2016年人大金融硕士考研参考书 考研经验 考研笔记 招生人数

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1、中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍：2014年学费：全日制54000元/学年非全日制共为79000元/学年。2015年学费：全日制6.9万/年在职9万/年招生院系及招生人数：财政金融学院国际学院汉青研究院（只接受推免生）考试科目：政治英语二396经济类联考综合431金融学综合参考书目：431金融学综合罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版黄达主编，人大出版，《金融学》陈雨露的《国际金融第四版》易纲的《货币银行学》米什金的《货币金融学第9版》金融硕士大纲解析团结出版社第17章资本结构：债务运用的制

2、约因素17.1复习笔记8.财务困境GoodTime公司是一家地区性的连锁超市。它还将继续经营一年。明年经济繁荣与经济衰退的概率分别为60%和40%。公司在经济繁荣的年份中预计能获得2.1亿美元的总现金流，而在经济衰退的年份中仅能获得8500万美元的总现金流。公司年末所需进行的债务支付额为1.2亿美元。公司发行在外负债的市场价值为9400万美元。公司不支付任何税收。a.在经济衰退时债权人预计能收到的回报是多少？b.公司负债的承诺收益率是多少？c.公司负债的期望收益率是多少？答：a.债券持有人的预期回报为公司价值与

3、债务的账面价值的较小者。因为公司在衰退时期的价值为8500万美元，年末的债务为1.2亿美元，因此债权人预计能收到的回报为8500万美元。b.公司债券的承诺收益：承诺收益率=(债务面值/债务的市场价值）-1=(120000000/94000000)-1=0.2766=27.66%c.在a题中可以算出，在衰退时期，债权人将得到8500万美元，在经济扩张时期将得到之前承诺支付的1.2亿美元，因为此时公司价值大于债务的账面价值。因此，债务的期望收益为：债券的期望收益=0.60x120000000+0.40x850000

4、00=106000000(美元）因此，债券的期望收益率为：期望收益率=(债券的期望值/债券的市值）-1=(106000000/94000000)-1=0.1277=12.77%9.个人税收、破产成本与公司价值Overnight出版公司（OPC)拥有250万美元的剩余现金。公司计划运用该现金赎回其在外负债或是回购权益。公司负债由一家机构所持有，该机构愿意将该项负债以250万美元的价格回售给OPC，而且不收取任何交易费用。一旦OPC成为全权益公司，它将永远保持无杠杆的状态。如果OPC未赎回负债，公司将用250万美元

5、回购其在公开市场上发行的部分股票。回购股票同样没有交易成本。不管公司资本结构如何，公司都可以永远保持每年1300000美元的息税前利润（EBIT)水平。公司每年年末都立即将所有的盈利作为股利发放。OPC的公司税率为35%，而公司无杠杆权益的必要收益率为20%。公司利息收入的个人所得税税率为25%，公司权益分配没有相应税收。假定不存在破产成本。a.如果公司选择赎回其全部负债，成为一家全权益公司，OPC的价值是多少？b.如果OPC决定回购股份，而非赎回负债，那么公司价值又是多少？（提示：运用杠杆公司价值的等式，包括

6、上一题中个人利息收入的所得税）c.假定预计破产成本的现值为400000美元。这会如何影响OPC的决策？答：a.如果公司打算赎回其全部债务，它将变为无杠杆公司，这个全权益公司的价值为流向权益所有者的税后现金流的现值，即：VU=(EBIT)Cl-tc)/R〇=130000〇x(1-0.35)/0.20=4225000(美元)b.由于没有破产成本，因此杠杆公司的价值为：VL=VU+[1-(1-tc)/(1-tB)]XB=4225000+[1-(1-0.35)/(1-0.25)]x2500000=4558333.33(

7、美元)c.破产成本不会影响无杠杆公司的价值，因为这样的公司不会被迫破产。而杠杆公司考虑破产成本的价值将变为：VL=VU+[1-(1-tc)/(1-tB)]XB-C(B)=4225000+[1-(1-0.35)/(1-0.25)]x2500000-400000=4158333.33(美元）在存在破产成本的情况下，公司将选择全权益的计划即公司将赎回全部债券。2015年人大金融硕士考研真题金融学部分一、单选1、政策性银行成立时间？A、1994年B、1995年C、1996年D、1997年（育明模拟题库原题）2、资产组合

8、理论提出者？（人大考研细节题，育明上课必讲）3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值B、贬值C、无法确定D、？4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？（经典考点，育明暑期班第一讲重点知识）A、金块本位B、金币本位C、金条本位D、金汇兑本位5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据购买力平价与利率平价，长期来看人民币是升值还是贬值？6、美国国债价格下降，TED利