融资约束、企业异质性与我国企业对外直接投资——基于上市公司面板数据的实证研究

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1、单位代码：堇鲢§窆学号：至Q!至!堇堇丝L密级：公五分类号：墅墨丝冬肥工学火警HefeiUniversityofTechnology硕士学位论文T讧ASTER，SDISSERTATIoN论文题目：融资约塞!全些显厦连皇冀国全些过2}直接投终二二基±上直公重亟题数据的塞适硒窒学位类别：堂厦亟±专业名称：金融堂作者姓名：奎莹导师姓名：韭先锋教攫完成时问：2Q!堇生曼旦合肥工业大学学历硕士学位论文fUlIIIIIIIIIIIIMIIIIIIIIIY2913醚Q融资约束、企业异质性与我国企业对外直接投资一一基于上市公司面板数据的实证研究作者姓名：奎董指导教师：

2、韭先餐教撞一学科专业：金融堂研究方向：直些堡短经萱笪堡2015年3月ADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterFinancingConstraints，FirmHeterogeneityandChineseFirms’OutwardForeignDirectInvestment----·-·-ThepaneldataanalysisbasedonlistingfirmsByLiYingHefeiUniversityofTechnologyHefei，Anhui，P．R．ChinaMarch，2015合肥工业大学

3、本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合合肥工业大学学历硕士学位论文质量要求。．答辩委员会签名(工作单位、职称、姓名)主席-氧归袈叫4()麦／礴寿不扮峻秒向№办域吩坞研锑¨M，力l纸会肥≯业本净缠竹嘻陆斯庇移，降菽．导师：学位论文独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行独立研究工作所取得的成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得金壁王些盍堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文成果做出贡献的个人和集体，本人已在论文中作了明确的说明，并表示谢意。学位论

4、文中表达的观点纯属作者本人观点，与台肥工业大学无关。学位论文作者签名：杏葭签名嘲矶够年15c月彳曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解佥壁王韭太堂有关保留、使用学位论文的规定，即：除保密期内的涉密学位论文外，学校有权保存并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子光盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权金壁三些太堂可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库，允许采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：指导教师签名：签名B期：年月日签名日期：年月日论文作者毕业去向工作单位：联系电话

5、：通讯地址：E．mail：邮政编码：致谢本人自2012年进入合肥工业大学经济学院读研并师从张先锋教授以来，自始至终得到了张老师的悉心指导。从本文的选题、开题，到论文思路的引导、文字的组织、结构的安排、资料的收集和整理以及论文的修改，张老师都倾注了大量的心血，才得以使我顺利地完成本文的写作。张先锋教授高尚的道德情操，渊博的学识，严谨的治学作风，诲人不倦的教育情怀以及对科研事业的热爱与追求，必然使我获益匪浅并终身难忘，进而激励我在以后的人生道路上不断奋进。在毕业之际，我真诚地感谢给我无私帮助的经济学院的全体老师，他们的教诲为本文的研究夯实了理论和实践基础，

6、并创造了许多必要条件与学习机会。在学校读研期间，卢丹、阮文玲、韩雪、黄魏、胡翠群等师姐，谢义雄、吴伟东、张敬松、王敏、王瑞、刘晓斐等同门，王俊凯、张杰、杨新艳等师弟师妹们以及我的室友闵佩佩、邱彤、郄亚美同学在学习和生活上都给予我莫大的帮助，特别感谢刘友璐师妹在我毕业论文写作过程中在数据处理等方面给予的支持和帮助，在此一并对他们表示感谢。最后要特别提及我的父母、姐姐，正是有了他们无私的支持和关爱，才有了我终生难忘的学生生涯，才有了我的今天和未来，才有了我的一生。在此对他们表示无尽的感谢和衷心的祝福：感谢我的父母赐予我生命并坚持对我长达20多年的教育培养，

7、祝福二老身体健康、幸福永远!感谢我的姐姐对我的理解与包容，祝福她工作顺利、家庭美满!作者：李莹2015年3月15日摘要本文从投资规模、投资主体、投资所涉及的行业、投资所涉及的区域和投资方式等五个方面对我国企业对外直接投资的现状进行了描述，并结合图表分析揭示出我国对外直接投资的发展趋势。进一步描述性统计分析融资约束、企业异质性与企业对外直接投资的关系以及企业所有制差异与融资约束的关系后发现，融资约束可能会抑制企业进行对外直接投资；企业生产率与企业对外直接投资之间可能存在着正相关关系；国有企业可能不存在融资约束，或者面临的融资约束较小，而非国有企业面临的融

8、资约束问题可能比较严重。在理论推导与理论假说部分，本文基于企业异质性理论，将企业面临的融资约束