股票市场发展对我国货币政策传导机制的影响研究

《股票市场发展对我国货币政策传导机制的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、山东大学硕士学位论文股票市场发展对我国货币政策传导机制的影响研究姓名：刘潇申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：黄少安20110510山东大学硕士学位论文摘要股票市场的发展改变了一国的金融结构，从而影响货币政策的传导和实施效果。自上个世纪90年代以来，各国央行和理论界对这个问题也愈加重视。中国股票市场虽然起步较晚，但发展较快，截至2010年底股票总市值占GDP比重已达到70％，央行在制定货币政策时很难再忽略股市的影响，因此研究股票市场发展对货币政策传导机制的影响具有重要的现实意义。股票市场对货币政策传导机制的影响体现在两方面，一是股票市场自身对货币政策的传导作用

2、；二是股票市场对货币政策的影响，即股票市场通过对传统货币政策传导过程中的金融变量(比如货币需求量、货币流通速度等)发生作用，从而影响到货币政策的效果。股市自身对货币政策的传导作用是指货币政策先影响股市，再通过股市作用于实体经济。股市影响实体经济的渠道主要包括财富效应和流动性效应(影响消费)、资产负债表效应和托宾Q效应(影响投资)。本文从消费和投资两个方面考察了股票市场对实体经济的影响，发现中国股市对消费存在显著但微弱的影响，对投资的影响不显著。关于股票市场对货币政策影响，本文考察了中国股票市场对货币需求、货币流通速度和货币供给可控性的影响，发现股票市场对狭义货币需

3、求和狭义货币流通速度产生了显著但微弱的影响；另外，在假定央行可以完全控制基础货币的前提下，股票市场对货币供给的可控性没有产生显著影响。本文从股票市场自身对货币政策的传导作用和股票市场对货币政策的影响两个方面进行考察，都表明我国股票市场确实对货币政策传导机制产生了影响。因此，央行在制定货币政策时应关注股票市场的发展，但是又因为我国股票市场规模仍然相对较小，央行没有必要将股票市场列入货币政策决定因素的范畴。另外，随着我国金融改革的深入和股票市场的发展，股票市场对货币需求和货币流通速度已经产生影响，对货币供给可控性的作用也将逐渐增强，这意味着以货山东大学硕士学位论文币供

4、给量为中介目标的货币政策将逐渐失效，长远看来，央行要为调整货币政策中介目标做好准备。2关键字：货币政策、股票市场、传导机制山东大学硕士学位论文ABSTRACTThedevelopmentofthestockmarkethaschangedthefinancialstructureofonecountry,andtheninfluencedthetransmissionandimplementationofmonetarypolicy．Sincethe90softhelastcentury,theCen廿alBanksandtheAcademiapaidmuchat

5、tentiononthisproblem．ThoughthestockmarketofChinaownsashorthistory,itgetsagreatprogress．Attheendof2010，theproportionofthevalueofstockmarketinGDPis70％．TheCentralBankcouldhardlyignoretheinfluenceofstockmarketwhentheydrawupthemonetarypolicy．Itissignificanttoresearchontheinfluenceofthestoc

6、kmarket’SdevelopmentonthetransmissionmechanismofmonetarypolicyinChina．Theinfluenceofthestockmarketonthetransmissionmechanismofmonetarypolicycouldbefoundintworespects：thefirstoneistheroleofthestockmarketonthetransmissionofthemonetarypolicy,thesecondoneistheinfluenceofthestockmarketonth

7、emonetarypolicy．Theroleofthestockmarketonthetransmissionofthemonetarypolicyisthatthemonetarypolicyaffecttherealeconomythroughthestockmarket．ChannelsbywhichthestockmarketaffecttherealeconomyincludethewealtheffecLtheliquidityeffect，thebanlancesheeteffectandtheTobinQeffect．Inthispaper,we

8、study