金融危机背景下中国金融监管模式的选择与完善

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1、TsinghuaLawReview清华法学Vol13,No12(2009)金融危机背景下中国金融监管模式的选择与完善333周友苏廖笑非摘要由美国次贷危机引发的全球性金融危机是对各国金融监管模式的一次全面检验。通过分析美国监管模式的弊端以及政府应对危机的所作所为,我们发现,在防控金融风险和维护金融安全上,加强金融监管与金融创新应当如影相随,并且政府的威权和作为在现代金融监管中不可一日缺位。同时我们还认为,完善高效的金融监管机制必须是立法、行政执法、司法的全面配合,尽管当前中国的金融监管模式是基本适合我国国情的,但是仍然应根据现实情况

2、及未来发展进行改革完善。关键词金融危机监管模式政府监管改革完善尽管由美国次贷危机引发的全球性金融危机的最终影响仍未定论,但是本次金融危机已暴露世界主要经济发达国家特别是美国的金融监管存在着明显的缺陷,从美国进入危机管理的情况及其目前提出的改革思路来看,其正在向加强政府监管的方向转变。对美国监管模式的全面梳理以及对我国监管模式的再审视,可以为我国今后的金融监管厘清相对清晰的改革完善思路。一、美国金融监管模式的梳理与问题揭示反思这场由美国肇始并蔓延全球的金融风暴,许多人都有这样的共识:美国金融监管部门对于金融的过度创新和金融市场证券化

3、所产生的房地产泡沫存在严重的监管缺失,不少学者也批评美国政府在金融危机防控上有着明显的不作为或作为不够的问题。这虽然也直接指向了金融危机的深层次的原因,但还需要对美国金融监管的理念、体制和法律制度存在的问题进一步地梳理和揭示。3四川省社会科学院研究员。33四川省社会科学院硕士研究生。·85·清华法学2009年第2期(一)监管理念:新自由主义的价值取向美国一直是“自由市场竞争论”的坚定奉行者,崇尚自由竞争是美国治市理念的灵魂和基因。事实上,正是因为崇尚充分的市场竞争,在多种历史因素的配合下,美国在一个多世纪里一直执全世界经济之牛耳。

4、但是这一事实不能否认在过度“自由主义”思潮的支配下所引发的灾难性后果。20世纪30年代发生的经济危机使美国和世界经济一度陷入深渊,遭受了前所未有的重创。也正是那场危机,在经济学领域促使“强调政府有形之手”的凯恩斯主义成为主流经济思想。反映在金融法领域,强调严厉监管的《格拉斯·斯蒂格尔法》应势而生,该法与《1933年证券法》、《1934年证券交易法》等一起被认为是美国加强金融监管的系统性行为,标志着美国金融业全面进入分业经营、分业监管的时代,〔1〕构筑起一道能够有效维护金融安全的法律体系。但是,随着20世纪70年代美国出现经济滞胀问

5、题,以复兴传统自由主义理想、减少政府对经济社会的干预为主要经济政策目标的新自由主义思潮开始兴起,并逐渐成为主导美国经济政策和金融立法的主流价值取向,其主要内容包括减少政府对金融、劳动力等市场的干预,解除严格的金融管制,推行促进消费、以高消费带动高增长等。〔2〕从20世纪80年代以来,美国一直通过制定和修改法律,放宽对金融业的限制,推进金融自由化和金融创新。《1999年金融服务法》出台,更标志着美国金融管制的进一步放松。该法一改《格拉斯·斯蒂格尔法》的立法理念,淡化政府监管,赋予金融机构以极大的自由。由于有了法律的支撑,美国各金融机

6、构大胆而自由地进行金融创新,〔3〕迅速做大做强。应当承认,美国在新自由主义理论指导下采取的一系列金融政策和立法,对缓解20世纪70年代以来美国的经济颓势、巩固美国在全球的金融强势地位起到了至关重要的作用。但也正是由于这种与政府管制对立的理论指导下的实践,出现金融创新过度,在政府监管不到位甚至缺失的情况下,市场参与者过度追逐高收益的行为得不到有效约束,从而导致风险过度,经过数年的发酵,在新自由主义旗帜掩盖和庇护下的金融风险最终由次贷危机引爆进而迅速演化成了全球性金融危机。尽管这场被媒体形容为“金融海啸”的危机目前尚未结束,但重创美国

7、经济和世界经济已是不争的事实。同时,这场风暴的灾难性后果也给了崇尚“自由市场竞争”论者一记重拳,新自由主义理所当然也受到了质疑和挑战,不少人认为它是美国用以维护其金融霸权主义的工具,并直言金融危机发生发展的事实已经预示和基本宣告这一理论的破产。〔4〕金融危机的恶果也迫使美国政府和监管当局不得不对以新自由主义为价值取向的监管理念进行深刻反思。布什政府在危机应急管理中采取的如国有化,增加政府开支,抑制市场力量等一系列拯救措施,就有鲜明的政府强力干预的特点,这完全有别于新自由主义的理念和做法。前美联储主席格林斯潘日前在美国国会众议院政府

8、监督与改革委员会作证时也承认,“无拘无束的自由市场是优秀经济的根基”这个观点是错误的。〔5〕〔1〕参见陈岱松、陈献茗:“浅析美国金融监管制度的变迁及对我国的启示”,载《中国法学会商法学研究会2008年年会论文集》(下),第841页。〔2〕参见杨鹏飞