中国期货市场过度投机问题的分析

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1、分类号：F713.35学校代号：10490学号：201107070秘密☆公开武汉工程大学硕士学位论文中国期货市场过度投机问题分析作者姓名：浦磊指导教师姓名、职称：柯昌英教授申请学位类别：硕士学科专业名称：工商管理硕士研究方向：投资分析论文提交日期：2013年3月15日论文答辩日期2013年5月20日学位授予单位：武汉工程大学学位授予日期：年月日答辩委员会主席：万方数据AstudyonExcessivespeculationbehaviorofchina’sfuturesmarketAThesisSubmittedfortheDe

2、greeofMasterMajor：BusinessAdministrationCandidate：PuLeiSupervisor：Prof.KeChangyingWuhanInstituteofTechnologyWuhan,Hubei430073,P.R.China万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到

3、本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：浦磊2013年5月19日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解我校有关保留、使用学位论文的规定，即：我校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅。本人授权武汉工程大学研究生处可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密Ο，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密Ο√。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：浦磊指导教师签名：柯昌英2013年5月19日2013年5月19日万方

4、数据摘要摘要期货市场作为中国特色社会主义市场经济体制的一个有机组成部分对经济发展的稳定作用日益显现。但是投机过度问题在在改革开放以来我国期货市场的重建、试点发展阶段、清理整顿阶段、规范发展阶段中，一直如影随形，越来越影响到中国期货市场与国民经济的稳定、健康发展。受国家政策干预和交易所出台的临时措施的影响，市场加大了不可预测性，受到某一市场主体操纵，价格陷于非理性波动，或者严重背离现货市场价格。这些行为和后果都是某一市场参与者蓄意违规、操纵市场的结果，不论操纵成功与否，都将使众多会员面临结算风险，并最终演变为交易所面临结算上的系统

5、风险。系统风险将会导致市场损失面扩大，危及正常的市场结算，包括交易所和期货市场参与者的结算，使正常交易无法进行。具体表现为：一方面是交易所、期货经纪公司等结算单位出现不同程度的结算风险，另一方面是广大投资者的合法利益收到普遍损害。因此，本文针对中国期货市场在发展中所存在的过度投机行为阐述了关于期货市场过度投机的概念关系，梳理了改革开放以来中国期货市场的重建与规范发展的各个阶段，然后对中国期货市场过度投机的成因进行了概括总结，最后提出了解决期货市场过度投机问题的对策和思路。本文主要分为四个部分：第一部分：期货市场过度投机的相关概念

6、阐述。套期保值与投机是期货市场中两种主要的交易形式，也是交易者的两种投资手段，两者相辅相成，缺一不可；期货市场需要投机，但是过度投机和投机不足都不是市场发展所需要的，需要的仅是适度的投机；只有适度的投机才可以承担价格风险、促进价格发现、提高市场流动性和平抑市场价格波动，在推动期货市场以及国民经济稳定与发展方面发挥积极作用；通过基差检测、期货价格与仓单量检测、合约换手率检测、实货交割率检测、期货价格的月份、季节性、年度比对检测等数量识别方法来判定是否存在过度投机。第二部分：梳理了改革开放以来中国期货市场的重建与发展过程。在中国期货

7、市场的重建，中国期货市场的期货试点及无序发展阶段，中国期货市场的清理整顿阶段，中国期货市场的规范发展阶段投机行为的参与和演变。对我国期货市场发展过程中各I万方数据武汉工程大学硕士学位论文个时期风险事件的分析后得出，我国期货市场经过整顿改革使得过度投机程度有所降低，但操纵市场、多空逼仓等风险事件仍时有发生，而且通过基差、期货价格与仓单量、换手率、实货交割率等反映出来的投机性风险仍高于国外成熟市场。第三部分：中国期货市场过度投机的成因探析。过度投机行为是中国期货市场健康、稳定发展的一大顽疾。在论证投机行为与过度投机行为理论与中国期货

8、市场发展历程的基础上，得出中国期货市场过度投机行为的发生在与：期货交易立法滞后、法规不健全，期货市场垄断、监管不严，执法力度不够，期货交易所、国有企业和金融机构参与投机活动，期货品种不齐全、上市品种欠合理，缺乏套期保值者，信息不对称、信息披露制度不完善等原因。第