利率水平的
8、函数。由于货币需求的收入弹性小于1,因此货币流通速度随收入水平的变化而变化,实际国民收入增加,货币的流通速度加快;同样,货币流通速度与利率水平呈正方向变动,其原因在于利率水平的上升,货币持有成本增加,货币需求就会减少,这导致货币流通速度加快。正由于货币流通速度对收入和利率的变化做出有规律的反应,收入和利率水平变化又是事实,这就决定了货币流通速度的变化。他还认为价格具有黏性,即实际收入与实际货币需求的比例也会影响货币流通速度。货币流通速度受到
