合同治理对bt项目投资控制的案例研究

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1、第14卷第5期北京理工大学学报（社会科学版）Vol.14No.522012012年年第10月5期JOURNALOFBEIJINGINSTITUTEOFTECHNOLOGY（SOCIALSCIENCESEDITION）Oct.2012合同治理对BT项目投资控制的案例研究杜亚灵，唐海荣（天津理工大学管理学院投资与工程造价研究中心，天津300384）摘要：通过对BT项目多层多级委托代理链的分析指出，BT合同是衔接公、私两个阵营投资控制主体的重要节点，因而合同治理对于BT项目投资控制效果具有决定性作用。为此，以深圳地铁5号线BT工程为例，分析了其回购总价款的构成及影响因素、投资控

2、制风险分担方案以及控制权配置情况。结果显示：深圳地铁5号线BT工程良好的投资控制效果得益于其合同设计中较高程度的“权、责、利对等”，以及政府适当掌握的BT项目建设期间特定控制权，从而使政府在BT项目投资控制中处于主导地位。关键词：BT模式；投资控制；合同治理；风险分担；控制权中图分类号：F294文献标识码：A文章编号：1009-3370（2012）05-0071-07为解决政府短期内资金短缺的困难，我国政府一方拥有控制权，即那些能够对决策产生实质性影[2]越来越多地对那些经营期间不经济或不宜出卖经营响的权利。而在BT项目中，提供重要投资的涉及权的基础设施建设项目采用BT模

3、式（Build-公私双方：（1）在BT项目建设期间提供重要投资的②Transfer，建设—移交）。自2005年北京地铁奥运支为投资人（主要是其组建的BT项目公司），它毋庸[1]线工程首次尝试采用BT模式以来，南京地铁2号置疑地拥有BT项目建设期间的控制权，直接对BT线一期工程、重庆轻轨3号线、深圳地铁5号线等也项目进行投资控制；（2）而从BT项目回购式契约所都成功采用了该模式，而郑州、西安等多个城市的地涵盖的整个时期（即“建设期间+回购期间”）来看，铁工程也都拟采用该模式，可见，BT模式以其自身政府（主要是其授权的发起人）才是提供重要投资③特有的优势以及与我国当前形势良好

4、的兼容性，正的一方。上述多个主体通过行政的或市场的委托逐渐成为我国城市轨道交通建设的主流模式。代理形成如图1所示的多层多级委托代理链，该链BT是体现PPP（Public-PrivatePartnership，公条上控制权的传导使得各主体获得了一定的BT项私合作伙伴关系）思想的基础设施“投融资+建设”目投资控制权责，因而呈现不同的投资约束或投资[3]管理模式之一。一方面，该类项目涉及的利益相关控制目标。者众多且其关系纷繁复杂，致使其投资控制成为一（二）合同治理对BT项目投资控制的重要性分项多层次、多主体的复杂系统工程；另一方面，虽然析政府运用BT模式进行基础设施建设的初衷是

5、“超BT项目投资控制主体可分为公、私两大阵营，前消费、信用透支”，但却不希望因此引发基础设施其中公共部门是其最终的出资者和所有者，具有充建设投资的过度增长，从而为政府带来沉重的财政足的投资控制动力，而私人部门天然具有利用自身负担。由此可见，政府在利用BT模式为我国基础设的专业优势和所拥有的项目控制权追逐个体利益施建设“引资”的同时，如何更加有效地解决BT项的动机，在BT项目的投资控制系统中，回购式契约目的投资控制问题至关重要。是衔接公私两大阵营，使双方利益趋同、目标一致的重要节点，如图1所示。一、BT项目投资控制关键问题的识别治理的本质即协调利益相关者之间的关系，化（一）

6、BT项目投资控制系统的层次划分解利益相关者之间的利益冲突。项目治理是关于正①不完全契约理论认为，应由提供重要投资的式制度的合同治理与关于非正式制度的关系治理收稿日期：2011-08-24基金项目：国家自然科学基金资助项目（71002066）；天津市住房与城乡建设部软课题（2011-R1-27）作者简介：杜亚灵（1981—），女，博士，副教授，E-mail：tdduyaling@126.com①可理解为，其投入与否能够对项目的进展产生重大影响的投资。②因为BT项目投资人所拥有（或可以融资到）的大量资金是在政府资金短缺的情况下进入的。③因为如果政府不允诺提供资金（即出资回购建

7、成的BT项目），BT项目投资人将不会开始建设。·72·北京理工大学学报（社会科学版）2012年10月契约治理层以BT合同总价为投资控制目标BT项目发起人回购式契约BT项目投资人（A/P）（A/P）建设管理层以BT合同总价为连带责任投资控制目标行政监管层BT项目公司以估算或概算为行政授权（A/P）投资控制目标承发包合同施工管理层政府各主管部门（发改或行政委托以承发包价格为委、建设部、财政部等）（若干）承包商投资控制目标（P）（A）公共部门私人部门注：表示控制权的传导方向，其上文字表示控制权传导方式图1以多层多级委托代理链为特征的