国际货币地位对国际投资效益影响实证的研究

《国际货币地位对国际投资效益影响实证的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、IMIlllllllllllllllllllllllllllllllY2130175EmpiricalStudyaboutTheEffectsofTheInternationalMoneyStatusonTheinternationaIInvestmentE仟iciency学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本

2、人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：科痞劫，三年∥月J／7日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索：保密的

3、学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：钟话I导师签名：丁善走20／2--年6月∥日20／)．年易刖夕Et摘要金本位制崩溃之后，欧美等发达国家的货币开始执行国际货币的职能。由于特里芬难题”的存在，当前的国际货币体系面临着国际清偿力和国际货币信心的两难问题。1976年至今，主要国际货币的绝对黄金购买力缩水80％以上。而以相对购买力平价来衡量，主要国际货币的币值则相对稳定，国际清算银行公布的实际有效汇率(27个经济体贸易加权)显示，主要国际货币贬值幅度不超过15％，国际清偿力和国际货币信心并不矛盾。在当前的国际货币体系下，国际货

4、币地位赋予发达国家用纸币置换新兴市场国家实物资产的特权，导致发达国家和新兴市场国家的国际投资头寸表结构差异巨大。发达国家发行国际货币，新兴市场国家通过贸易顺差获得国际货币的支付后，购买流动性较高、收益率较低的发达国家的国债作为外汇储备，而发达国家利用国债募集的资金对新兴市场国家进行直接投资，获得较高的收益率。国际货币发行国的对外资产的收益率较高，而对外负债成本较低，国际投资效益较高，流量法下计算的投资净收益的现值较大，也即国际投资头寸较大。这构成了国际货币信心的基础，国际货币霸权有着自我实现的路径。利用33个国家(或经济体)200

5、1．2010年的面板数据实证检验结果显示，国际货币地位会对国际投资效益产生显著的正向影n向。国际货币地位较高的国家的国际投资效益较高。9个债权国和24个债务国的回归结果显示，国际货币地位是影响债权国(或债务国)在未来获得(或支付)投资收益的主要因素，而非债权债务头寸数值的大小。当前的国际货币体系，使得国际债权债务关系紊乱，新兴市场国家正在蒙受巨大损失，国际货币体系亟待改革。目前，国际货币体系改革阻力重重，可行的方案是从国际各国协调、人民币国际化和加快我国对外投资步伐等方面进行改革。关键词：国际货币地位，国际投资效益，面板模型，国际

6、货币体系改革AbstractAtierthecollapseofthegoldstandard，dollar,euro，andotherdevelopedcountrycurrenciesbegantoperfo／TflthefunctionsoftheIntemationalMonetary．Theexistenceof”Trimndilemma”posedthecurrentinternationalmonetarysysteminthedilemmaoftheinternational1iquidityandtheintem

7、ationalmonetaryconfidence．Since1976．theabsolutegoldpurchasingpoweroftheintemationalcurrencieshasshrunkmorethan80％．However,measuredbytherelativepurchasingpowerparity,themajorinternationatcurrencies’valueiSstable．RealeffectiveexchangeratereleasedbytheBankforIntemational

8、Settlementsf27economies，trade。weighted)showsthatthedepreciationrateofmaininternationalcurrenciesiS1essthan15percent．Theconfl