试论合格投资者制度对信托业的重要意义

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1、改革探索试论合格投资者制度对信托业的重要意义胡新宇’南开大学国际商学院天津市!$$$%()摘要：#$$%年"月#!日，中国银监会修订颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》首次建立了信托行业的合格投资者制度。本文试从合格投资者制度对信托公司的市场定位、产品开发方向、内部管理模式、信托产品风险承担等方面的影响进行分析，阐述这一制度的建立对信托公司的重要意义。关键词：合格投资者制度；信托行业；业务发展中图分类号：*+!$,+文献标识码：-文章编号："$$%.(!/#（#$$%)$&.$!".$!#$$%年"月#!日，中国银行业监督委员会修支配收入大幅增加，在

2、经济较为发达的地区，中等订颁布了《信托公司管理办法》和《信托公司集合资收入的个人即可达到目前信托业务的资金门槛（&金信托计划管理办法》等新的监管规章（以下简称万元）限制，该限制已难以作为投资者是否具有风新办法）。新办法中首次引入了合格投资者的概念，险承担能力的标志。另外，老办法对于投资者资质这一概念的引入和合格投资者制度的建立是新办的规定过于简单，仅以投资者单个信托合同的金额法的核心内容之一，将对信托行业的市场定位、产作为标志，难以对投资者的风险承担能力作出综合品开发方向、内部管理模式产生重大影响，也为解评价，不利于实际操作。再有，老办法对于信托产品决长期

3、困扰信托公司的信托产品风险承担问题提的市场定位与目前其他金融机构理财产品的定位供了现实的解决方案，对信托公司的长远发展具有基本相同，无法体现信托公司的独特作用。而银行、重大意义。证券公司、保险公司、基金管理公司等各类金融机一、合格投资者制度的建立，确定了信托业高构又纷纷利用各自的竞争优势开发理财产品，给信端理财的市场定位托公司带来了很大冲击。按照信托资金的来源划分，信托公司从事的资#$$%年颁布的新办法通过合格投资者制度的金信托业务可分为单一资金信托业务和集合资金建立对集合资金信托的客户准入作出了新的规信托业务，其中集合资金信托业务是近年来发展较定。办法规

4、定集合信托计划的投资人应为合格投资快的主流业务。新办法颁布前，信托公司依据#$$#者，合格投资者是指符合下列条件之一，能够识别、年颁布的《信托投资公司资金信托管理办法》（简称判断和承担信托计划相应风险的人：一是投资一个老办法）办理集合资金信托业务，老办法第六条规信托计划的最低金额不少于"$$万元人民币的自定单个集合资金信托计划接受委托人的资金信托然人、法人或者依法成立的其他组织；二是个人或合同不得超过#$$份，每份合同金额不得低于人民家庭金融资产总计在其认购时超过"$$万元人民币&万元。据监管机关有关人士解读，#$$份信托币，且能提供相关财产证明的自然人；

5、三是个人收合同的限制体现了信托业务私募理财的性质，每份入在最近三年内每年收入超过#$万元人民币或者合同不低于&万元体现了对投资者风险承担能力夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过!$的要求。万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。新#$$#年以来，我国经济迅速增长，普通居民可办法一是提高了委托人资金规模限制的门槛（或要华北金融#$$%年第&期!"改革探索求其能证明近年来的收入水平），这一限制远高于司重点拓展的领域，这一领域具有高风险、高受益目前各类金融机构推出理财产品的金额起点规定，的特性，对于追求高受益的高端投资者具有比较大将目标客户群体限定在收入比

6、较高的人群，初步确的吸引力，特别是私人股权投资等业务已成为近年定了信托公司高端理财的市场定位。二是提高了合来高端投资者追逐的热点。受国家政策的影响，目格投资者制度的可操作性，由过去仅以投入信托计前银行、保险等金融机构还难以大举介入这一领划的信托资金金额为考量委托人资质标准，变为综域，给信托公司留有比较大的拓展空间。合分析投资金额、拥有资产情况和收入情况，为识由于合格投资者制度的建立，促使信托公司调别投资者提供了更为全面的依据。整业务结构以适应合格投资者的需求，集合资金信二、合格投资者制度的建立促进了信托公司托计划的资金运用方式将逐步由贷款为主向证券业务重心

7、的调整投资和股权、受益权投资为主过渡，股权、受益权投合格投资者制度的建立决定了信托公司高端资以及相关的投资银行业务有望成为信托公司新理财的市场定位，信托公司面对的投资者群体具有的利润增长点。更多的金融知识，拥有更多的金融财产，具备较强三、合格投资者制度的建立为解决长期困扰的风险承受能力，同时也对投资收益有着更高的预信托公司的风险承担问题提供了现实可行的解决期。信托公司要在高端理财市场站稳脚跟就必须具方案有能够满足高端客户需求的投资管理能力，依据信按照《信托法》规定，信托产品的风险由信托财托市场的多元化需求设计出对高端客户具有吸引产承担，即由委托人自行承担，

8、只有在受托人违反力的信托产品。这就促使信托公司在做好现有业务信托目