期货套期保值程序化交易系统的开发与测试

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1、分类号：F83密级：无学校代码：10414学号：2015380006硕士研究生学位论文期货套期保值程序化交易系统的开发与测试Developmentandtestofprogramtradingsystemforfutureshedging万文昊院所：财政金融学院导师姓名：付剑茹学位类别：专业硕士专业领域：金融二○一七年六月万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得

2、或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解江西师范大学研究生院有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的电子版和纸质版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江西师范大学研究生院可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师

3、签名：签字日期：年月日签字日期：年月日万方数据摘要伴随着股指期货和国债期货的推出，我国包含商品期货与金融期货在内的多元化期货交易市场主体结构已基本形成。近年来，期货投资者的资本规模不断扩大，由资产价格波动而带来的风险也不断增加。程序化交易在实现风险控制和优化资源配置方面的优势极其明显，因此在世界范围内，程序化交易已经逐步取代传统的人工交易方式，为金融市场注入了新的活力。期货市场最核心的功能是帮助投资者规避价格风险，而这一功能是通过套期保值来实现的。现代套期保值理论认为，合理配置现货头寸与期货头寸的比率是降低资产组合风

4、险的关键所在。在实务中，投资者需要通过计算机来处理复杂的计量经济学模型，从而获得最优套期保值比率，因此将程序化交易与期货套期保值相结合是十分必要的。本文针对套期保值者，开发了一套期货套期保值程序化交易系统。为了从多方面满足投资者的需要，交易系统包含OLS、VAR、ECM、多元GARCH及马尔可夫体制转换等多种套期保值策略。在此基础上，本文对交易系统进行了比较全面的测试，测试样本包括历史真实数据与蒙特卡洛模拟样本。测试结果表明：程序化交易系统基本满足了套期保值者的需求。关键词：套期保值；价格风险；程序化交易；蒙特卡洛模

5、拟I万方数据AbstractThediversifiedmainstructureofChina'sfuturesmarketincludingfinanceandcommodityfutureshasbasicallyformedwiththelaunchingofstockindexandtreasuryfutures.Inrecentyears,thescaleoffuturesinvestors'capitalisexpanding,andtheriskcausedbypricevolatilityisals

6、oincreasing.Theadvantagesofprogramtradinginriskcontrolandoptimizeresourceallocationisveryobvious.Therefore,theprogramtradinghasgraduallyreplacedthetraditionalmanualtradingallovertheworld,alsoinjectednewvitalityintothefinancialmarket.Thecorefunctionoffuturesmark

7、etistohelpinvestorsavoidpricerisk,whichisrealizedbyhedging.Fromthemodernhedgingtheory,thekeytoreduceportfolioriskistoreasonablyconfiguretheratioofspotpositiontofuturesposition.Investorsneedtodealwithcomplexeconometricmodelstoobtaintheoptimalhedgeratiobyusingcom

8、putersinactualpractice.Thusitisverynecessarytocombinetheprogramtradingandfutureshedging.Inthispaper,asetoffutureshedgingprogramtradingsystemisdevelopedforhedgers.Tradingsyst