金融经济理论

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1、金融学/Finance张永杰/Y.Zhang(Ph.D.)天津大学管理学院·天津SchoolofManagement,TianjinUniversityfall2009第六讲金融经济理论（FinancialEconomics）张永杰天津大学管理学院ZhangYongjie(Ph.D.)SchoolofManagement,TianjinUniversity地址：天津市南开区卫津路92号（300072），天津大学管理学院add：SchoolofManagement,TianjinUniversity,WeijinRoadNo.92,Tianjin,

2、P.R.China(300072)email:yjz@tju.edu.cntel:86-22-27891308，13702022625第六讲金融经济理论（6.1引言•什么是“金融经济理论”（financialeconomics）不确定条件下个体的决策及其对证券估值的影响。（Huang&Lizberger，1988）FinancialEconomics•物理学的类比（伽利略斜塔实验v.s.亚里士多德、天体的运动、etc牛顿力学体系[运动、力]）实验物理学、理论物理学最尖端的科学（火箭物理学家金融经济学家）M.Scholes）第六讲金融经济理论（

3、6.2金融经济理论对人类行为的抽象一个典型的股民的行为+市场是如何出清的效用FinancialEconomics风险偏好（态度）均衡）第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象•效用–定义：用来衡量个体从一个consumptionbundle之中获得的幸福或者满足的度量–为什么用效用，不用数量？FinancialEconomics题外话：公平感与效用效用函数：u(x),u:utility,x:theamountofwealth）第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象•风险偏好–不确定条件下如何计算效用？u(E[x])

4、EU(x),E[u(x)]FinancialEconomicsSaintPetersburgparadox）VonNeumann第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象•风险偏好–不确定条件下如何计算效用？u(E[x])EU(x),E[u(x)]FinancialEconomics）第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象•风险偏好–不确定条件下，如何计算效用？u(E[x])EU(x),E[u(x)]–公平赌局、风险厌恶与风险补偿（riskFinancialEconomicspremium，风险升水、贴水、溢价）硬

5、币游戏（1.2）与成熟市场百年来的证据）题外话：前景理论第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象•均衡（equilibrium）–"供给=需求"（Marshall,1890）–Nash均衡（Nash,1951）FinancialEconomics二力平衡均衡思想在经济学中的地位（供求均衡‐GE、产品市场‐金融市场‐非对称信息））第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象FinancialEconomics黄奇辅著，宋逢明译，金融经济学基础，清华大学出版社）Huang,C.andH.LitzenbergerFoundati

6、onsforFinancialEconomics.瓦里安著，费方域译，微观经济学：现代观点，上海三联第六讲金融经济理论（6.2金融经济理论对人类行为的抽象Nobelprizev.s.ClarkMedalFinancialEconomicsShleifer,99Markowitz,91;Rabin,01;Kahneman,02Grossman,87;Sharpe,91）(3/5)第六讲金融经济理论（6.3个体的两期选择模型Bernstein,P.,CapitalIdeas:TheImpossibleOriginsofModernWall

7、Street,，投资革命——源自象牙塔的投资理论，上海远东出版社FinancialEconomics）第六讲金融经济理论（6.3个体的两期选择模型Bernstein,P.,CapitalIdeas:TheImpossibleOriginsofModernWallStreet,，投资革命——源自象牙塔的投资理论，上海远东出版社FinancialEconomics）第六讲金融经济理论（6.3个体的两期选择模型Bernstein,P.,CapitalIdeas:TheImpossibleOriginsofModernWallStreet,，投资革命——

8、源自象牙塔的投资理论，上海远东出版社FinancialEconomics）第六讲金融经济理论（6.3个体的两期选择模型Bernstein