股票市场财富效应与资产替代效应对货币需求的影响

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1、南京财经大学硕士学位论文股票市场财富效应与资产替代效应对货币需求的影响姓名：商鹏申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：黄志勇2011-01-09摘要随着我国股票市场的迅速发展，虚拟资产的价值急速膨胀，股票市场作为重要的资本市场，它对国内的货币传导机制和国家的货币政策的影响成为大家关注的焦点，在此情况下，对货币需求与股票价格的关系的专门研究也开始出现。本文是在研究股票市场对货币政策影响的思想下，具体就该框架下的股票市场对货币需求的影响进行分析，前提条件里暗含着货币的内生性，研究内容主要是从股票市场的角度研究影响货币需求的因素，为了

2、细化分析股票的影响渠道，文章将从股票市场的财富效应和股票市场的资产替代效应两个方面来研究对货币需求的影响，并结合有关股票市场与货币经济学的相关理论，分析我国股票市场在货币传导机制中的作用。文章侧重于从宏观经济的“微观”层面对实证结果做出解释，以从更细微的角度看待股票市场的影响，为了能更全面地理解影响货币需求的因素，文章最后对货币流通速度进行了简单的讨论。通过研究我们发现我国股票市场对货币需求的影响并不显著，对财富效应渠道和资产替代效应渠道的分析发现我国不存在传统意义上的财富效应，而股票的资产替代效应则不显著。但这并不表示在制定货币

3、政策时可以忽略股票市场的作用，在细化分析股票市场对货币需求的影响渠道时，包括在最后对货币流通速度的分析中我们已经看到股票市场所发挥的不可忽略的作用，我们相信随着我国金融市场的发展，各项金融制度的完善，股票市场将会成为影响货币政策的一个重要因素。关键词：货币需求；货币内生性；股票市场；财富效应；资产替代效应IABSTRACTTheeffectofstockmarketbecomesmoreandmoreimportantinstudiesofmoneypolicyandmoneydemand,moreandmoreattention

4、hasbeenpaidtothisfield.Thispaperisbasedonanalysisofstockmarketandmoneypolicyrelationship,withtheendogenousmoneysupplytheoryasitsprecondition.Thepapermainlystudyinfluenceofstockmarketonmoneydemandthroughtwospecialchannels:wealtheffectandassetssubstitutioneffect.Itfocus

5、esontryingtodescribrelationshipofstockmarketandmoneydemandin"microaspectsofmacro-economy".Inordertogiveacomprehensivedescriptionoftherelationship,currencycirculationvelocityisdiscussedatlast.Resultsshowthatinournationstockmarketwealtheffectisnegative,whileassetssubsti

6、tutioneffectisnotnotable,butthatdosen'tmeanstockmarketeffectonmoneydemandandmoneypolicycanbeignored,moredetailsintheresultsbringnewhopethatstockmarketdosehasimpactonmoneydemandinsomewayandwillhavemoreinthefuture.KEYWORDS:Moneydemand;EndogenousMoneysupply;Stockmarket;W

7、ealtheffect;AssetssubstitutioneffectII学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。

8、保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：南京财经大学硕士学位论文第一章引言本章将提出本文所要研究的问题及重要意义，研究目的和范围，指出本文的架构安排和研究方法，以及本文的主要贡献。1.1研究意义目前，我国的货币政策中介目标是货币供应